被稱(chēng)為對(duì)沖基金大師一般需要幾個(gè)條件：業(yè)績(jī)記錄有十年以上，復(fù)合收益率要很漂亮（20%+），賺的錢(qián)要以十億為單位，有過(guò)幾次經(jīng)典之戰(zhàn)。

符合這些條件的投資大師，全世界大概有二三十位吧，都是投資界的傳奇人物。大師們從凈值1美元到幾十美元乃至4萬(wàn)美元的投資歷程，賺取數(shù)十億美元的財(cái)富故事，自然能引人入勝，不過(guò)我們更感興趣的是他們的從零到一，即開(kāi)始創(chuàng)業(yè)和募集第一只基金的這一步。大師在成為大師之前，也沒(méi)有名氣，沒(méi)有歷史業(yè)績(jī)，團(tuán)隊(duì)就是光桿司令，創(chuàng)業(yè)第一步也并不容易，靠的也是一個(gè)人緣或機(jī)緣。對(duì)于大師們自己而言，一生之中有無(wú)數(shù)大小戰(zhàn)役值得回味，但估計(jì)最難忘記的還是第一戰(zhàn)-首募之戰(zhàn)吧，因?yàn)槎嗌儆悬c(diǎn)小激動(dòng)和憧憬，有時(shí)還帶點(diǎn)遺憾。

這里擷取五位投資大師的創(chuàng)業(yè)故事，從中既能體會(huì)到私募創(chuàng)業(yè)之艱難，或許也能找到挑選優(yōu)秀私募的秘訣吧。

巴菲特

世界上最成功的私募，自然是首富巴菲特（巴菲特持有30.83萬(wàn)股伯克希爾A類(lèi)股，每股股價(jià)高達(dá)23.5萬(wàn)美元，身家725億美元），巴菲特在做了13年的私募基金之后才轉(zhuǎn)戰(zhàn)到伯克希爾·哈撒韋。巴菲特是諸多投資大師里面出道最早的，投資生涯也是最長(zhǎng)的，目前86歲高齡還奮斗在投資第一線(xiàn)。

巴菲特出生于1930年，1947年進(jìn)入賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院讀本科，三年就完成了學(xué)業(yè)，1950年赴哥倫比亞大學(xué)金融系讀研，求學(xué)于價(jià)值投資教父本·格雷厄姆。1951年畢業(yè)后，希望無(wú)償為格雷厄姆工作，但是被婉言拒絕了，于是在父親的證券公司當(dāng)了三年的股票銷(xiāo)售商。這三年期間，巴菲特一邊埋頭研究股票，一邊上了卡內(nèi)基的演講課，還在奧馬哈大學(xué)開(kāi)課講授投資學(xué)原理（教材就是恩師寫(xiě)的《聰明的投資人》），同時(shí)還談戀愛(ài)和結(jié)婚，22歲就和19歲的蘇茜結(jié)了婚，生了一個(gè)女兒。1954年，格雷厄姆終于答應(yīng)巴菲特來(lái)自己的公司上班了，巴菲特在那里干了兩年的選股，直到格雷厄姆解散自己的公司。這就是巴菲特創(chuàng)業(yè)前的經(jīng)歷，巴菲特此時(shí)雖然只有26歲，卻是有著七年股齡的職業(yè)投資人。

巴菲特1956年5月帶著老婆和兩個(gè)孩子回到家鄉(xiāng)奧馬哈自立門(mén)戶(hù)，發(fā)起了巴菲特合伙基金。這第一只基金規(guī)模是105000美元，合伙成員有7人，分別是巴菲特的姐姐及姐夫、姑媽、前室友及其母親、巴菲特的律師及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元（按中國(guó)人的寫(xiě)法，《滾雪球》是不是可以叫做《從100美元到700億》？），實(shí)際上巴菲特此時(shí)的身家已經(jīng)有14萬(wàn)美元了，創(chuàng)業(yè)還是有底氣的。巴菲特于當(dāng)年又成立了兩個(gè)合伙基金，到了年底合伙基金凈資產(chǎn)合計(jì)就到了303726美元了。這些錢(qián)是個(gè)什么概念呢？巴菲特1955年為格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奧馬哈的法拉姆大街買(mǎi)的五居室房子花了31500美元。

