打造節(jié)能玻璃新產(chǎn)業(yè)，多維度尋求發(fā)展

近期公司先后多次披露對外投資公告，與富隆國際、裕盛投資共同出資設(shè)立四家合資公司（公司股權(quán)比例48%，富隆國際38%、裕盛投資14%），在華東、華南以及東南亞地區(qū)進行節(jié)能玻璃產(chǎn)業(yè)投資（華東紹興市、華南惠州市以及東南亞馬來西亞各個基地分別建設(shè)1 條鍍膜線、3 條中空線，產(chǎn)能合計中空玻璃300 萬平方米/年、單片鍍膜玻璃360 萬平方米/年）、在湖南省進行光電材料相關(guān)投資（分兩期投資建設(shè)700t/d 光電材料+1000t/d 光伏封裝材料生產(chǎn)線）。節(jié)能玻璃以及光伏電玻璃材料為浮法玻璃下游應(yīng)用，需求趨勢長期向好，市場空間廣闊。公司產(chǎn)品定位高端，旨在利用出色的加工技術(shù)與高質(zhì)量的浮法基片結(jié)合，進一步提升公司盈利能力以及綜合競爭力。近年來公司做大做強的意愿一直非常強烈，多基地加大投資延伸產(chǎn)業(yè)鏈這一舉措再次凸顯公司優(yōu)化發(fā)展的決心，公司的中長期發(fā)展值得期待……

量價齊升，行業(yè)龍頭展現(xiàn)業(yè)績高彈性

公司前三季度營收為 47.4 億元，同比增加30.83%，凈利潤為4.32 億元，同比增長268.31%，預(yù)計全年累計凈利潤同比增長200%以上。量價齊升驅(qū)動業(yè)績大幅增長，公司是行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，成本控制能力強，規(guī)模優(yōu)勢明顯，對漲價享有高彈性。

投資建議：維持買入評級

公司成本控制能力強，規(guī)模優(yōu)勢明顯，作為浮法玻璃行業(yè)龍頭業(yè)績享有高彈性。此外，公司正積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展下游深加工玻璃領(lǐng)域，做大做強的意愿和決心十分強烈，看好公司的中長期發(fā)展，預(yù)計2016-2018 年EPS 為0.28、0.30、0.35 元，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

行業(yè)景氣度繼續(xù)大幅下滑，公司尋求新業(yè)務(wù)發(fā)展不順；