業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司公告，2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收177.65 億元，同比增長(zhǎng)93.26%；凈利潤(rùn)5.20 億元，同比增長(zhǎng)346.90%。

華三整合順利。公司上半年已經(jīng)完成了對(duì)華三通信51%控股權(quán)、紫光軟件和紫光數(shù)碼的少數(shù)股東權(quán)益收購(gòu)，華三通信自2016 年5 月1 日起納入合并報(bào)表范圍。公司前三季度少數(shù)股東權(quán)益為2.36 億元，考慮到紫光軟件和紫光數(shù)碼已經(jīng)是公司全資子公司，預(yù)計(jì)該少數(shù)股東權(quán)益大部分體現(xiàn)在華三通信49%股權(quán)，從該項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出華三整合順利完成。華三營(yíng)收存在明顯的季節(jié)性效應(yīng)，通常四季度占全年比重較大，預(yù)計(jì)四季度華三將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生更大的貢獻(xiàn)。

云計(jì)算龍頭騰飛。根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，華三在中國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)連續(xù)四年第一，在無(wú)線網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額第一，路由器市場(chǎng)份額第三的領(lǐng)先地位。華三還是國(guó)內(nèi)私有云建設(shè)龍頭，其私有云解決方案市場(chǎng)占有率名列前茅，根據(jù)公司網(wǎng)站新聞，今年公司還陸續(xù)中標(biāo)多個(gè)省級(jí)政務(wù)云和國(guó)家重要機(jī)構(gòu)云計(jì)算項(xiàng)目，彰顯龍頭地位。公司攜手世紀(jì)互聯(lián)（IDC 龍頭）成立紫光互聯(lián)，以該公司為平臺(tái)，與微軟基于Windows Azure 和Office 365 云服務(wù)開(kāi)展進(jìn)一步合作，搭建具有領(lǐng)先技術(shù)水平的混合云解決方案平臺(tái)及提供相關(guān)云服務(wù)，紫光互聯(lián)已經(jīng)于上半年完成工商登記。

投資建議：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，華三整合順利，斬獲多個(gè)省級(jí)政務(wù)云和大型央企云訂單，成立紫光互聯(lián)，進(jìn)一步完成“云服務(wù)”的生態(tài)圈。預(yù)計(jì)2016-2017年備考EPS 分別為1.52 元和2.02 元，“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)100 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)。