此后巴菲特的私募之路是順風(fēng)順?biāo)?，收益率一路飄紅，客戶(hù)也是越積越多，到了1962年元旦，合伙基金凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了720萬(wàn)美元（其中100萬(wàn)屬于巴菲特個(gè)人），投資人發(fā)展到了90人。此時(shí)巴菲特才搬出臥室找了一間辦公室，同時(shí)招聘了第一名全職員工。

巴菲特的創(chuàng)業(yè)是相當(dāng)成功，一方面要感謝父親和恩師帶來(lái)的關(guān)系網(wǎng)，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12歲的時(shí)候就宣布要在30歲之前成為百萬(wàn)富翁，對(duì)賺錢(qián)有濃厚的的興趣與自信。1968年，量化投資的祖師爺愛(ài)德華索普與巴菲特打了幾次橋牌，便斷定此人將成為美國(guó)最富有的人，因?yàn)槠渫顿Y理念、分析能力、變通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天結(jié)束了巴菲特合伙基金，主要是因?yàn)榇藭r(shí)價(jià)值投資機(jī)會(huì)太少（后來(lái)美股進(jìn)入了劇烈震蕩的70年代）、基金規(guī)模又太大（1969年初，基金規(guī)模已經(jīng)增加到1.04億美元了），并且也不想100%的忙于投資，聲稱(chēng)“我要退休了”（47年過(guò)去了，還沒(méi)退休?。?。巴菲特確實(shí)沒(méi)有退休，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)到伯克希爾了，巴菲特花費(fèi)了此后的畢生精力，把伯克希爾打造成一架賺錢(qián)機(jī)器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969這13年年均復(fù)合收益率是23.2%，其中1969年表現(xiàn)最差，基本為零，1957年為其次，收益率為9.3%，中間的11年收益率都是不錯(cuò)的。伯克希爾的業(yè)績(jī)從1965年起就開(kāi)始有記載了，1965-2015年的這51年，伯克希爾的每股凈值的年均復(fù)合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希爾的股價(jià)收益率也放入了《致股東的信》，到2015年這一數(shù)字是20.8%，與凈值增幅接近，不過(guò)收益為負(fù)的年份就多了很多，特別是1974年下跌48.7%與2008年下跌31.8%），累計(jì)起來(lái)就是增長(zhǎng)了7989倍！如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成績(jī)，那么這總共59年下來(lái)，1美元的投入能增長(zhǎng)到4萬(wàn)美元！

巴菲特會(huì)不會(huì)在2017年股東大會(huì)后真正退休呢？屆時(shí)他將有60年的業(yè)績(jī)記錄，這一紀(jì)錄在投資史上是空前的，估計(jì)也是絕后的。

索羅斯

索羅斯也是生于1930年，與巴菲特同齡，這真是十分的巧合。不過(guò)，索羅斯作為一個(gè)從匈牙利來(lái)到美國(guó)的移民，創(chuàng)業(yè)之路要艱辛得多，可謂是典型的屌絲逆襲。

索羅斯在納粹占領(lǐng)匈牙利時(shí)期幸運(yùn)的活了下來(lái)，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后于1949年離開(kāi)匈牙利前往倫敦，就讀于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院（LSE）。索羅斯于1953年拿到學(xué)位，論文導(dǎo)師找的是著名哲學(xué)家卡爾·波普爾。畢業(yè)之后，他在英國(guó)做了幾份短工，如手提包銷(xiāo)售之類(lèi)，最后在SF銀行（Singer & Friedlander）找到一份交易員的工作，做黃金和股票套利交易。

