近兩個月來，A股的行情就是賺指數(shù)不賺錢，大盤股、權重股、藍籌股的強勢帶動了上證指數(shù)強勢上漲，中小板的表現(xiàn)則顯得極為弱勢，創(chuàng)業(yè)板看起來更是進入了一次深度調整。從全球范圍來看，A股同期的漲幅又再次居于前列，儼然已經(jīng)成為一種牛市的形象，但從當前的行情來看，A股依然沒有太多的牛市基礎。作者為著名經(jīng)濟學家，著有《一本書讀懂經(jīng)濟新常態(tài)》。本欄逢周一刊出。

A股市場回調不夠充分

自2016年伊始的熔斷制度對A股形成的兩次沖擊以后，各指數(shù)都跌破了2015年創(chuàng)下的低點，絕大部分股票都在較低的位置徘徊了一段時間。雖然說市場近期的表現(xiàn)和長時間的低迷、沉淀、調整相關，但若將股市調整所用的時間放在整個A股歷史來看，這段時間的調整實際上還不夠充分。實際上，自A股2016年年初探底之后已經(jīng)出現(xiàn)過了數(shù)次反彈，但基本上都是上證指數(shù)接觸到3,000點時便出現(xiàn)回調，這也多次說明了市場的回調不夠充分。

如果從市場成交情況來看，行情依然有越出現(xiàn)成交量縮量、股價越會在后期走高的規(guī)律，例如滬市在2016年5月份一度出現(xiàn)了成交量低迷，市場后期開始逐漸上漲；在2016年國慶節(jié)之前，滬市成交量降至了2016年以來的最低點，股市隨后開始了至今一連串的上漲。這也可以說明，前期成交量越是低迷意味股市的越是在積蓄更多的能量，但經(jīng)過一定的釋放之后，這些動力也會慢慢被消耗，如果后期沒有利好推動、支撐，后期壓力將不斷增大。此時，可能有讀者會問，權重股上演王者歸來，到底還該不該追？

不宜過分追逐權重股

的確，權重股近期的表現(xiàn)暫時脫離了此前與外盤跟跌不跟漲的魔咒，這在一定程度上還是反映出有一股維穩(wěn)的力量對股市起到了支撐作用。但是，當然從中國整體經(jīng)濟來看，尚無法判斷當前股市是否已經(jīng)擠去了泡沫，更加無法判斷市場是真實走暖還是暫時的反彈，而且在當前全球經(jīng)濟發(fā)展前景不清，各種不確定因素以及各種魔咒還是可能會對市場造成巨大困擾，例如招商證券（600999）策略會。