北京時(shí)間11月9日下午，美國總統(tǒng)大選初步結(jié)果已經(jīng)揭曉，從投票結(jié)果來看，特朗普力壓希拉里，問鼎白宮，成為第58屆美國總統(tǒng)，這是繼英國公投后又一次“黑天鵝”事件。隨后，全球各類資產(chǎn)開始反應(yīng)，美國國債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)紛紛上漲，而亞太市場(chǎng)也出現(xiàn)大面積下跌，A股也在盤中經(jīng)歷了跳水。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)究竟會(huì)給A股以及其他大類資產(chǎn)帶來哪些影響？全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)走向何方？格上理財(cái)調(diào)研了部分知名私募機(jī)構(gòu)，他們認(rèn)為特朗普當(dāng)選將帶來以下四方面的影響。

未來市場(chǎng)面臨較大不確定性

高毅資產(chǎn)認(rèn)為特朗普的執(zhí)政將為全球帶來很大的不確定性，事態(tài)究竟如何發(fā)展，目前難以判斷，需要保持警惕，密切跟蹤。在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，特朗普的執(zhí)政思路將極大地影響世界經(jīng)濟(jì)和金融的走向。在此前的競(jìng)選過程中，特朗普表達(dá)了一些他的政策思路，包括減稅、反對(duì)全球貿(mào)易、放松金融監(jiān)管、收緊移民政策，等等，而且其中不乏一些自相矛盾之處。特朗普的很多政策方針在當(dāng)前可能還并不成熟，后續(xù)如何施行，能否施行都還需要密切關(guān)注。

星石投資認(rèn)為特朗普此前并無公職經(jīng)驗(yàn)，再加上他在財(cái)政、貿(mào)易、軍事、移民等方面的驚人之語以及匯率利率政策方面的搖擺不定，其未來的行為充滿了不確定性，會(huì)顯著加大市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、加息進(jìn)程、對(duì)外政策預(yù)期的波動(dòng)，進(jìn)而向資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)。加上，特朗普主張減少金融監(jiān)管，暫停所有新的監(jiān)管措施，并對(duì)現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行復(fù)查等，這些政策變動(dòng)或加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。

朱雀投資認(rèn)為無論是此次美國大選，還是6月英國的脫歐公投，“黑天鵝”頻出的背后都是逆全球化趨勢(shì)和民粹主義的抬頭，事件本身代表的是民意的分裂。這也意味著我們面對(duì)著一個(gè)更加具有不確定性的世界，從長期看全球格局面臨重塑和再平衡，未來也可能會(huì)有更多的“黑天鵝”事件出現(xiàn)。

利好避險(xiǎn)資產(chǎn)，但不宜過分追捧

清和泉資本認(rèn)為短期來看，大選本身的不確定性就是風(fēng)險(xiǎn)，特朗普這位與“傳統(tǒng)政客”形象不太一致的競(jìng)選人上臺(tái)，代表全新的政策主張，會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來巨大不確定性，資本市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒回升，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不利，而黃金、國債和現(xiàn)金等避險(xiǎn)資產(chǎn)將短期受寵。

星石投資認(rèn)為短期來看由于特朗普的各項(xiàng)政策主張極為激進(jìn)，是反全球化、反精英、反移民的反潮流的觀點(diǎn)，將大大增加市場(chǎng)的不確定性，出于避險(xiǎn)的需求會(huì)推動(dòng)黃金上漲。特朗普上臺(tái)后，美國金融業(yè)以華爾街為代表，擔(dān)憂特朗普上臺(tái)執(zhí)政后政策的不確定性，或會(huì)“用腳投票”引爆此前積累的風(fēng)險(xiǎn)，短期尋求避險(xiǎn)拋掉風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

泓信投資認(rèn)為由于之前特朗普的表現(xiàn)較為激進(jìn)，其當(dāng)選會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒會(huì)急劇上升。短期內(nèi)，美元將會(huì)走弱，黃金、國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)有一定的表現(xiàn)，而權(quán)益類資產(chǎn)則會(huì)有較大的壓力。