1956年，索羅斯身上帶著5000美金來(lái)到了紐約。在倫敦同事的幫助下，索羅斯在F.M.Mayer公司找了一份工作，先做套利交易員，后成為分析師，1959年轉(zhuǎn)投Wertheim公司，繼續(xù)從事歐洲證券業(yè)務(wù)。1963年跳槽到阿諾德·萊希羅德公司（Arnold & S.Bleichroeder），1967年升為研究部主管。

生活方面，1961年索羅斯結(jié)了婚，同一年也成為美國(guó)公民。這一年，索羅斯利用周末時(shí)間重新起草十年前寫(xiě)的《意識(shí)的重負(fù)》（他自己的評(píng)語(yǔ)是：除了標(biāo)題之外，全文乏善可陳），希望能出版，還將手稿送給導(dǎo)師卡爾·波普爾審閱，1963年至1966年還花了三年的時(shí)間修改，但是最終并沒(méi)有出版。索羅斯此時(shí)仍然想當(dāng)哲學(xué)家，可是生活壓力很大，父親來(lái)到美國(guó)后過(guò)了五六年就得了癌癥，索羅斯不得不找一位可以提供免費(fèi)醫(yī)療的外科醫(yī)生。索羅斯最后還是暫且按下了當(dāng)哲學(xué)家之心，回到謀生場(chǎng)中。

索羅斯于1967年在公司內(nèi)部建立了第一個(gè)基金-第一老鷹基金，這是一個(gè)只做多的股票基金。索羅斯于1969年建立了第二個(gè)基金，叫雙鷹基金（幾年后改名為量子基金），屬于對(duì)沖基金，投資范圍包括股票、債券、外匯與商品，可以賣(mài)空和利用杠桿。雙鷹基金是索羅斯自己投入25萬(wàn)美元成立的，不久他認(rèn)識(shí)的一些歐洲闊佬注入了450萬(wàn)美元，這總共475萬(wàn)美元就是索羅斯起家的資本。

1970年，吉姆羅杰斯加入了索羅斯的團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)研究，而索羅斯則主攻交易，兩人成為黃金搭檔。1973年，索羅斯自立門(mén)戶(hù)，建立了索羅斯基金管理公司，辦公室只有三個(gè)房間，可以俯瞰紐約中央公園。

從1969年初的475萬(wàn)美元起，索羅斯通過(guò)16年的努力，在1984年底將其增值到4.49億美元。這16年，總的外部資金流入是-1600萬(wàn)，主要是1981年索羅斯虧損了22.9%，當(dāng)年客戶(hù)撤走了1億美元，其余年份合計(jì)流入8400萬(wàn)。索羅斯這16年年均復(fù)合收益率是30.89%（巴菲特同期是23.41%），雖然有這么好的業(yè)績(jī)，基金規(guī)模卻沒(méi)有因此而快速增長(zhǎng)，一直靠著內(nèi)部收益增長(zhǎng)，這跟巴菲特真的是沒(méi)法比。

1985-1999年索羅斯基金的業(yè)績(jī)更加的好，將索羅斯基金的年復(fù)合收益率推到了32.49%（1969-1999共31年，同期巴菲特是24.93%）。索羅斯基金在規(guī)模上也迎來(lái)了快速發(fā)展，1986年底到了14.6億美元，1991年底達(dá)到了53億美元。1992年狙擊英鎊之后，索羅斯名氣大振，在全世界范圍內(nèi)揚(yáng)名，1993年年底索羅斯基金規(guī)模就發(fā)展到了114億美元，1999年底到了210億美元的巔峰。

索羅斯基金在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅中虧損了15.5%，這也是僅次于1981年的第二次虧損，不過(guò)在2001年又扳回來(lái)13.8%，此后幾年收益尚可，但是畢竟處于半退休狀態(tài)，不如早年。在2007-2009年的次貸危機(jī)中，索羅斯再一次力挽狂瀾，分別盈利32%、8%、28%，再一次證明了他最杰出的全球宏觀(guān)交易能力。

