最近國內(nèi)國外發(fā)生了許多讓“專家”們打死都不信的事情。英國公投真的退歐了，卡相下臺了。韓國女總統(tǒng)有著非常不同尋常的信仰體系，鑫胖（響應(yīng)政策）萬萬沒想到對面的對手其實另有其人（但還是大媽宿命）。美國總統(tǒng)大選，我還記得當初自媒體以“奇葩搞笑”來形容的川普上臺了。昨天雙十一，打折最狠的居然是商品期貨，在家炒期貨的再也沒資格指責在淘寶上敗家的女朋友了。

如果有上帝在安排這一切的話，我要在豆瓣上果斷給五星好評，情節(jié)編排太走心。已經(jīng)放棄美劇改追新聞的我，閾值現(xiàn)已然突破天際，正常劇情已經(jīng)完全滿足不了我，現(xiàn)在非常擔心自己未來的審美偏好走向變態(tài)。

盤面上的行情走勢同樣精彩紛呈，美股市場在大選前先是急速上漲，開始計票，希拉里勢頭不對后迅速暴跌，到宣布川普獲勝后又快速拉起，真正做到了一波三折。據(jù)說周一的暴漲是因為FBI取消對希拉里的起訴，獲勝已是探囊取物，啪啪啪打臉后股市暴跌，媒體自扇耳光雖然讓人喜聞樂見，好歹還算邏輯自洽。而如果如媒體說言暴跌是因為川普的政策主張匪夷所思的話，計票正式結(jié)束后，股市又再度大幅度上揚又要做何解釋？

這是在剛發(fā)布的新聞還墨跡未干之際，讓分析師們強迫加班。打臉可以有，24小時之內(nèi)從預(yù)測到解釋連扇兩次，看來這碗飯沒想象中容易。在深深同情媒體從業(yè)人員之余，看到媒體自圓：是因為大家發(fā)現(xiàn)其實川普的政策并沒那么離譜，所以又都漲回去了。我差點沒把早飯噴到屏幕上。

這讓我想起了塔勒布在《黑天鵝》一書上的橋段：

2003年12月的一天，薩達姆?侯賽因被捕，彭博新聞社在13：01打出了頭條：《美國國債價格上漲：侯賽因被捕可能不會抑制恐怖主義》；然而之后美國國債竟出乎意料地下跌了，于是彭博新聞社又不得不打出另一個頭條：《美國國債價格下跌：侯賽因被捕襲擊了風險資產(chǎn)的吸引力》。

原來事后諸葛亮也不是那么好做的。

說到彭博，很多股民朋友們很開心，因為彭博說中國股市步入牛市了。人民日報或許不是金融專業(yè)的，彭博總專業(yè)了吧。彭博在金融方面還能錯？

仔細想想，這種對于行情的“事后解釋”如果不是被迅速抽耳光的，有多少會被當做是“原因”和歷史經(jīng)驗？倘若美國國債不是迅速下跌了，薩達姆被捕是不是就真是美債上漲的原因？從而形成一個戰(zhàn)爭結(jié)束快點買國債的策略。如果美國股市沒有迅速止跌上揚，是不是川普上臺會帶來經(jīng)濟災(zāi)難就變得有理可據(jù)了？

每每當行情發(fā)生劇烈波動的時候，筆者眾多交易者微信群就開始活躍起來了，出現(xiàn)了各個版本的“解釋”，為什么漲，為什么跌。有意思的是，同樣的行情解讀可以完全相反，往往還伴有大量“正如我所料”和“我早就說過”這類的話，堆砌在一處，又毫無違和感，個個能說圓。

譬如昨天剁手節(jié)的期貨市場，商品價格普遍暴漲后，對于通脹已經(jīng)到來，如何克服通縮風險，經(jīng)濟已經(jīng)全面轉(zhuǎn)好的高論還唾沫四濺，接近高潮時，彈窗新聞突然粗暴得打斷了激情澎湃的嚴密分析：幾乎所有品種團滅，從漲停到跌停。

大寫的尷尬。只能說21:05前中國還是通脹的。

當然啦，如果堅持走勢會平穩(wěn)到箱體震蕩的人可以參考我朋友的說法：以漲跌停為頂?shù)椎南潴w寬幅震蕩，這總不會錯了。

當大行情走出后，作為人類的正常反應(yīng)是想追問：為什么？這是天性，因為對于因果的建立是我們賴以生存的根基。我們必須知道原因，之后才方便趨利避害，小心應(yīng)對。但又有誰許諾過你，所有的事情都能找到原因？

讓自己快速進入舒適區(qū)域的辦法是：快點找個能解釋得圓的因，好讓我們不那么害怕市場的隨機與喜怒無常。因為我們知道了成因，好像就能預(yù)測未來，能讓我們避免了未知的恐懼。