高毅資產(chǎn)認(rèn)為特朗普獲勝與英國退歐，更多地體現(xiàn)了當(dāng)前全球各個(gè)國家的底層民眾對(duì)現(xiàn)狀不滿、期待改變的訴求。短期來看，不論對(duì)于經(jīng)濟(jì)還是金融，特朗普都不會(huì)有立竿見影的動(dòng)作和效果，故今天市場(chǎng)的動(dòng)蕩是不安情緒的釋放過程，接下來一段時(shí)間里將較快地恢復(fù)平靜，沿續(xù)此前的趨勢(shì)。從資產(chǎn)配置來看，目前時(shí)點(diǎn)對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)不宜再過于追捧。

短期A股波動(dòng)加劇，長期向好趨勢(shì)不改

朱雀投資認(rèn)為，特朗普的獲選，短期會(huì)對(duì)全球的資產(chǎn)價(jià)格有一次性的沖擊，避險(xiǎn)情緒重新主導(dǎo)市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將經(jīng)歷階段性調(diào)整。對(duì)A股而言，朱雀投資認(rèn)為直接的沖擊有限，短期受到海外以及港股市場(chǎng)的下跌情緒傳導(dǎo)，但影響A股市場(chǎng)更多還是國內(nèi)的宏觀政策和資金面的因素，因此事件性沖擊過后A股也會(huì)重新回歸到其自身路徑中。市場(chǎng)受海外因素影響風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，打破了前期市場(chǎng)窄幅震蕩的格局，短期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益比有望提升。

星石投資認(rèn)為對(duì)A股的短期影響偏負(fù)面，特朗普當(dāng)選可能會(huì)使得中國國內(nèi)投資者恐慌情緒加劇，A股短期有回調(diào)壓力，但長期不改A股逐步向好的局面。且市場(chǎng)廣泛擔(dān)心的人民幣匯率爆貶、資本外逃的極端情況發(fā)生的概率不高。

清和泉資本認(rèn)為，美國大選短期對(duì)A股的擾動(dòng)成分大于實(shí)質(zhì)影響：（1）伴隨著美元指數(shù)的大幅下跌及未來美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策的不確定增加，大家對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期有所降低；（2）特朗普正式上臺(tái)要等到17年一季度，預(yù)計(jì)短期對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和貨幣政策影響有限；（3）目前海外資產(chǎn)均處于高位，A股相對(duì)處于較低水平，一方面A股配置價(jià)值將有所凸顯，另一方面海外市場(chǎng)的動(dòng)蕩將有利于部分資本回流。

菁英時(shí)代認(rèn)為特朗普當(dāng)選，其政治行為的不可預(yù)測(cè)性將增加市場(chǎng)波動(dòng)，進(jìn)而帶來全球市場(chǎng)的波動(dòng)性加劇。特朗普的上臺(tái)是海外民粹主義的又一大勝利；當(dāng)今世界幾大經(jīng)濟(jì)體，美國來了只黑天鵝；歐洲受恐怖主義英國脫歐，意大利公投影響，不確定性大增；日本已經(jīng)長時(shí)間沒有增長；而中國正積極實(shí)施走出去戰(zhàn)略，SDR、一帶一路、亞投行壓制因素變小，發(fā)展將會(huì)加快。全球橫向比較中國優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，短期市場(chǎng)可能受海外影響波動(dòng)加劇，長期向好，A股、港股回調(diào)都是布局的機(jī)會(huì)。

泓信投資認(rèn)為長期看來，美元的走弱有望緩解人民幣貶值的壓力，國內(nèi)的流動(dòng)性環(huán)境維持相對(duì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)調(diào)控會(huì)引發(fā)資金的重新配置，而央行有意控制金融杠桿，債券收益率短期調(diào)整壓力較大，因而A股有望吸引更多資金，迎來階段性的行情。

未來商品價(jià)格有望有較好表現(xiàn)

泓信投資認(rèn)為特朗普的當(dāng)選預(yù)計(jì)會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)年前加息概率，短期內(nèi)流動(dòng)性仍然會(huì)維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，出現(xiàn)危機(jī)的概率并不大。另一方面，由于各主要國家逐漸從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財(cái)政刺激，特朗普也曾承諾當(dāng)選后會(huì)推出5000億美元左右的基建投資，大宗商品的需求預(yù)期會(huì)有所增長，商品價(jià)格有望延續(xù)今年較好的表現(xiàn)。

星石投資認(rèn)為國際黑色系價(jià)格主要受益于中國國內(nèi)去產(chǎn)能進(jìn)程的加速和基建投資帶動(dòng)需求的復(fù)蘇，未來一段時(shí)間價(jià)格上漲的趨勢(shì)仍將持續(xù)。