老虎基金羅伯遜

老虎基金的朱利安·羅伯遜屬于對(duì)沖基金界教父級(jí)人物，與索羅斯、斯坦哈特并稱(chēng)對(duì)沖基金三巨頭。不過(guò)羅伯遜大器晚成，創(chuàng)立老虎基金的時(shí)候已經(jīng)48歲“高齡”了。

羅伯遜生于1932年，比索羅斯只小兩歲，年少時(shí)喜歡運(yùn)動(dòng)，棒球和橄欖球玩的很溜。1955年在讀完北卡羅萊納州立大學(xué)后，參加了海軍，服役2年期滿(mǎn)時(shí)被提拔為中尉。1957年去了紐約，進(jìn)入基德?tīng)柶げ┑瞎荆↘idder Peabody & Co.）工作，這一呆就是22年。羅伯遜在基德?tīng)柶げ┑瞎咀鲣N(xiāo)售，將股票和債券推銷(xiāo)給個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者，做過(guò)很多崗位，最終成為資金管理分公司的主管。相比于銷(xiāo)售，羅伯遜更喜歡資金管理，工作之余替一些朋友和同事打理個(gè)人股票賬戶(hù)，成績(jī)不錯(cuò)。羅伯遜采用的是價(jià)值投資策略，通過(guò)挖掘基本面信息和評(píng)估價(jià)值來(lái)選股票，持有周期比較長(zhǎng)。

羅伯遜有一個(gè)好友羅伯特·博奇，此人1970年成為了阿爾弗雷德·瓊斯（Alfred Jones）的女婿，瓊斯就是被公認(rèn)為發(fā)明對(duì)沖基金的人。瓊斯本是一個(gè)記者，在為《Fortune》寫(xiě)一篇文章時(shí)對(duì)股市做了點(diǎn)研究，發(fā)現(xiàn)股票多空配對(duì)可以消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而在牛市和熊市中都能盈利?？恐@個(gè)秘訣，瓊斯建立了一家對(duì)沖基金，發(fā)了財(cái)。羅伯遜和博奇、瓊斯經(jīng)常交流，也領(lǐng)悟到了對(duì)沖的魅力，把多空對(duì)沖和價(jià)值投資結(jié)合，形成了自己的模式。

1978年，羅伯遜帶著全家人去新西蘭休一個(gè)長(zhǎng)假，想寫(xiě)一本小說(shuō)，講述一個(gè)美國(guó)南方人如何成功立足于華爾街，可惜的是幾周之后就厭倦寫(xiě)這本書(shū)了。最后，新西蘭的美景、高爾夫、網(wǎng)球，也無(wú)法留住他的心，因?yàn)樗獎(jiǎng)?chuàng)業(yè)了！

1980年5月，羅伯遜和和朋友Thorpe McKenzie一共募集了800萬(wàn)美元，設(shè)立了老虎基金。老虎這個(gè)名字是羅伯遜七歲的兒子建議的，之前他們?yōu)榱巳€(gè)好聽(tīng)的名字費(fèi)盡了心思。羅伯遜是一個(gè)愛(ài)交際的人（他的名片盒里有幾千張名片），朋友很多，加上生意關(guān)系廣泛，預(yù)計(jì)能募集到1億美元，結(jié)果是大失所望，只實(shí)現(xiàn)了8%的募集目標(biāo)！這其中包括瓊斯的基金，瓊斯的基金在女婿博奇接管后，從自營(yíng)轉(zhuǎn)變到了FOF的形式。

好在1980年這個(gè)時(shí)機(jī)很好，恰逢美股20年大牛市的開(kāi)端。老虎基金當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了54.9%的費(fèi)后回報(bào)，旗開(kāi)得勝，此后的6年也實(shí)現(xiàn)了平均32.7%的高回報(bào)。

