在資本市場(chǎng)，尤其是中國(guó)股市，大家主要以獲取價(jià)差為目的，不是依靠分紅獲取收益，因此對(duì)于普通投資者而言，只有股價(jià)上漲才能獲得收益，本輪行情主導(dǎo)者是大盤(pán)股，大盤(pán)股漲多了，在存量資金博弈格局下，在大家競(jìng)相追逐大盤(pán)股下，中小盤(pán)股票不但不漲反而出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)于是有了賺了指數(shù)虧了錢(qián)的說(shuō)法。

賺了指數(shù)虧了錢(qián)，筆者認(rèn)為這種說(shuō)法未必準(zhǔn)確，實(shí)際上是一個(gè)偽命題，在股市虧賺并不稀奇，有虧才有賺，有賺才有虧，并不保證每一個(gè)人都能賺到錢(qián)，既然指數(shù)上漲，而且漲幅不菲，就一定有某幾個(gè)板塊出現(xiàn)較大漲幅，也就意味著持有這些板塊的投資者賺到不菲的利潤(rùn)，至于有的投資者沒(méi)有賺到錢(qián)甚至虧掉一些錢(qián)，只能說(shuō)是他們沒(méi)有踏準(zhǔn)節(jié)奏抓住機(jī)會(huì)，從而失去了本輪賺錢(qián)時(shí)機(jī)。

縱觀世界股市沒(méi)有規(guī)定要齊漲齊跌，尤其是中國(guó)這樣一個(gè)存量公司龐大的市場(chǎng)，目前存量公司已經(jīng)高達(dá)3000余家，即使資金較為充裕也不可能一起推漲所有公司股價(jià)上漲，何況目前處于存量資金博弈格局，資金并不豐裕，而中國(guó)又是一個(gè)典型的資金推漲型股市，是一個(gè)跟莊的市場(chǎng)，沒(méi)有大資金進(jìn)駐一家公司，在引導(dǎo)股價(jià)走向，是難以吸引市場(chǎng)中小投資者跟風(fēng)的，所以市場(chǎng)只能是有所選擇的推動(dòng)某些板塊上漲，而一旦某些板塊某些個(gè)股出現(xiàn)上漲，出現(xiàn)賺錢(qián)效應(yīng)，就會(huì)有部分資金割肉離場(chǎng)來(lái)追漲這部分市場(chǎng)熱點(diǎn)，導(dǎo)致某些板塊某些個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)回落，如果有大資金趁機(jī)打壓，股價(jià)下跌還會(huì)一些。

在一個(gè)市場(chǎng)，不可能只允許一些板塊上漲，另一些板塊就不能上漲，所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，在中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)估值和投資價(jià)值都是以股本大小來(lái)決定的，都是以有沒(méi)有故事可以講下去來(lái)決定，所以市場(chǎng)有了各種風(fēng)格板塊，各種概念板塊，長(zhǎng)期以來(lái)，中小盤(pán)概念股總是有各種資金在淘金，有公司質(zhì)地越濫股價(jià)越高的說(shuō)法，而一些大盤(pán)股長(zhǎng)期以來(lái)總是漲少跌多，所以形成了一種定性思維，要賺錢(qián)就必須要炒作中小盤(pán)股票，那才有彈性，造就了某些大盤(pán)股的價(jià)值洼地，也給市場(chǎng)造成一種錯(cuò)覺(jué)，而大盤(pán)股體量龐大，只要一上漲，對(duì)指數(shù)推動(dòng)作用就很大，往往引起上證指數(shù)出現(xiàn)較大漲幅，而又會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生擠出效應(yīng)，造成中小盤(pán)股票漲幅落后于上證指數(shù)，而絕大部分投資者投機(jī)心理很重，投機(jī)心態(tài)濃郁，不愿意持有大盤(pán)股多是持有各種概念股，所以也就難以賺錢(qián)，甚至虧掉一些錢(qián)，也給市場(chǎng)造成一種錯(cuò)覺(jué)，上證指數(shù)漲不得，指數(shù)一漲，市場(chǎng)就有了賺了指數(shù)虧了錢(qián)的說(shuō)法，這就很片面了，這是針對(duì)那部分持有中小盤(pán)股票投資者而言，而對(duì)于持有大盤(pán)股投資者而言是實(shí)實(shí)在在的賺到了錢(qián)。

