10月28日FBI決定重啟對(duì)希拉里“郵件門”的調(diào)查，希拉里勝算大幅下滑，美國(guó)三大股指持續(xù)下跌，道瓊斯指數(shù)連跌7日，跌幅接近2%。11月6日FBI宣布暫時(shí)不起訴希拉里，本周一開盤華爾街沸騰，道指一舉收復(fù)7日來(lái)的跌幅，幾乎是在歡慶希拉里當(dāng)選。

大選對(duì)美股的影響

此前，花旗的分析師表示，如果特朗普當(dāng)選，可能會(huì)導(dǎo)致美股下跌達(dá)5%，同時(shí)警告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩，甚至出現(xiàn)衰退。巴克萊銀行的分析師警告稱，若特朗普當(dāng)選，標(biāo)普500指數(shù)料下跌11-13%，而若希拉里獲勝，該指數(shù)將反彈2-3%。

美股下跌5%是一個(gè)什么概念呢？去年末美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，今年一月，美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌5%，引發(fā)全球性拋售潮。當(dāng)月中國(guó)上證綜指大跌22%，連續(xù)觸發(fā)熔斷；國(guó)際原油價(jià)格在50美元/桶的基礎(chǔ)上，依然重挫9%；歐元大跌6.6%。

假設(shè)特朗普當(dāng)選，除了情緒方面的影響，按照其施政理念，實(shí)質(zhì)性影響還會(huì)加劇，更主要的是，他并不在乎華爾街的感受。共和黨從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是代表大企業(yè)利益，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的，但特朗普并不是真正意義上的共和黨人，特朗普甚至說(shuō)，我好像在同時(shí)PK民主黨與共和黨。

特朗普對(duì)全球市場(chǎng)的影響體現(xiàn)在其可能實(shí)施的政策當(dāng)中，其中將對(duì)NAFTA（北美自貿(mào)協(xié)定）進(jìn)行重新談判、撤回TPP協(xié)定、將中國(guó)定位貨幣匯率操縱國(guó)、驅(qū)逐超過(guò)兩百萬(wàn)的非法移民罪犯并停止給任何拒絕接受這些罪犯的母國(guó)的國(guó)民頒發(fā)簽證。

特朗普的反全球化和對(duì)貿(mào)易國(guó)的強(qiáng)硬，勢(shì)必引起全球外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)的下跌不僅會(huì)推高大宗商品價(jià)格，還將給全球非美貨幣帶來(lái)更大的匯率壓力，全球貿(mào)易的不確定性直接影響到現(xiàn)有貿(mào)易格局，總貿(mào)易量的收縮給正面臨巨大困難的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)進(jìn)一步?jīng)_擊，資本市場(chǎng)將會(huì)迅速做出反應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭到拋售可能遠(yuǎn)比想象的要嚴(yán)重。

大選對(duì)金價(jià)的影響

很多人認(rèn)為就算特朗普真的當(dāng)選，推行具體政策還會(huì)受到各方制約，不會(huì)那么激進(jìn)。此話有一定道理，但不完全對(duì)，美國(guó)是一個(gè)總統(tǒng)制國(guó)家，很多政策依然會(huì)體現(xiàn)總統(tǒng)意志。八年前奧巴馬上臺(tái)后的醫(yī)改法案、多德-弗蘭克法案等，都是在很多反對(duì)聲中逐步開始實(shí)施的，其影響已非常明顯。

另外，特朗普還宣稱將移除套在價(jià)值50萬(wàn)億的美國(guó)能源儲(chǔ)備頭上的一切枷鎖，包括頁(yè)巖油，天然氣與環(huán)保煤炭。美國(guó)走向能源獨(dú)立，對(duì)全球能源市場(chǎng)的影響是巨大的，如果美國(guó)變成主要的能源出口國(guó)，美國(guó)不再跟沙特等聯(lián)合抬高油價(jià)，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格將進(jìn)一步下跌，中東各國(guó)財(cái)政收入持續(xù)減少，社會(huì)福利下滑，不穩(wěn)定性會(huì)持續(xù)增加，難民和恐怖主義問(wèn)題對(duì)歐洲和世界的影響有進(jìn)一步蔓延的可能，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。

如果希拉里當(dāng)選，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)僅僅是延后釋放

希拉里很可能成為美國(guó)首位女總統(tǒng)，但民眾對(duì)希拉里的期望值不會(huì)過(guò)高，希拉里從第一夫人、參議員、國(guó)務(wù)卿，一路走來(lái)，一直生活在聚光燈下，無(wú)論從行事風(fēng)格和政策走向，都沒(méi)有太多新意，民眾已出現(xiàn)視覺(jué)疲勞，對(duì)政策的期待性會(huì)下降。

