自今年1月下旬，A股市場創(chuàng)出2638低點(diǎn)以來，隨即走出了震蕩攀升的走勢，而從過去十個(gè)月的表現(xiàn)來看，更像是一個(gè)“慢?！弊邉荨?/p>

確實(shí)，自年內(nèi)低點(diǎn)反彈以來，股市累計(jì)最大漲幅已經(jīng)超過了20%，而面對接連回升的股票市場，已經(jīng)收復(fù)了此前熔斷機(jī)制下的部分失地，距離熔斷前的高點(diǎn)也僅有300點(diǎn)左右的空間。

但是，從另一方面分析，雖然市場指數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)出震蕩攀升的走勢，但一些市場數(shù)據(jù)卻與去年有著顯著的區(qū)別。

其中，兩市成交量能的緩慢放大，卻遲遲未能夠有效突破日均8000億元的量能水平，卻成為了制約市場反彈的先導(dǎo)條件。至于備受市場關(guān)注的場內(nèi)融資規(guī)模，時(shí)下雖有迭創(chuàng)新高的跡象，但整體增速緩慢，目前9000余億的場內(nèi)融資規(guī)模仍與熔斷前近1.2萬億的兩融余額有著不少的差距。

由此可見，雖然股市投資信心有所修復(fù)，但市場上漲的動(dòng)力仍不夠顯著，與去年牛市高潮的市場環(huán)境有著較大的區(qū)別。

不過，面對近期的市場強(qiáng)勢行情，尤其是今年9月份之后的加速上漲表現(xiàn)，卻引起了市場的高度關(guān)注。那么，對于近期股市的上漲，誰才是市場上漲的最大底氣呢？

深港通開通，這曾經(jīng)讓市場認(rèn)為是重大利好。實(shí)際上，2年前的滬港通開通，也一度觸發(fā)了一輪轟轟烈烈的牛市行情。但，鑒于此次牛市行情，其推動(dòng)核心并非滬港通本身，而是在于當(dāng)時(shí)全面激活的場內(nèi)融資以及場外配資，而隨著高杠桿資金的全面激活，卻借助滬港通開通的契機(jī)，而促成了當(dāng)時(shí)市場的牛市表現(xiàn)。

時(shí)下，深港通開通的具體日期已經(jīng)基本定調(diào)。但，深港通本意在于加快兩地市場的互聯(lián)互通，其戰(zhàn)略性意義大于短期提振影響。對此，對于深港通的消息，也不必過分解讀，而兩地市場資金的雙向流動(dòng)，仍需要一個(gè)過程。

除此以外，國慶期間的樓市密集調(diào)控政策，引發(fā)了多地房地產(chǎn)市場的政策變動(dòng)。不過，在密集調(diào)控影響之下，結(jié)合隨后的系列配套措施的出爐，也加大了此次房地產(chǎn)調(diào)控的壓力，對前期高杠桿投機(jī)的炒房客而言，也是一次致命性的打擊。

不可否認(rèn)，在過去十余年內(nèi)，房地產(chǎn)，尤其是一線房地產(chǎn)的保值增值效果是相當(dāng)顯著的，并由此引發(fā)了一線房地產(chǎn)市場“只漲不跌”的論調(diào)。但，在這個(gè)世界上，卻很難長期存在“只漲不跌”的產(chǎn)物，而當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其價(jià)值的本身，終究還是離不開價(jià)格回歸的過程。

實(shí)際上，對于前期房地產(chǎn)市場，尤其是一線乃至二線房地產(chǎn)價(jià)格的高歌猛進(jìn)，既有高杠桿投機(jī)客的趁機(jī)“擾亂”成分，又有高杠桿拿地、土地財(cái)政等因素的影響。除此以外，面對近年來居民財(cái)富的持續(xù)高增長，民間資金龐大，卻又缺乏持續(xù)有效的投資渠道，卻間接促成了部分房地產(chǎn)市場的火爆氛圍。與此同時(shí)，加之部分大資金大機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)取暖，直接或間接借助房地產(chǎn)的的火爆程度來達(dá)到自身的保值增值目標(biāo)，也促成了房地產(chǎn)市場的火熱環(huán)境。

時(shí)下，房地產(chǎn)市場稍顯降溫，但仍不足以確立為真正的拐點(diǎn)，而在具有殺傷性的重磅政策還沒有正式落地之際，房地產(chǎn)市場的保值增值預(yù)期還是受到了不少投資者的青睞。但，對于近期房地產(chǎn)市場的降溫表現(xiàn)，也或多或少引導(dǎo)部分流動(dòng)性移師至其余的投資渠道，而作為容易聚集財(cái)富資金的股票市場，也無疑成為了這部分資金的主要投資去向。

從本質(zhì)上來看，資金是逐利的，即哪里具有持續(xù)性的賺錢效應(yīng)，資金就會(huì)往哪里去跑。由此可見，一旦沉寂多時(shí)的股票市場逐漸活躍起來，并形成了持續(xù)性的賺錢效應(yīng)，則各路資金也有望加速跑步進(jìn)場，到股票市場中去尋求更好的增值效果。

或許，面對人民幣持續(xù)性的貶值壓力，加上資產(chǎn)荒現(xiàn)象的持續(xù)上演，在樓市降溫暫時(shí)失去保值增值效果的同時(shí)，對于國內(nèi)投資環(huán)境相對封閉而處于無處可逃的資金而言，階段性呈現(xiàn)出賺錢效應(yīng)的股票市場，更容易受到資金的青睞，而這也能夠或多或少減緩民間資金四處逃竄的壓力。