事項：

三特索道公告：2016年11月30日，當(dāng)代科技通過深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)受讓武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)展總公司所持有的公司股份4,201,500 股，占公司總股本的3.03%；成交均價28.63 元/股，成交金額12,028.89 萬元。

評論：

公司看點一：大股東增持，未來資本運作預(yù)期或有望強化公司公告大股東當(dāng)代科技11 月30 日受讓二股東武漢東湖新開通過大宗方式減持的420 萬股合約總股本3.03%。東湖新開持股比例降至9.64%。大股東及一致行動人持股比例升至18.68%。減持價28.63 元，略高于當(dāng)天收盤價。公司表示截至本公告披露日，當(dāng)代科技不排除未來12 個月內(nèi)繼續(xù)增持的可能。

我們認(rèn)為：本次股權(quán)變動預(yù)示國退民進(jìn)繼續(xù)，此前大股東武漢當(dāng)代2013 年主要通過增持及接盤孟凱舉牌股份等方式超過武漢東湖，成為第一大股東，本次系國有股部分第一次總量減少，意義重大，通過持股比例的拉開，未來公司民企形象更加突出。

并且，此前大股東持股比例低，在一定程度上也制約了公司資本運作空間，通過進(jìn)一步增持，也可以再一定程度上解決這一瓶頸，且公司表示大股東當(dāng)代科技不排除未來12 個月內(nèi)繼續(xù)增持的可能。通過增持解決再融資的障礙，公司未來資本運作預(yù)期或有望強化。

此外，值得注意的是，2014 年11 月3日，公司完成再融資（募集資金4.2 億元，用于部分儲備項目開發(fā)），大股東和高管團(tuán)隊（以新一公司名義）及部分機(jī)構(gòu)參與，持股價22.5 元/股，鎖三年，2017 年11 月到期解禁。但2015 年-2016 年，公司再融資收購楓彩生態(tài)幾經(jīng)波折，目前處于中止?fàn)顟B(tài)。

公司看點二：小市值大資源，20 多個二三四線景區(qū)資源項目與其現(xiàn)有市值體量不匹配小市值大資源。公司目前在全國范圍內(nèi)擁有20 個左右的景區(qū)資源項目（多以二三四線景區(qū)項目為主），同時，公司還擁有浙江淳安千島湖牧心谷、浙江安吉大竹海、湖北武漢大余灣、木蘭小鎮(zhèn)以及湖北黃岡天臺山景區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰西拉沐、陜西華陰，溫州雁蕩山等8 個儲備項目，景區(qū)資源儲備十分豐富。與之相比，目前市值僅39.64 億元（截止2016 年11月30 日）。換言之，公司景區(qū)資源儲備與其現(xiàn)有市值體量不匹配。

并且，從其儲備資源的情況來看，多以一二線城市周邊休閑游項目為主，可以有效分享目前國內(nèi)周邊游市場的快速興起公司看點三：主業(yè)逐步迎來拐點

伴隨公司旗下盈利項目的逐步成長，虧損項目的逐步改善（交通改善、機(jī)制的持續(xù)理順等推動），公司主業(yè)未來2年有望盈利拐點。不過，2016 年公司主業(yè)相對承壓，三季報時預(yù)計全年虧損2500 萬至4500 萬，主要由于今年Q2、Q3 全國陰雨天氣較多，杭州區(qū)域受G20 影響、管理、財務(wù)費用上升、培育期虧損、旅游地產(chǎn)項目結(jié)算低于預(yù)期等因素）。

小市值大資源，后續(xù)市值潛力空間大，大股東增持彰顯未來信心，維持“增持”評級維持公司16-18 年EPS 至-0.21/0.42/0.60 元（17、18 年考慮部分地產(chǎn)貢獻(xiàn)），17/18 年P(guān)E68/47倍，PE 雖高但屬于業(yè)績拐點型公司。作為全國布局的周邊游稀缺標(biāo)的，公司未來有望迎來資本運作與主業(yè)共振，市值潛力較大，大股東增持彰顯未來信心，未來資本運作預(yù)期有望強化，維持“增持”評級。