公司擬定增募資不超過約31億元用于PPP項(xiàng)目及補(bǔ)流，將加速開拓PPP 業(yè)務(wù)，且2016 年至今公司PPP 訂單高增長，維持預(yù)測公司2016/17年EPS 為0.27/0.37 元，若考慮定增攤薄為0.22/0.3 元?？紤]公司PPP 平臺模式稀缺，PPP 在政策刺激及示范項(xiàng)目催化下快速落地可期，維持目標(biāo)價(jià)16 元，對應(yīng)2016/17 年P(guān)E 估值分別為59.3 倍/43.2 倍，增持。

擬定增加速拓展PPP 業(yè)務(wù)。1)擬以不低于10.74 元/股向不超過10 名特定投資者非公開發(fā)行不超過約2.9 億股，募集資金不超過約31 億元，鎖一年，尚需股東大會批準(zhǔn)及證監(jiān)會核準(zhǔn)；2)募投方向?yàn)槲寄鲜行陆▽W(xué)校PPP項(xiàng)目(9.1 億元)、宣城市道路建設(shè)PPP 項(xiàng)目(9.4 億元)、開化火車站站前片區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施配套PPP 項(xiàng)目(7 億元)、商州區(qū)高級中學(xué)建設(shè)PPP 項(xiàng)目(4.8 億元)及補(bǔ)流(0.77 億元)；3)非公開發(fā)行完成后，實(shí)際控制人賴振元家族持股比例從52.7%降至42.87%，公司實(shí)際控制權(quán)不發(fā)生改變；4)借助本次募投PPP 項(xiàng)目的實(shí)施，公司將積累項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提高PPP 業(yè)務(wù)市占率。

PPP 訂單爆發(fā)式增長，平臺型模式稀缺。1)2016 年至今公司新承接業(yè)務(wù)量342 億元，其中PPP 業(yè)務(wù)量237 億元，較2015 年的76 億元增長212%，其中10-11 月密集中標(biāo)PPP 項(xiàng)目116 億元；2)2017 年為PPP 業(yè)績年，疊加PPP 再迎政策催化，我們判斷2017 年P(guān)PP 將落地4 萬億；3)公司PPP平臺型模式稀缺，將使DDM 模型分子分母同時(shí)改善，某一個(gè)區(qū)間的業(yè)績表現(xiàn)不影響長期向上趨勢，持續(xù)看好。

核心風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績增長低于預(yù)期，PPP 落地，定增推進(jìn)低于預(yù)期等