實(shí)際上回顧中國(guó)股市，漲幅居前的都是中小盤(pán)股票，就是超級(jí)瘋牛的15年也是中小創(chuàng)成長(zhǎng)股題材股的天下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上證綜指指數(shù)，持有大盤(pán)股的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于持有中小創(chuàng)的收益，換一個(gè)角度以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)衡量，是不是也有很多投資者賺了指數(shù)虧了錢(qián)呢？怎么就沒(méi)人說(shuō)了呢？實(shí)際上市場(chǎng)思維就是停留在炒作上面停留在投機(jī)上面，難道投資大盤(pán)股有錯(cuò)嗎？至少很多大盤(pán)股表面看投資價(jià)值十分誘人，所以所謂賺了指數(shù)虧了錢(qián)有一個(gè)基準(zhǔn)問(wèn)題，是以何種指數(shù)來(lái)衡量的問(wèn)題，不能總是拿上證指數(shù)說(shuō)事。

一個(gè)市場(chǎng)難道只允許中小盤(pán)股票上漲，讓市場(chǎng)一團(tuán)烏煙瘴氣，就不允許大盤(pán)股上漲，有點(diǎn)豈有此理的味道，可能是中國(guó)歷來(lái)就有只許州官放火不許百姓點(diǎn)燈的邏輯思維吧！現(xiàn)在是一個(gè)百花齊放的時(shí)代，賺中小盤(pán)股票的錢(qián)沒(méi)錯(cuò)，賺大盤(pán)股的錢(qián)也沒(méi)錯(cuò)，只要過(guò)程合法。

因此筆者認(rèn)為投資邏輯要與時(shí)俱進(jìn)，沒(méi)有必要過(guò)度癡迷，市場(chǎng)風(fēng)格不可能一成不變，講故事終究會(huì)講不下去，回到投資軌道回到公司基本面，不斷的從新聞事件中得到未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。本次牛市觸發(fā)點(diǎn)是中字頭股票，是市場(chǎng)一直期待的央企改革的一個(gè)分支，一方面估值不高具有比價(jià)效應(yīng)像中國(guó)建筑啟動(dòng)以前市盈率只有6倍上下，但年化復(fù)合增長(zhǎng)率確實(shí)非常不錯(cuò)，大致有20%左右，就是創(chuàng)業(yè)板中也很少有公司又如此之高的成長(zhǎng)水平，另一方面是具有改革紅利，國(guó)企改革雖然牽涉各方利益難度很大，但是只有改革才能重振國(guó)企雄風(fēng)，三是有一帶一路概念PPP概念，加上特朗普當(dāng)選，要放棄所謂的TPP，間接利好中國(guó)一帶一路，所以走勢(shì)較為強(qiáng)勁。而資源板塊與期貨市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)，期貨市場(chǎng)不斷上漲勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到股票市場(chǎng)，再者債轉(zhuǎn)股也具有一定的刺激作用，降低了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，間接提升了公司業(yè)績(jī)，更為有利的是改革紅利，那就是去產(chǎn)能讓價(jià)格能夠觸底回升。至于股轉(zhuǎn)概念，筆者不是十分看好，就在于未來(lái)存有很多不確定性因素，資產(chǎn)注入方式資產(chǎn)類別資產(chǎn)價(jià)格都是未知數(shù)，但市場(chǎng)歷來(lái)有炒新傳統(tǒng)，股轉(zhuǎn)就是一個(gè)新事物，但炒作有點(diǎn)過(guò)度瘋狂，這是筆者始料不及的。

目前創(chuàng)業(yè)板面臨很多不確定性因素，一個(gè)是新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制，一個(gè)是高估值問(wèn)題與低增長(zhǎng)不相匹配的問(wèn)題，三是外延擴(kuò)張受阻問(wèn)題，后市雖然有板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)，但是趨勢(shì)行情恐將難以持續(xù)。

中國(guó)股市目前一直有價(jià)值投資長(zhǎng)期投資的期待，主要是低利率政策讓某些高股息率個(gè)股吸引力增加，養(yǎng)老金進(jìn)場(chǎng)會(huì)提高高股息率公司吸引力增加，但是不可否認(rèn)某些公司基本面還不是那么理想，投資者投機(jī)理念不可能瞬間改變，所以二八轉(zhuǎn)換這個(gè)過(guò)程不會(huì)那么容易成功，價(jià)值投資不會(huì)那么一帆風(fēng)順，但是過(guò)度投機(jī)炒作是需要警醒的，不要老是癡迷于賺了指數(shù)虧了錢(qián)的懊悔之中，如果管理進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)操縱能被進(jìn)一步遏制，過(guò)度投機(jī)行為下，賺了指數(shù)虧了錢(qián)恐將再度上演。