事件描述：公司收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)，核準(zhǔn)公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.18 億股，募集資金不超過(guò)11.2 億元。

核心觀點(diǎn)

定向增發(fā)獲批，資金到位加速產(chǎn)能擴(kuò)張。公司12 月10 日收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)定增批復(fù)，待募集資金到位后，本次射頻器件及消費(fèi)電子金屬機(jī)殼的產(chǎn)能擴(kuò)張將順利進(jìn)行。受益于通信射頻器件的國(guó)產(chǎn)化率提升，公司未來(lái)將通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)嵘袌?chǎng)份額，滿足海外通信設(shè)備商的訂單需求；同時(shí)公司將利用募集資金購(gòu)入大量CNC 加工設(shè)備，將金屬加工業(yè)務(wù)快速延伸至消費(fèi)電子領(lǐng)域。目前股價(jià)接近定增價(jià)格，消費(fèi)電子板塊的擴(kuò)張將有利于公司提升盈利能力，我們看好未來(lái)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

外延并購(gòu)步伐未停，轉(zhuǎn)型信念依然堅(jiān)定。公司12 月3 日公告終止對(duì)北京馳億隆的增資并購(gòu)，我們認(rèn)為該項(xiàng)目的終止并不會(huì)阻止公司未來(lái)繼續(xù)在軍工領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展，公司在金屬加工領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)仍然存在。除了馳億隆外，對(duì)西安興航、澤宏科技、凱茂科技的布局仍在進(jìn)行中，未來(lái)將迅速投入運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生收入。公司轉(zhuǎn)型之路十分堅(jiān)定，我們依然看好公司在其他領(lǐng)域的發(fā)展前景。

終止減持計(jì)劃，維護(hù)股東利益。9 月3 日公司發(fā)布實(shí)控人及一致行動(dòng)人擬減持本公司股份公告，因資金周轉(zhuǎn)需要，預(yù)計(jì)擬減持不超過(guò)1 億股。截止目前，減持計(jì)劃尚未實(shí)施。10 月26 日減持計(jì)劃終止，公司承諾未來(lái)一年不減持，充分說(shuō)明了實(shí)控人對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展充滿信心，維護(hù)了廣大中小股東的利益。我們認(rèn)為，此次終止減持計(jì)劃給市場(chǎng)吃了一顆定心丸，短期利空已出盡。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.27、0.34、0.42 元，短期參考射頻器件、機(jī)殼加工與特斯拉概念可比公司估值，對(duì)應(yīng)16 年45 倍PE，我們給予目標(biāo)價(jià)為12.15 元，維持買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

射頻器件國(guó)產(chǎn)化率、金屬機(jī)殼滲透率減緩，定增擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期

汽車、航空航天業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期