本報(bào)告導(dǎo)讀：

依托資源整合，公司商業(yè)模式變革進(jìn)程有望超出市場(chǎng)預(yù)期。

事件：

根據(jù)賽文交通網(wǎng)報(bào)道，宇視科技在給公司內(nèi)部全體員工的郵件中確認(rèn)，"千方集團(tuán)和建信投資將入資宇視科技。"

評(píng)論：

依托資源整合，公司有望開啟從集成制（主業(yè)）到產(chǎn)品制（宇視科技）再到運(yùn)營(yíng)制（中交興路）的商業(yè)模式躍進(jìn)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于V2X產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程和資源整合認(rèn)識(shí)存在不足。維持公司2016-2017 年EPS0.33/0.42 元。維持目標(biāo)價(jià)24 元，對(duì)應(yīng)2017 年53X，維持增持評(píng)級(jí)。

商業(yè)模式變革有望開啟，資源整合是重要抓手。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為高速與城市ITS，90%以上收入的商業(yè)模式為系統(tǒng)集成。面向無人駕駛V2X車路協(xié)同戰(zhàn)略，公司志在實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式從系統(tǒng)集成向產(chǎn)品制和運(yùn)營(yíng)制的躍進(jìn)。如V2X 車路協(xié)同的底層技術(shù)支撐部分，視頻監(jiān)控產(chǎn)品和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)不可或缺。在這一背景下，資源整合是快速實(shí)現(xiàn)躍進(jìn)的重要抓手和必經(jīng)之路。

深度合作視頻監(jiān)控新星，開啟資源整合第一步。宇視科技主營(yíng)視頻監(jiān)控，根據(jù)IHS 數(shù)據(jù)2016 年市場(chǎng)份額位列中國(guó)第三。此次集團(tuán)層面和建信投資入資宇視科技，有望強(qiáng)化上市公司同宇視科技的合作。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，面向V2X 的高速智能化市場(chǎng)空間超過一千五百億元，且2017年試點(diǎn)與投資有望開啟。順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，我們判斷智能高速有望成為公司同宇視科技首先合作落地領(lǐng)域。而考慮集團(tuán)資產(chǎn)中交興路坐擁全國(guó)唯一壟斷商用車運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，我們判斷以高速為關(guān)鍵場(chǎng)景公司實(shí)現(xiàn)從集成與產(chǎn)品制到運(yùn)營(yíng)制的變革值得期待。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期、戰(zhàn)略落地進(jìn)程低于預(yù)期