投資建議

公司是光學細分領域龍頭企業(yè),經(jīng)過多年深耕,已經(jīng)形成以薄膜光學產(chǎn)品、藍寶石和反光材料為核心技術的知名光學元器件企業(yè),目前已成為索尼、三星、柯達等多家國際知名企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)的主要供應商。同時,公司以傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務為立足點,積極布局VR/AR 等智能顯示領域?？紤]到未來虛擬現(xiàn)實與增強現(xiàn)實領域的快速發(fā)展,以及公司在微投影技術方面的領先優(yōu)勢,我們看好公司在智能顯示領域的長期發(fā)展,未來業(yè)績有望快速增長。維持我們之前對公司2016-2018 年EPS 預測0.32 元、0.40 元、0.51 元不變,對應PE 分別為73X、60X,46X,繼續(xù)維持推薦評級。

投資要點

事件:公司11 月15 日晚發(fā)布公告稱,公司擬以自有資金220 萬美元受讓以色列Lumus 有限公司(以下簡稱“Lumus”)自然人股東YaakovAmitai 先生持有的Lumus 普通股100,000 股,以自有資金500 萬美元認購Lumus 新發(fā)行的C 類優(yōu)先股93,353 股,同時擬將公司全資子公司水晶光電科技(香港)有限公司持有的Lumus 無擔?？赊D(zhuǎn)債300 萬美元轉(zhuǎn)為C 類優(yōu)先股67,362 股的股權。

入股Lumus 公司,AR 領域布局更進一步:Lumus 公司成立于2000 年,是位于以色列的一家穿透式智能眼鏡供應商,是全球最強AR公司之一!該公司的優(yōu)勢是LOE 光導光學元件,這項專利可以應用在智能眼鏡、增強現(xiàn)實和混合現(xiàn)實領域中。具體是通過特殊鏡頭的微型投影儀投射圖像,并且通過計算機將圖像進行透明化處理。Lumus 公司曾在2013 年底發(fā)布基于安卓系統(tǒng)的Lumus DK40 智能眼鏡,性能堪比Google 眼鏡;在今年6 月推出最新的AR 眼鏡產(chǎn)品DK 50,采用高通曉龍?zhí)幚砥?運行安卓系統(tǒng),支持任何一款安卓手機成為它的遙控器,集合了最尖端光學顯示技術和AR 追蹤技術,可以根據(jù)實際情況的變化使用AR 眼鏡實時掃描、追蹤周邊環(huán)境。公司自08 年即開始研發(fā)微投技術,技術研發(fā)經(jīng)驗雄厚;公司擁有 DLP 和 LCOS 技術,能夠?qū)崿F(xiàn)多種 AR 解決方案。公司長期以來與Lumus 公司在AR 領域保持緊密的業(yè)務合作,此次與Lumus 開展戰(zhàn)略股權認購協(xié)議,有助于公司智能眼鏡業(yè)務由零配件供應商向解決方案供應商跨越式轉(zhuǎn)型;同時,本次投資有助于公司與Lumus 之間形成更加緊密的合作關系,借助于Lumus 在穿透式視頻眼鏡方面領先的設計能力及歐美客戶資源,加快公司在虛擬顯示領域的發(fā)展。

風險提示:傳統(tǒng)業(yè)務收入下滑,新業(yè)務拓展不及預期。