羅伯遜將價(jià)值投資和股票多空策略完美結(jié)合，通過(guò)招募大量聰明的且具有運(yùn)動(dòng)特長(zhǎng)的年輕人來(lái)深挖基本面，在內(nèi)部人才培養(yǎng)與管理、外部市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面都做得不錯(cuò)，規(guī)模得以快速擴(kuò)大，到了1991年，老虎基金成為第三家管理規(guī)模過(guò)10億美元的對(duì)沖基金，到了1993年底就達(dá)到了70億美元，比斯坦哈特還多，僅比索羅斯少一點(diǎn)點(diǎn)（要知道老虎基金起步比索羅斯晚了11年）?；鹨?guī)模在1998年8月達(dá)到了210億美元的巔峰，公司成員也超過(guò)了210人。

不過(guò)，在規(guī)模膨脹到百億美元以后，受制于股市流動(dòng)性，羅伯遜不得不將投資領(lǐng)域從股票擴(kuò)大到了債券、外匯與商品等市場(chǎng)，即所謂全球宏觀(guān)市場(chǎng)。羅伯遜的價(jià)值投資風(fēng)格，不太適應(yīng)全球宏觀(guān)投資，雖然一開(kāi)始也賺了很多錢(qián)，在債券、外匯、鈀金、銅上面都賺了不少，但是最終于1998年因做空日元兌美元而大虧40多億，基金遭受重創(chuàng)由盛轉(zhuǎn)衰。

屋漏偏逢連夜雨，90年代末Nasdaq的互聯(lián)網(wǎng)股票一路飆漲，價(jià)格從高估到更高估，老虎基金的策略是做多傳統(tǒng)價(jià)值股而做空互聯(lián)網(wǎng)股票，結(jié)果是兩頭受挫，基金在1999年下跌19%，與1998年高峰比下跌了43%，而同期標(biāo)普500則上升了35%。老虎基金在2000年一季度再度下跌13%，贖回潮洶涌不止，羅伯遜已經(jīng)撐不住了，最終于2000年3月份關(guān)閉了老虎系列基金，同時(shí)，納斯達(dá)克于2000年3月10日見(jiàn)頂隨后崩盤(pán)。

雖然最后三年持續(xù)下跌，但是老虎基金創(chuàng)立以來(lái)的21年復(fù)合收益率還是高達(dá)23.37%，當(dāng)初投入的1美元增值到了82.32美元。

老虎基金的結(jié)局令人惋惜，一個(gè)傳奇就此謝幕。但是，羅伯遜的故事其實(shí)并沒(méi)有結(jié)束，他后來(lái)投資與支持了很多小老虎，這些從老虎基金出來(lái)創(chuàng)業(yè)的年輕基金經(jīng)理，大約有40多人，合計(jì)管理資金規(guī)模約占整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)的10%，占股票多空策略基金的20%，成為對(duì)沖基金界一個(gè)有影響力的群體。羅伯遜之所以在對(duì)沖基金大師里面位居前列，就是因?yàn)樗囵B(yǎng)了一大批小老虎，而這是其他大師們都做不到的，巴菲特也好，索羅斯也好，連找一個(gè)滿(mǎn)意的繼承人都困難。

綠光資本愛(ài)因霍恩

愛(ài)因霍恩是對(duì)沖基金業(yè)的后起之秀，著名價(jià)值投資人與做空者，被一些人稱(chēng)為“下一個(gè)巴菲特”。

愛(ài)因霍恩出生于1968年，中學(xué)時(shí)喜歡數(shù)學(xué)和辯論，本科就讀于康奈爾大學(xué)政府管理專(zhuān)業(yè)，本科畢業(yè)論文闡述美國(guó)航空業(yè)的周期性監(jiān)管問(wèn)題，結(jié)論是不要投資航空業(yè)，用巴菲特的話(huà)說(shuō)就是“投資者本應(yīng)該將萊特兄弟的飛機(jī)從空中擊落”。1991年本科畢業(yè)后在DLJ公司做了兩年的投行分析師，每周工作100個(gè)小時(shí)以上。痛苦不堪的兩年后，愛(ài)因霍恩沒(méi)有按照常規(guī)去商學(xué)院讀書(shū)，而是去了對(duì)沖基金西格爾考勒瑞基金公司做買(mǎi)方分析師，三年下來(lái)就把投資與投資研究學(xué)得比較到位了。

