公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 134.54 億元， YOY 增 38.38%， 凈利潤(rùn) 10.48 億元，YOY 增 160.39%。 單季看， 3Q16 營(yíng)收 54.05 億元， YOY 增 25.32%， 凈利 6.65億元， YOY 增 154%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。 旺盛的需求推動(dòng)光纖光纜價(jià)格回暖，優(yōu)網(wǎng)科技、電信國(guó)脈和萬(wàn)山電力三家公司幷表增厚利潤(rùn)， 同時(shí) 3Q 公司轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)獲得投資收益約 1 億元。公司是國(guó)內(nèi)唯一在光通信和電力行業(yè)形成從硬件產(chǎn)品到系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)。 光棒光纖光纜一體化優(yōu)勢(shì)明顯， 光纜集采價(jià)格走高和光棒外銷(xiāo)， 有望增厚公司 17 年業(yè)績(jī)。 我們適度上修公司 17 年盈利預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)公司2016-2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 14.34 億元和 22.24 億元（ +18.5%） ， YOY+150%和YOY+55%。 每股 EPS 為 1.16 元和 1.79 元。 股價(jià)對(duì)應(yīng) 17 年 P/E 10 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 24 元（ 17 年 13 倍）。

3Q 凈利增 154%： 公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 134.54 億元， YOY 增 38.38%， 凈利潤(rùn) 10.48 億元， YOY 增 160.39%。 單季看， 3Q16 營(yíng)收 54.05 億元， YOY增 25.32%， 凈利 6.65 億元， YOY 增 154%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合預(yù)期。 旺盛的需求推動(dòng)光纖光纜價(jià)格回暖， 優(yōu)網(wǎng)科技、電信國(guó)脈和萬(wàn)山電力三家公司幷表增厚利潤(rùn)， 同時(shí) 3Q 公司轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)獲得投資收益約 1 億元。

光纜集采量?jī)r(jià)齊升，支撐毛利率走高： 最近完成的中移動(dòng) 16 年光纜集采， 截至 17 年 5 月的采購(gòu)規(guī)模超過(guò) 6000 萬(wàn)芯公里， 15 全年的集采規(guī)模約為 9821 萬(wàn)芯公里，推算全年采購(gòu)量增幅超過(guò) 20%。 價(jià)格方面也較 15年提高 20%多。 公司中標(biāo)份額 5.05%位居第六， 較 15 年的 11%有明顯回落，主要是公司產(chǎn)能吃緊，報(bào)價(jià)偏高。 前三季公司綜合毛利率 22.50%，同比提高 2.26 個(gè)百分點(diǎn)。 3Q 毛利率 20.79%，同比提高 0.41 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比繼續(xù)回落。 光纜集采價(jià)格的提高，有利于提升 4Q 和 1H17 的毛利率水平。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局， 光棒輸出前景看好： 公司是國(guó)內(nèi)唯一在光通信和電力行業(yè)形成從硬件產(chǎn)品到系統(tǒng)集成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)。 光纖光纜價(jià)格回暖推升短期業(yè)績(jī)， 加快海外市場(chǎng)和新業(yè)務(wù)布局有利于增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。10 月份，公司和浙江富春江簽訂 10 年合作協(xié)議，公司將向?qū)Ψ教峁┕饫w拉絲技術(shù)和設(shè)備，以及光纖預(yù)制棒產(chǎn)品。 公司是國(guó)內(nèi)唯一擁有光棒自助知識(shí)產(chǎn)權(quán)和規(guī)模化產(chǎn)能的企業(yè)，公司未來(lái)有望繼續(xù)擴(kuò)大光棒外銷(xiāo)的規(guī)模，增厚公司業(yè)績(jī)。

盈利預(yù)測(cè)： 我們預(yù)計(jì)公司 2016-2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 14.34 億元和 22.24億元（ +18.5%） ， YOY+150%和 YOY+55%。 每股 EPS 為 1.16 元和 1.79 元。