在金融市場上，對(duì)沖基金經(jīng)理、價(jià)值投資者、量化基金或被動(dòng)投資者們的投資風(fēng)格不盡相同。但是，在不同的投資風(fēng)格下都產(chǎn)生出了偉大的投資者，這些偉大的投資者都有這樣一個(gè)共同特質(zhì)：能在不同的市場周期中堅(jiān)持他們的投資哲學(xué)。

偉大的投資不只是找出最好的投資策略而已。在上世紀(jì)九十年代，詹姆斯·P·奧肖內(nèi)西在《華爾街股市投資經(jīng)典（What Works on Wall Street）》一書中記錄了一系列能讓投資者在華爾街的屠殺中勝出的策略，其中一些策略確實(shí)是奏效的，但投資的關(guān)鍵不是如何發(fā)現(xiàn)這些策略，而是如何堅(jiān)持使用這些策略。

Cambria Investment首席投資官M(fèi)eb Faber表示：“巴菲特成功的原因并不是他有選股水晶球，而是能令人難以置信地堅(jiān)持自己的投資哲學(xué)。市場上有許多行之有效的投資方法：價(jià)值投資、動(dòng)量投資、趨勢投資和長期投資，他們都是有效的，但投資者面對(duì)的最大挑戰(zhàn)是堅(jiān)持自己的投資哲學(xué)，即便在最糟糕的時(shí)候也能堅(jiān)持?！?/p>

Faber還表示，在2000-2015年之間“巴菲特每年收益達(dá)到9%，這一成績戰(zhàn)勝了美國98%的共同基金?！卑头铺氐耐顿Y組合近9年中有7年的表現(xiàn)都不及大盤，在這種情況下堅(jiān)持自己的投資策略顯得尤為重要。

就如巴菲特自己所說的那樣：“成功的投資需要時(shí)間、紀(jì)律和耐心支撐，即便一個(gè)人的天賦有多高或有多努力，好多事情還是需要時(shí)間沉淀，你不可能因?yàn)樽?個(gè)妹子懷孕就能在1個(gè)月后當(dāng)?shù)！?/p>

由于投資具有周期型的特點(diǎn)，這讓投資者始終保持自己的投資策略變得更加艱難。由于我們傾向于放大最近的業(yè)績，這讓我們以為短期業(yè)績會(huì)一直持續(xù)下去。然而市場的周期性無疑將會(huì)在將來把這個(gè)策略打得體無完膚。

橡樹資本聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·馬克斯（Howard Marks）在《投資最重要的事（ The Most Important Thing：Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）》一書中寫道：“我認(rèn)為最根本的是要銘記所有資產(chǎn)都是有周期性的，周期會(huì)變換，沒有什么資產(chǎn)會(huì)一直持續(xù)單邊走勢。一棵樹無法長得比天還高，只有很少有事物會(huì)縮減至0。同樣的，對(duì)于投資損害最大的是堅(jiān)信單邊行情會(huì)無限持續(xù)下去?！?/p>

美國共同基金“領(lǐng)航投資”創(chuàng)始人約翰·柏格（John Clifton "Jack" Bogle）在《投資還是投機(jī)（The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation）》一書中表示金融市場的永恒原則是均值回歸，當(dāng)我們感到貪婪、嫉妒或恐懼的時(shí)候就可能會(huì)更容易放棄自己的投資策略。當(dāng)我們看到另一個(gè)投資策略的表現(xiàn)比我們的好，我們常常會(huì)感到痛苦。當(dāng)市場下跌時(shí)，我們會(huì)感到恐懼，不停地回想曾經(jīng)賬面上的盈利數(shù)字。柏格的建議是：“無論是在感到貪婪或是恐懼的時(shí)候，都應(yīng)該時(shí)刻遵守自己的投資策略?！?/p>

如果不同的投資策略都可以在使用恰當(dāng)?shù)牡那闆r下為我們盈利，那么我們要怎么才能知道應(yīng)該使用哪個(gè)策略呢？

選擇策略需要根據(jù)我們的能力和目標(biāo)，更重要的是我們要能了解自己。有一些策略能帶來很好的收益但是會(huì)經(jīng)歷長期的低迷表現(xiàn)或是長期在底部徘徊，這些策略對(duì)于所有投資者來說都是很大的挑戰(zhàn)，只適合那些自律能力很強(qiáng)的投資者。買入并持有的長期投資策略適合大多數(shù)投資者，但其中一部分 投資者需要一些技術(shù)分析技巧來保證他們平穩(wěn)度過市場下跌時(shí)期。

偉大的投資者愛德華·索普（Edward Thorp）表示投資者應(yīng)該在投資時(shí)發(fā)揮自己的優(yōu)點(diǎn)：“投資者應(yīng)該嘗試發(fā)現(xiàn)自己的優(yōu)勢并應(yīng)用到投資中，如果你是一名優(yōu)秀的會(huì)計(jì)，那么你或許會(huì)是一個(gè)優(yōu)秀的價(jià)值投資者；如果你的長處是數(shù)學(xué)和抓取機(jī)會(huì)，那么你或許可以使用量化投資?！?/p>

曾就職于高盛的Clifford S. Asness曾在文章中稱應(yīng)該將我們自己的策略在合適的市場環(huán)境下使用：“基本上，嚴(yán)格的價(jià)值投資和動(dòng)量投資都是好的長期投資策略，但投資者們不應(yīng)該在適合價(jià)值投資的市場環(huán)境下使用動(dòng)量投資策略。”

世界上最好的投資者們都奉行適合他們的能力和情緒的策略，這也讓他們能深刻地理解這些策略。

這并不是要證明我們的策略必須一成不變，巴菲特的投資風(fēng)格在遇到查理·芒格后從早年的深度價(jià)值投資（煙蒂股）轉(zhuǎn)向投資那些具備長期競爭力的公司。但這一變化也不是短期內(nèi)就完成的，而且巴菲特的這一策略并不是最流行的投資策略之一。

總的來說，無論各位投資大師的投資哲學(xué)是什么，他們都有一個(gè)關(guān)鍵的特質(zhì)：在嚴(yán)守紀(jì)律的基礎(chǔ)上選擇切實(shí)可行的策略并堅(jiān)持下去。