1996年初，愛(ài)因霍恩和同事杰夫一起辭職創(chuàng)業(yè)，因?yàn)槠拮娱_(kāi)了綠燈，所以把公司取名為綠光資本基金公司。愛(ài)因霍恩和杰夫覺(jué)得可以募集1000萬(wàn)美元，但最終到了5月份只籌到了90萬(wàn)美元，其中50萬(wàn)美元還是來(lái)自于愛(ài)因霍恩的父母，愛(ài)因霍恩和合伙人也各投入1萬(wàn)美元。

綠光資本的策略與老虎基金是一樣的，股票多空結(jié)合價(jià)值投資，深度的基本面研究，區(qū)別在于其多空并不是一一匹配，而是尋找值得做多的多頭和值得做空的空頭，整體頭寸上加以匹配。持有期一般在1年以上，集中持倉(cāng)，一般把30%-60%的資本投入到最大的5個(gè)多頭倉(cāng)位?；鹱非蠼^對(duì)收益目標(biāo)，即無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何，都要努力實(shí)現(xiàn)正收益。

募資過(guò)程中發(fā)生了一件趣事。有一位合伙人介紹來(lái)的富人朋友，給愛(ài)因霍恩出了一道撲克牌智力測(cè)試題，題目是：從一副撲克牌中拿出同一花色的牌，安排牌的順序，好讓人將最上面的一張牌翻開(kāi)正面朝上，將下一張牌放在最底下，再翻開(kāi)一張牌正面朝上，將下一張牌放在最底下，如此重復(fù)，直到所有的牌按數(shù)字依次排列。愛(ài)因霍恩答錯(cuò)了，也錯(cuò)過(guò)了這筆投資。（我也真希望有人也給我出出這種題目！）

綠光資本在5月之后的1996年獲得了37.1%的高收益，沒(méi)有一個(gè)月出現(xiàn)負(fù)收益，管理資產(chǎn)很快達(dá)到了1300萬(wàn)美元。為了慶祝第一年的旗開(kāi)得勝，愛(ài)因霍恩在冬天的一個(gè)晚上邀請(qǐng)了包括父母在內(nèi)的25個(gè)投資人吃了一頓意大利美食，順便匯報(bào)了一下成績(jī)！

1997年，綠光資本獲利57.9%，年底管理資產(chǎn)就達(dá)到了7500萬(wàn)美元。1998年，綠光資本業(yè)績(jī)一般，只有10%，但規(guī)模增加到了1.65億美元。1999年，基金實(shí)現(xiàn)了39.7%的收益率，管理資產(chǎn)增長(zhǎng)到了2.5億美元。2000年是第五個(gè)年頭，基金收益率為13.6%，而納斯達(dá)克指數(shù)則暴跌39%，基金規(guī)模增長(zhǎng)到了4.4億美元。2001年，納斯達(dá)克又暴跌了20%，而綠光資本則獲得31.6%的收益率，管理資產(chǎn)達(dá)到了8.25億美元。

90年代美股扶搖直上，大量資金也不斷涌入對(duì)沖基金行業(yè)，愛(ài)因霍恩藝高人膽大，與同樣投資風(fēng)格的老虎基金相比幸運(yùn)得多，業(yè)績(jī)好的出奇，享受了幾年美好的時(shí)光。

愛(ài)因霍恩的成名之作，是在2008年做空雷曼兄弟，從中大賺超過(guò)10億美金。目前，他仍然活躍在一線(xiàn)，在市場(chǎng)上具有很大影響力。

Michael Bury

邁克爾·伯利從規(guī)模上和從業(yè)時(shí)間上來(lái)看都算不得大鱷，但是他的故事比較勵(lì)志，成名之戰(zhàn)也頗為驚心動(dòng)魄，而且他運(yùn)營(yíng)對(duì)沖基金的方式在中國(guó)得到發(fā)揚(yáng)光大，所以我們也來(lái)看一看他的故事。

