摘要

在11月19日于杭州舉行的第十屆全國期貨實盤交易大賽暨第三屆全球衍生品實盤交易大賽頒獎典禮“動蕩格局下的全球投資機會”圓桌論壇環(huán)節(jié)，今年及往屆實盤大賽的獲獎?wù)呓Y(jié)合當(dāng)前全球金融市場形勢，就投資策略及自身交易心得進行了交流。

外盤獲獎?wù)邥痴劷灰撞呗约靶牡?/p>

今年是“黑天鵝”頻發(fā)的一年，也是全球金融市場波動較大的一年。對金融資本市場來說，高波動意味著高收益，同時也代表著高風(fēng)險。今年及往屆實盤大賽的獲獎?wù)呓Y(jié)合當(dāng)前全球金融市場形勢就投資策略進行了交流。

揚長避短做自己擅長的

據(jù)全國期貨實盤大賽組委會統(tǒng)計，英國公投脫歐當(dāng)日，一些外盤參賽賬戶做空英鎊，賬戶資金短短一天時間增長了五六倍。

“我們可以從英國公投脫歐引發(fā)的市場波動中獲益，但投資者不一定都要直接參與（如英鎊）其中，做交易要學(xué)會揚長避短?！闭闵虈H金融是俊峰說，英國公投脫歐前后，面對外匯市場的大幅波動，他選擇進入了股票市場。

在他看來，英國公投脫歐無論結(jié)果如何，市場波動是避免不了的。“可是，我在外匯方面不一定‘吃得準(zhǔn)’，因為外匯市場中除部分中小投資者外，大部分都是銀行等機構(gòu)，他們專業(yè)水平非常高?！笔强》逭f，不過，匯率市場波動也會向股市傳導(dǎo)，因此他選擇參與了較為熟悉的股票市場，“要學(xué)會找到不同市場之間的關(guān)聯(lián)性，這樣才更容易找到交易機會，以及更合適自己的交易策略”。

控制風(fēng)險多運用對沖機制

面對高波動的市場，獲得今年外盤重量組亞軍的羅杰島資產(chǎn)管理有限公司朱宏偉表示，要想在高波動的市場中穩(wěn)定長期存活，就要做好風(fēng)險控制，“安全度過那些市場斷裂的、不確定的非連續(xù)性階段，才是存活下來的基礎(chǔ)”。

“像去年股市異常波動那樣，市場有可能就是斷裂式下跌。如果你要安全跨越過去，就需要運用一些反向的、連續(xù)性的交易機制，比如期貨、期權(quán)等連續(xù)性交易對沖工具?！敝旌陚ソ忉專墙灰字械膶_等保護性機制，能讓投資者在大的不確定性中安全存活下來。

朱宏偉介紹，羅杰島資產(chǎn)管理有限公司現(xiàn)在主要交易的品種是天然橡膠(17645, 995.00, 5.98%)，主要使用 “不良資產(chǎn)收購定價”和“商品季節(jié)性規(guī)律應(yīng)對”兩種策略?！安涣假Y產(chǎn)收購定價”就是尋找商品價格低于成本、商品自身季節(jié)性規(guī)律中低點以及大宗商品流動性定價導(dǎo)致價格出現(xiàn)突然下行的時機。而“商品季節(jié)性規(guī)律應(yīng)對”除研究其變化規(guī)律外，還要加上一些季節(jié)性規(guī)律定價方向的防守策略。

“除研究商品價格變化外，要長期在市場上生存下去，還要有一套自己堅守的價值觀，以及對交易路徑的微觀管控。”朱宏偉說，這是一種策略組合。價值觀決定你要堅持什么，這是交易長期需要思考的問題，是方向性問題。當(dāng)然，要達到最終結(jié)果，還是要靠其與短周期路徑風(fēng)險管控的結(jié)合。

