樂視網是創(chuàng)業(yè)板的曾經龍頭老大，在15年牛市中扮演了超級牛股的角色，這倒不在于業(yè)績有多出色，估值水平有多么的低估，而在于樂視網的故事太多太動聽，有炙手可熱的高送轉，有市場炙手可熱的生態(tài)閉環(huán)，而這個閉環(huán)有著市場所有熱門體育和新能源等題材概念，但是這一切都沒有成為樂視網未來的業(yè)績支撐，而是出現(xiàn)攤子過大資金斷裂跡象。

日前有媒體爆出超級新聞，樂視網欠下了供應商百億元貨款，官方一度予以否認，認為那是造謠抹黑，很快市場來了一個一百度大轉彎，11月6日，樂視控股CEO賈躍亭發(fā)布內部函件，承認樂視LeEco戰(zhàn)略燒錢擴張?zhí)?，已導致資金與組織面臨極大挑戰(zhàn)，稱樂視將告別快速擴張模式，以后將領一元年薪。 針對樂視網資金緊張局面，賈躍亭認為“我們的資金和資源其實非常有限。樂視汽車前期投入巨大，陸續(xù)花掉100多億的自有資金?！笔遣贿@樣呢？筆者認為有點偏差， 《第一財經日報》記者根據(jù)上述公開數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，自2010年以來，以樂視網為核心，樂視上市平臺已經完成的累計融資規(guī)模，就已達到361億以上。如果加上尚未完成的118億元的定增，樂視網及其子公司融資金額可能接近500億元。下面是某媒體的一個數(shù)據(jù)統(tǒng)計表。

樂視網之所以敢大手筆到處開花，打造閉環(huán)生態(tài)鏈系統(tǒng)，就在于在他們心目中，樂視網可以不斷以定增等找錢，在上市8年多時間里有三次定增，五次發(fā)債，以為憑借上市公司地位，找錢不是一個事兒，何況樂視網有著豐富的熱門題材，可以成熟一個注入一個，實現(xiàn)良性循環(huán)，本次缺錢就是絲毫沒有沒有顧及到資本市場已經發(fā)生諸多變化，依然認為可以很容易通過定增融資得到大量不要償還的廉價資金，很容易通過資產注入證券化獲得融資輸血，確實這是資本市場歷史給了賈躍亭一個嚴重錯覺，一個嚴重誤判，在中國定增再融資門檻很低過度泛濫，資產注入資產證券化沒有太高門檻，一直備市場所推崇，尤其是炙手可熱的影視行業(yè)，如果資本市場一開始就對再融資從嚴掌握，也就不會有樂視網不斷融資的便利，也就不會有樂視網盲目的擴張。從2014年1月1日至今年2月2日，A定向增發(fā)、公開增發(fā)、配股、可轉債發(fā)行等股權再融資的總額高達7906.71億元，是同期IPO融資規(guī)模790.91億元的十倍左右,2015年以來，一共有215家公司首發(fā)上市，從融資規(guī)模來看，上市公司總共籌集了1500億左右的規(guī)模，共有247家上市公司在一年中有過定增重組的事件發(fā)生，而資金籌集的規(guī)模，遠超IPO的融資規(guī)模，達到了7243.87億元。

市場容易找到錢，而中國公司歷來就有投資饑渴癥，自然也就有了融資饑渴癥，樂視網豈能置身事外，白白放棄機會。據(jù)第一財經日報樂視網從一家視頻網站起家，在資本力量和政治力量的雙重助推下，擴張為目前擁有三大體系、橫跨七個行業(yè)，涉及上百家 公司和附屬實體的大型集團。但是快速擴張需要不斷資金注入，。據(jù)統(tǒng)計，2015年以來，樂視在其七大子生態(tài)上的投資超700億元，投資額最大的前三筆交易分別是——浙江湖州汽車工廠（200億元人民幣）、購買美國智能電視廠商Vizio（20億美元），以及98億元合并樂視影業(yè)（交易未完成）。

筆者認為樂視網本次資金危機與劉士余主席上任有極大關聯(lián)，針對市場惡意圈錢和過度投機行為，劉士余主席大刀揮出，首先是證監(jiān)會叫停上市公司互聯(lián)網金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)跨界并購，接著進一步從嚴掌握市場再融資，導致樂視網并購樂視影業(yè)告吹。5月6日晚間消息，樂視網今日晚間發(fā)布公告，樂視網擬向樂視影業(yè)股東以每股41.37元人民幣發(fā)行1.65億股，并支付現(xiàn)金29.79億元人民幣，共計作價98億元人民幣，賈躍亭將獲得近10億元現(xiàn)金，還可以通過股票質押獲得進一步融資，起碼也能獲得十多億元融資，這樣的話，樂視網就可以獲得大量資金從而得到喘息之機，從而大大緩減資金壓力，而現(xiàn)在是這一方案告吹，樂視網也就無法獲得新的資金補充現(xiàn)金流，反而因為并購需要支付大量的費用而加劇財務負擔，從而進一步讓樂視網資金慌提前來臨，正是中國股市政策多變讓樂視網發(fā)展遭遇瓶勁。

正是因為中國股市太容易圈錢，才導致中國股市上市公司患上了投資饑渴癥，資金饑渴癥，只要逮住機會，不管三七二十一，一律再融資圈錢，圈到錢以后，不管三七二十一，不管效益如何，先大拆大建再說，錢花完了，項目沒有產生效益怎么辦，再來一個項目，再來定增圈錢，而且胃口越來越大，離首次IPO募資時間越來越短，有的上市公司剛剛上市幾個月月，就大手筆定增圈錢，而且很少落空，難道不上市就不缺錢，一上市就更缺錢，圈到錢了，有的項目也就黃了，怎么辦，理財資金可以大手筆買進，甚至委托貸款放高利貸。長期下來，資本市場太容易獲得廉價資金，才致使樂視網忘乎所以，以為資本市場就是自家菜園，可以隨便進來摘到菜找到錢，結果這一次碰上硬茬子劉士余主席，叫停了很多熱門題材定增，讓樂視網是有點措不及防，結果遇上了資金慌，經營出現(xiàn)一定苦難。

樂視網走到今天這種尷尬局面，有樂視網自身戰(zhàn)略定位的原因，也有資本市場的原因，基于樂視網體系龐大，化解樂視網資金問題，不僅僅是樂視網的問題，也是一個金融穩(wěn)定的問題，但愿賈躍亭能夠化險為夷，也能吸取教訓。

在歐美股市已經基本停止的再融資，卻成了中國股市圈錢的 最大元兇，就在于監(jiān)管的松懈，就在于市場過度投機，已經成為資本市場不堪的重負，也遭遇市場很多的質疑，但是再融資投資效益低下已經被很多專家實證研究證實，再融資過度泛濫也讓市場不堪重負，證監(jiān)會加強監(jiān)管已經迫不及待，上市公司也更應該量力而行，不要總是寄望資本市場成為自家的銀行，隨時可以來拿走一筆錢，那是有違資源優(yōu)化配置的，搞不好會延誤公司發(fā)展，甚至拖垮公司。