伯利出生于1971年，2歲的時(shí)候左眼球就因?yàn)橐暰W(wǎng)膜神經(jīng)膠質(zhì)瘤而被移除，裝了一顆玻璃做的假眼球。伯利在小學(xué)的時(shí)候IQ測(cè)試出奇的高，但是朋友很少。5年級(jí)的時(shí)候父母離婚了，伯利與弟弟跟著父親住，利用周末和假期的時(shí)間，在父親工作的IBM實(shí)驗(yàn)室做一份小工，賺的錢(qián)拿來(lái)投資共同基金。高中的時(shí)候，父母復(fù)婚，伯利的信心越來(lái)越足，成績(jī)?cè)絹?lái)越好，但是畢業(yè)時(shí)因?yàn)橛⑽睦蠋煹氖韬龆蛔约褐幸獾墓鸫髮W(xué)拒之門(mén)外，去了加州大學(xué)洛杉磯分校的醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)讀預(yù)科班。伯利與周?chē)说年P(guān)系都不好，后來(lái)被診斷出患有阿斯伯格綜合癥，這是一種自閉癥，患上了會(huì)出現(xiàn)社交困難。很自然的，伯利又把興趣放到了股票上。1991年，伯利被范德比爾特大學(xué)醫(yī)學(xué)院錄取，讀到第3年父親就過(guò)世了。

1996年，伯利開(kāi)辦了一家談?wù)摴善钡膫€(gè)人網(wǎng)站valuestocks.net，每周發(fā)表幾篇長(zhǎng)文。大概是因?yàn)楫?dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)上的網(wǎng)站太少，幾個(gè)月后MSN的主管就瀏覽到了伯利的網(wǎng)站，邀請(qǐng)他成為MSN專(zhuān)欄作家，每字1美元。伯利欣然同意，起了個(gè)筆名，叫“價(jià)值博士”（The Value Doc），開(kāi)始MSN上談股票，很快有了不少的讀者。

1997年伯利醫(yī)學(xué)院畢業(yè)，欠下了15萬(wàn)美元的助學(xué)貸款，在斯坦福大學(xué)醫(yī)院找到了一份病理研究的住院醫(yī)師工作。當(dāng)年秋天，他在征婚網(wǎng)站Match.com發(fā)布了征婚啟事（第一代網(wǎng)民??！咋不投身于互聯(lián)網(wǎng)?。。?，與一位華裔女性黎德英閃電戀愛(ài)，3周后就訂婚了。做醫(yī)生很辛苦，伯利為了做好股票還得經(jīng)常挑燈夜戰(zhàn)，利用晚上時(shí)間來(lái)發(fā)表文章更新自己的網(wǎng)站。

2000年6月，伯利29歲，在斯坦福大學(xué)醫(yī)院的工作結(jié)束，再也不想從醫(yī)了，他覺(jué)得應(yīng)該學(xué)巴菲特專(zhuān)業(yè)做投資。在老婆和家人的支持下，他在美國(guó)銀行開(kāi)了一個(gè)賬戶(hù)，從此開(kāi)始了他的對(duì)沖基金生涯。伯利野心勃勃，把投資者的最低凈值要求設(shè)定在1500萬(wàn)美元，基本上把認(rèn)識(shí)的所有人都排除在外了。

運(yùn)氣還真好，幾周后，暢銷(xiāo)書(shū)《You Can Be a Stock Market Genius》的作者兼對(duì)沖基金經(jīng)理格林布雷特找過(guò)來(lái)，花了100萬(wàn)美元買(mǎi)了伯利公司22.5%的股份，格林布雷特也是伯利的粉絲，一直在等著他離開(kāi)醫(yī)療行業(yè)。伯利用這筆錢(qián)還了助學(xué)貸款，將公司命名為子孫資本（Scion Capital），在蘋(píng)果電腦總部之外幾個(gè)街區(qū)的地方租了一間小辦公室，這間辦公室從前的主人就是蘋(píng)果的聯(lián)合創(chuàng)始人沃茲（Steve Wozniak）。