希拉里堅(jiān)定的站在華爾街一方，巴菲特為希拉里站臺(tái)背書，索羅斯為希拉里捐款950萬(wàn)美元，整個(gè)華爾街給希拉里的捐款占總競(jìng)選募集資金的70%。華爾街之所以支持希拉里，有兩個(gè)原因，一個(gè)是特朗普持續(xù)性的對(duì)華爾街進(jìn)行攻擊令華爾街大佬們非常不安；另一個(gè)是歷史數(shù)據(jù)顯示，正在執(zhí)政的黨派贏得總統(tǒng)大選，市場(chǎng)的表現(xiàn)要比相反情況好出一大塊。實(shí)際上自?shī)W巴馬上臺(tái)以來(lái)，美國(guó)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)令人驚嘆，標(biāo)普500指數(shù)上漲了100%。

如果希拉里當(dāng)選，一切看上去很美好，就像2007年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。但不要忘了，希拉里在外交上的強(qiáng)硬，以及對(duì)華爾街的“縱容”，將給美國(guó)乃至全球資產(chǎn)價(jià)格泡沫帶來(lái)更大的不確定性，如果說(shuō)特朗普當(dāng)選是直接刺破泡沫，那么希拉里當(dāng)選僅僅是再把泡沫吹大一點(diǎn)，然后刺破。

希拉里不僅會(huì)加強(qiáng)與北約的合作，對(duì)俄羅斯更加強(qiáng)硬，也會(huì)在亞洲更加針對(duì)中國(guó)的崛起制造亞太地區(qū)的不穩(wěn)定，希拉里曾表示計(jì)劃到2020年，美國(guó)60%軍艦要重返太平洋。希拉里當(dāng)選帶來(lái)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，并不低于特朗普。

希拉里如果要用常規(guī)的政策來(lái)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，將觸怒那些需要改變的白人，而這恰恰是特朗普獲得高支持率的原因。按照維基解密阿桑奇近日接受記者采訪時(shí)的說(shuō)法，特朗普是不會(huì)被允許勝選的，銀行、情報(bào)部門、軍火公司、外國(guó)資本等等都在一致支持希拉里，還有媒體，包括媒體（集團(tuán)）所有人，甚至記者本人。

這實(shí)際上是一個(gè)非常令人擔(dān)憂的現(xiàn)實(shí)，希拉里從政多年，與華盛頓、華爾街等權(quán)、錢領(lǐng)域的利益盤根錯(cuò)節(jié)，之前解密的郵件就顯示，以希拉里為首的民主黨甚至標(biāo)價(jià)180萬(wàn)美元一個(gè)美國(guó)大使（賣官）。希拉里為了權(quán)衡各方利益和為了兌現(xiàn)給支持者的私下承諾，不得不持續(xù)吹大這個(gè)泡沫，但由民主黨主導(dǎo)的科技、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已經(jīng)更大的削弱了傳統(tǒng)共和黨的利益，民主黨對(duì)傳統(tǒng)能源、制造業(yè)、基建等領(lǐng)域的壓制，有進(jìn)一步制造美國(guó)社會(huì)分裂的可能。

民主黨是否能夠?qū)⒚绹?guó)股市和美元帶入新的歷史周期，目前還不好說(shuō)，但從股神巴菲特的投資邏輯當(dāng)中，可以窺探一些信息。巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)次的市場(chǎng)波動(dòng)，也經(jīng)歷過(guò)大小十多次美國(guó)大選，對(duì)周期的判斷，可能沒(méi)有人比巴菲特更在行。巴菲特雖然聲稱只研究公司本身，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和市場(chǎng)情緒并不關(guān)心，但仔細(xì)關(guān)注巴菲特每一次“逃頂”和“抄底”，都正好踩準(zhǔn)了節(jié)奏。

如下圖所示，在上一輪大周期當(dāng)中的2007年9月，美國(guó)股市持續(xù)創(chuàng)歷史新高，而伯克希爾公司幾乎不再投資，持有的現(xiàn)金流持續(xù)創(chuàng)新高，達(dá)到了接近500億美元。而后美股開始暴跌，直到2009年初，巴菲特開始抄底，公司現(xiàn)金流迅速減少，到2009年5月時(shí)，伯克希爾公司的現(xiàn)金流降到了100億美元，這是巴菲特為伯克希爾公司現(xiàn)金規(guī)模所設(shè)置的最低水平。