值得注意的是：能解釋得圓的理論未必是正確的理論，就算你的理論對歷史上所有的行情能做精確的描述和闡釋，也未必是正確的理論。對于同一個現(xiàn)象，能解釋得通的理論非常多，只要你關(guān)注的分析師夠多就能輕松驗證這一點。而事情真正的成因只可能有一個。

由此反推：至少有（現(xiàn)存可解釋理論-1）的理論同時滿足（a）對過去很好的解釋，（b）不是事實。

所以擁有一個對過去解釋力很強的理論（或者模型無論什么），先不要太洋洋得意。

且不論大部分解釋的解釋力回溯歷史稍稍久一些就不堪一擊，在能解釋許久歷史行情的理論中，還存在著大量永遠能解釋通的理論。羅素說，我主張火星的衛(wèi)星軌道之間有一個藍花的中國瓷茶壺在圍繞火星旋轉(zhuǎn)，又限定了該茶壺太小，所以所有望遠設(shè)備觀察不到它，無論這個主張有多荒唐，就是沒人能夠證明它是錯的。

這類神奇的理論，在行情的討論里經(jīng)常能看見。這是條神奇的阻力（支撐）線，你看到這里就走不動了，果然是阻力（支撐）。你看，過了一點點肯定回來吧，因為這個是阻力（支撐）。哇，一突破這里就一瀉千里了（漲破天際）了，因為這里是阻力（支撐）。

   無法被否定的解釋，是不帶任何信息的，是沒有任何意義的。

人類對于行情走勢的原因，大多患有“解釋強迫癥”，這是追求安全感的正?，F(xiàn)象，然而諷刺的是真正的原因可能完全不在解釋者的推理參考范圍內(nèi)。筆者曾經(jīng)看到有人大量買入一支股票的原因是覺得某股票名字很可愛，造成某個股票上漲的原因是，是一位朋友輸錯買入數(shù)量，不小心在很多0后面多輸了一個0。

某股票被大量拋售僅因為執(zhí)行交易員代碼弄錯了，等等奇葩情況不一而足。

我們要么幻想某神秘力量無所不知，操縱一切（往往政府是這個假想對象），要么怒斥市場不理性，市場瘋了（大部分發(fā)生在頭寸做反了的情況下）。唯一不能接受的是：我們可能并不知道原因。故而，我們始終一次次給出了被不斷打臉的歸因解釋，但死也不肯接受我們非全知的現(xiàn)實。

我不是一個拔無因果論者，但我深深相信：萬事有因且其因非常難以被人類認知。人類的智識極為有限，對于具有相當不確定性的市場，我們所知甚少。我不想重談休謨的歸納問題讓我們永遠被局限，也不講哥德爾不完備性讓我們獲得一個不矛盾和足夠有意義的邏輯系統(tǒng)其實永遠不可能。僅僅想要提醒各位，借用照哈耶克的說法：謹防知識的僭越。永遠要認識到自己的無知，知識越多，越有歸因的強烈沖動和更多自我編造的佐料。自信自己手捏真理，則是世界上最可怕的事情，沒有之一。

更何況并沒有理論能夠真正被“證明”。有的僅僅是暫時最佳猜測而已。因為過去的經(jīng)驗是一個有限集合，而可觀察的現(xiàn)象是單調(diào)遞增的。即使是一個可證偽并且能解釋過去一切現(xiàn)象的理論也有可能遇到一個無法解釋的未來現(xiàn)象。談何“證明”呢？

承認自己的無知，對“解釋強迫癥”脫敏，投機需要的并不是全知全能。我將不以全知全能，對為什么漲，為什么跌承認無知的投機者稱為“非上帝投機者”，我自己是一個“非上帝投機者”。對于其他各種對為啥漲為啥跌了如指掌的投機者稱為“上帝投機者”。

對于“上帝投機者”并不需要什么策略，因為知道漲跌的精確時間和幅度，在最低處買入，最高點賣出就可以了，反正你知道嘛。

苦逼如我的“非上帝投機者”可就慘了，對于未來，我并不知道哪天突然搞個熔斷玩玩，還是提高三倍手續(xù)費甚至“窗口指導(dǎo)”，有沒有肥手指會穿我止損，爆我倉位。維基解密要公布啥內(nèi)幕，內(nèi)幕內(nèi)容的分量會對標普產(chǎn)生多少點影響，對我完全是個未知數(shù)。

所幸的是，對于不可知的未來，“非上帝投機者”并非無事可做。唯一能夠自我救贖和依靠的是非對稱性。依賴如下幾點：

（a）市場的會變得奇葩而極端，超乎大部分人的想象。

（b）沒有大波動時的損失，要遠小于有波動時帶來的收益。

對于(a）我們無能為力，這部分是上帝送給我們的。對于（b）是我們要著重關(guān)注的。每次投機前要問自己的不是能賺多少錢，那個只有天曉得。而是要反復(fù)問自己，這次最多虧多少錢。如果這個問題能接受了，再談下一步。