伯利的私募之路還挺順利。2001年，標(biāo)普500指數(shù)下跌11.88%，子孫資本的凈值上漲了55%。2002年，標(biāo)普再次下跌22.1%，伯利盈利了16%。2003年股市反彈，伯利的組合大漲50%。2003年，伯利管理的資產(chǎn)就達(dá)到了2.5億美元，到了2004年底達(dá)到了6億美元，就不再接受新的投資了。

2003年，伯利年收入超過(guò)了500萬(wàn)美元，于是花了380萬(wàn)美元在加州薩拉托加（Saratoga）買(mǎi)了一套6居室的房子，供一家四口住。

買(mǎi)房的同時(shí)，伯利覺(jué)得房?jī)r(jià)有點(diǎn)泡沫了，于是對(duì)住房市場(chǎng)和MBS（住房抵押貸款支持證券）做了深入研究，結(jié)論很驚人，他覺(jué)得房產(chǎn)危機(jī)遲早要爆發(fā)，認(rèn)定做空MBS是一個(gè)大機(jī)會(huì)，是他的“Soros Trade”。他的這一發(fā)現(xiàn)比大空頭保爾森還早一年，比Soros本人更是早了好幾年。于是2003年至2006年連續(xù)四年進(jìn)行他的“Soros Trade”，做空一些金融股，不斷買(mǎi)入CDS合約，而這四年CDS頭寸一直是浮虧的。

盡管壓力巨大，伯利依然對(duì)自己的判斷懷有信心，不過(guò)投資人卻逐漸失去了信心，即使伯利5年來(lái)為投資人賺了242%，投資人還是對(duì)伯利的“Soros Trade”非常反對(duì)。伯利發(fā)起新基金大干一場(chǎng)的努力失敗了，而且與客戶(hù)的關(guān)系還鬧得很僵，到了2006年10月，連最初賞識(shí)自己的格林布雷特也受不了，飛來(lái)圣何塞，兩人吵了一架不歡而散。這一年客戶(hù)撤資1.5億美元，伯利不得不忍著虧損賣(mài)掉了一半的CDS倉(cāng)位。

熬到了2007年8月，伯利才開(kāi)始迎來(lái)勝利，這一年底公司盈利150%，進(jìn)賬7億美元，伯利個(gè)人進(jìn)賬7000萬(wàn)美元。伯利準(zhǔn)備在2008年繼續(xù)前進(jìn)，但是客戶(hù)卻不斷撤資，2008年下半年管理的資金只有4.5億美元，比2005年初管理的6.5億美元縮水了很多，伯利終于再也受不了了，于2009年初關(guān)閉了自己的公司。

Michael Bury的私募基金創(chuàng)業(yè)之路，在十年后的中國(guó)有無(wú)數(shù)效仿者，中國(guó)有大量民間操盤(pán)手，就是靠著在論壇、博客寫(xiě)文章而獲得粉絲，或者通過(guò)展示交易成績(jī)、參加炒股大賽或期貨大賽來(lái)露臉?？偟膩?lái)說(shuō)，這類(lèi)草根式的基金創(chuàng)業(yè)之路十分艱難，規(guī)模上與公募等投資機(jī)構(gòu)出身的基金經(jīng)理比完全無(wú)法抗衡，最終業(yè)績(jī)也是良莠不齊。

從0到1

以上大師們都是比較成功的案例，從零到一，再到傳奇。但是也有眾多失敗的案例，很多10億級(jí)別起步的對(duì)沖基金多以失敗而告終，1就是巔峰，例如長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）。

當(dāng)然，這不是必然的規(guī)律，通過(guò)私募基金的首募，很難預(yù)測(cè)到基金經(jīng)理的未來(lái)之路。預(yù)測(cè)是很難的，尤其是預(yù)測(cè)未來(lái)，這一點(diǎn)對(duì)金融投資來(lái)說(shuō)，對(duì)挑選基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，都是成立的。