巴菲特是如何判斷股市頂部和底部的

目前的情況是，巴菲特雖然支持希拉里當(dāng)選，但跟2007年一樣，伯克希爾公司的現(xiàn)金流持續(xù)增加（投資減少），目前其現(xiàn)金流已經(jīng)到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的848億美元。巴菲特為什么要持有如此巨量的現(xiàn)金流？而不是選擇更大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買？或許跟2007年一樣，在巴菲特的眼里，已經(jīng)失去了繼續(xù)加碼投資的機(jī)會(huì)，沒(méi)有太多的資產(chǎn)處在合理的價(jià)格，但同時(shí)也醞釀著一次價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。巨額的現(xiàn)金流，是留著抄底用的。

事實(shí)上自2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，至今已將近一年，美聯(lián)儲(chǔ)在此期間保持了對(duì)市場(chǎng)的寬松，無(wú)任何再次加息的舉動(dòng)，但投資者并沒(méi)有變得激進(jìn)，在這一年時(shí)間里，美國(guó)三大股指幾乎原地踏步，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)黃金價(jià)格則上漲超過(guò)20%。如果希拉里上臺(tái)后，扭轉(zhuǎn)乾坤，阻止或繼續(xù)延緩了美聯(lián)儲(chǔ)加息，繼續(xù)將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)推向一個(gè)新的高度，市場(chǎng)恰恰會(huì)在這樣的狂歡中接近尾聲。

此次大選對(duì)美國(guó)和世界帶來(lái)的沖擊，才剛剛開始

美國(guó)本來(lái)是一個(gè)充滿創(chuàng)意的國(guó)家，也被認(rèn)為是民主的捍衛(wèi)者，2008年奧巴馬當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)時(shí)，很多人為之感動(dòng)。如果今年希拉里當(dāng)選，美國(guó)民眾可以自豪的說(shuō)，我們不僅可以讓黑人當(dāng)上總統(tǒng)，也可以讓女人當(dāng)上總統(tǒng)，看，這就是美國(guó)。但事實(shí)并非如此，很可能成為美國(guó)首位“女總統(tǒng)”的希拉里并沒(méi)有贏得更多的榮譽(yù)，近日在英國(guó)訪問(wèn)的現(xiàn)任美國(guó)國(guó)務(wù)卿克里被問(wèn)到此次大選時(shí)說(shuō)，今年總統(tǒng)大選兩黨候選人希拉里和特朗普的競(jìng)選活動(dòng)讓美國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上十分丟臉。

美國(guó)作為精英治國(guó)的代表，歷史以來(lái)，其理性、融合、妥協(xié)的競(jìng)選和制度穩(wěn)定性經(jīng)受住了多次考驗(yàn)，但這次完全不同，特朗普的參選和希拉里強(qiáng)大的政治野心，沖擊了全球民眾的視野。一方面，支持特朗普的選民對(duì)華盛頓職業(yè)政治家已反感透頂，無(wú)論希拉里如何老練，在支持特朗普的選民眼里，都是充滿虛偽和欺騙的；而對(duì)于希拉里的支持者來(lái)說(shuō)，早已不是喜歡或不喜歡希拉里的問(wèn)題，而是根本無(wú)法接受特朗普的蠻橫和激進(jìn)。

未來(lái)看，無(wú)論誰(shuí)當(dāng)選，此次競(jìng)選對(duì)美國(guó)社會(huì)的撕裂將需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)愈合，并從更大的程度上影響全球一體化走向。

更有意思的是，美聯(lián)儲(chǔ)基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心開始加息，而美元的吸引力卻沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大，今年以來(lái)，日元成為避險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者樂(lè)意持有其他幾種國(guó)際貨幣，美元兌日元、歐元等并未走強(qiáng)。全球?qū)γ涝囊蕾嚕腔趯?duì)美國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)層面的信任，隨著美國(guó)更多民眾層面開始對(duì)全球化的反思和質(zhì)疑，美國(guó)維護(hù)美元的意志將受到影響，其維持美元儲(chǔ)備地位的動(dòng)力也將不足。比美國(guó)政治走向更令人期待的，應(yīng)該是全球貨幣體系的重構(gòu)，這將直接影響到未來(lái)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的趨勢(shì)，更關(guān)乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣國(guó)際化。