   用老話說：盈利多少是市場給的，虧損多少是自己定的。

要做到能以有限的成本投機試錯，我們需要一個策略。對于“上帝投機者”而言，是不需要策略的，因為已經(jīng)掌握了信息。在什么什么樣的情況下，我們做多或者做空，這不叫策略，這叫預(yù)言。只有當我們不知道未來會如何的情況下，我們需要的才是“策略”。

策略的意思是遇到不同的情況下，我們應(yīng)該如何應(yīng)對。而不是提供我們將會遇到什么情況的未來信息。對“非上帝投機者”，策略是唯一能確保做好（b）的。

人性安全感需求產(chǎn)生的第一個“解釋歸因強迫癥”成功脫敏之后，第二個是對“損失厭惡強迫癥”的脫敏。人類對損失的敏感和強烈抵觸是與生俱來的。這種脫敏治療的過程是非常痛苦的，反正我是受不了的，所以選擇了讓機器做，并且嚴格不對機器咸豬手。

不要將止損看做是損失，而看做是成本。投機的過程看做是開一家餐廳飯館，而在開張之前你需要先購買很多桌子椅子，廚房用具，鍋碗瓢盆，你是將這些計做成本呢？還是將這些歸為失敗？同樣的，為了能獲取非對稱性的回報，我們將預(yù)期范圍內(nèi)的止損都看做成本即可。

這個是本錢，凱利公式里的那個指的也是你愿意損失多少錢，而不是你充了多少保證金在賬戶里。買到鍋碗瓢盆后，你付出的貨款就叫本錢。而投機的一次次的止損也是你的本錢。

好好做到（b）并不許諾你一個完美的結(jié)局，（a）可能遲遲不來。這個時候“解釋歸因強迫癥”會再次發(fā)作，是不是放棄治療就看個人修為了。成功是偶然的，失敗是必然的。你必須愛上失敗。

（b）的另外一個條件是，在市場給我們滿足（a）的時候，必須要有非?？捎^的超額收益。只有這樣才值得一次次止損做成本，否則止損就是無意義的打水漂。投機畢竟是件要回報率極高的事情，否則拿薪水的夏普率會好很多。這意味著第三類強迫癥“浮盈落袋強迫癥”的脫敏變得尤其重要?？吹揭稽c浮盈，生怕等會價格回去了，煮熟的鴨子飛咯，是正常的人性。然而它扼殺了獲得超額回報的所有小苗苗~

和損失厭惡強迫癥我無法治愈一樣，浮盈落袋強迫癥對我也是個不治之癥。使用的對治是策略上設(shè)定一個強制的退出標準，不滿足前是不退出的。

具體到操作來說，我個人投機偏好Long Gamma，經(jīng)常使用一種稱作Gamma Scalping 的投機策略。這種策略的特征是用時間損耗作為代價，在價格劇烈波動中受益，是種做多波動率的策略。

天上不會掉餡餅，你要在任何方向的波動都賺錢，避免多空雙殺的行情（比如雙十一那種），是必須要付出代價的。時間價值是非線性衍生品都具有的特征。這是我的成本錢。

因為止損是依賴流動性的，昨晚（2016年11月11日）夜盤的那種行情，在執(zhí)行不了止損的情況下（b）的條件事實上是做不到的。而Time Decay 的付出則是有限可控的。再換言之，期權(quán)多頭的損失總是有限的，這比止損靠譜。

巨幅上下多空雙殺掃蕩，讓所有杠桿偏高的賬戶都死干凈，無論你是多頭還是空頭，你有沒有研究基本面，你愿意還是不愿意止損，你有沒有資金追加保證金（前后五分鐘根本來不及）。我要算計你的保證金，這和你無關(guān)。（高杠桿累積到一定程度后，這種事情嘿嘿嘿……）

會出場的才是師父，可惜我不是功力深厚的老師父，作為一只弱雞“非上帝投機者”，我選擇做空一個小gamma的遠期權(quán)來對沖掉一定theta的同時給我一個指標，當價格走得足夠遠時，整個頭寸的gamma變成0甚至剛剛變負數(shù)，再大的波動無法為我?guī)硎找?，則盆滿缽滿得離場了。

如果你比我厲害，能做到堅決止得了損，拿得住盈利單，一只只煮熟的鴨子飛了毫不在意（至少能做到假裝不在乎），堅持小損大盈不對稱回報的原理。剩下的就交給命運吧。

因為一個人的前途啊，不光要看個人努力奮斗，還要結(jié)合歷史的進程……