在朱宏偉看來，收益是不可預(yù)知的，但風(fēng)險是可控的，控制風(fēng)險獲得收益并不是簡單地對資金曲線的一種控制，而是有投資邏輯貫穿其中?！拔覀儓猿值耐顿Y邏輯也許會有一些‘反向的東西’，比如在一個強博弈的市場中，需要做一些趨勢性策略來應(yīng)對你自身對價值觀的堅持。”朱宏偉以自己操作的賬戶舉例：“就像我操作的這個外盤賬戶，有時是用短周期策略進行保護，有時是用長期趨勢策略為套利做一些保護?！?/p>

克服弱點學(xué)習(xí)中積累經(jīng)驗

今年外盤重量組第七名陶耀凱的投資理念和朱宏偉有異曲同工之處。據(jù)陶耀凱介紹，他在交易原糖品種的過程中，做趨勢交易期間也做波段交易。在他看來，除對相關(guān)品種基本面的分析外，還要有對該品種的基本判斷和邏輯推理。此外，交易心態(tài)也不能忽視。

“進入期貨市場交易，需要我們不斷學(xué)習(xí)，不斷進步。交易者進入后不要太過貪婪，一定要克制這種情緒。”陶耀凱說，保證金投入和持倉比重對交易者的心態(tài)有很大影響，“期貨市場有杠桿，這個杠桿一定要利用好，不要在這方面犯錯，我們要把自己當(dāng)成一個學(xué)生，不要一開始就用大資金進行交易，要有一個循序漸進的過程”。

在是俊峰看來，交易員不一定都是天生的，但有成長快慢之分。要想在期貨方面實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利，大多數(shù)交易者要先經(jīng)歷“交學(xué)費”這一階段，在這個階段，要認真分析錯誤原因，吸取失敗教訓(xùn)，自然而然就會積累更多經(jīng)驗?！把芯渴袌霾灰欢ㄒ芯烤唧w行情，我更多是研究市場里的‘人’?！笔强》逭f，聰明的人很快就能從失敗中吸取教訓(xùn)并總結(jié)出經(jīng)驗，當(dāng)然也有一部分固執(zhí)的人“不信邪”，依然會在錯誤的路上走第二次。

在做交易的過程中，控制賬戶回撤也非常重要。潤時資產(chǎn)吳鴻智說，很多人做交易的時候，短期回撤達到或者超過30%以后，就會變得很不理智。

“很多人一開始做得非常成功，但到后來為什么一下子就倒下了，回頭一看都是犯了一個很低級的錯誤。”吳鴻智，做交易時需要克服人性中的一些弱點，要預(yù)先設(shè)定極端情況時的最大回撤，留多少頭寸，“如果沒有確定的機會，就再等一等”。

“做資管產(chǎn)品主要是做好平滑資金曲線，在取得收益的情況下，盡量把回撤做到合理區(qū)間內(nèi)?！眳区欀钦f，其實從大宗商品周期的角度講，其價格漲上去也會回來，跌下去也會回來，關(guān)鍵在于你如何把握住它的價差，價差包括兩方面：一是時間上的價差，二是不同品種之間的對應(yīng)價差。

對的策略要學(xué)會堅守

而對于自己的交易邏輯，是俊峰認為，即便面對虧損，也要堅持?！爸灰€能追加資金，就可以不平倉?！彼毖?，自己在交易一些品種時出現(xiàn)過被套百分之十幾的情況，“但我繼續(xù)持有，并不斷進行換月，比如交易牛肉期貨時一度虧損百分之十幾以上，但現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)為盈利”。在他看來，平倉的前提是，要么盈利出場，要么之前的所有分析和判斷邏輯出現(xiàn)了錯誤。

今年外盤重量組冠軍金手指集團李家誠表示，面對出現(xiàn)的交易機會，交易者要果斷出擊，要“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”?！白鼋灰卓偸怯袑τ绣e，只要你的準(zhǔn)確率上來了，長期下來肯定是盈利的。這就和狙擊手一樣，要么不開槍，開槍就要打中?！崩罴艺\形象地這樣比喻。