今年以來，股市萎靡不振，商品期貨市場(chǎng)大行情不斷，資金開始往期市里鉆。需要提醒的是，投資者在期貨市場(chǎng)投資時(shí)，必須先要對(duì)市場(chǎng)有全面深入的了解，入市后注意做好資金管理，改變股市思維。

期貨投資者吳林（化名）這兩日正在自我反省中。

10月27日，漲勢(shì)如虹的黑色商品期貨急轉(zhuǎn)向下。動(dòng)力煤期貨主力1701合約盤中屢次觸及跌停，尾盤收跌4.89%；焦炭期貨1701合約收跌3.53%。

“差點(diǎn)一朝回到解放前，這一跌幾乎抹去我此前一半收益?！眳橇指嬖V《國際金融報(bào)》記者。

吳林并不是期貨市場(chǎng)“老司機(jī)”，僅做了兩個(gè)月左右，而帶他“入行”的是一起炒股的朋友?！?015年股市暴跌后，一直沒有找到新的投資方向，到了今年，商品行情不錯(cuò)，和我一起炒股的朋友有人在商品市場(chǎng)賺了錢，我就拜他為師，開始做起期貨。”吳林說。

其實(shí)，像吳林這樣的投資者并不在少數(shù)。

長江期貨上海北京西路營業(yè)部李明鴻告訴《國際金融報(bào)》記者，“營業(yè)部開戶數(shù)一直在平穩(wěn)增長。我們主要做的是機(jī)構(gòu)法人戶，并不針對(duì)個(gè)人客戶拓展業(yè)務(wù)，但是也會(huì)有自己找過來的個(gè)人客戶?！?/p>

大行情吸金“吸引這些個(gè)人客戶的還是商品火爆的行情?！崩蠲鼬欀赋觥?/p>

據(jù)統(tǒng)計(jì)，焦炭期貨2017年1月交割的合約自9月28日算起，走出了16連陽，不到一個(gè)月的時(shí)間漲幅就達(dá)到了41%。從今年年初至今，焦炭期貨價(jià)格漲幅已經(jīng)超過160%。

而這種暴漲行情不止于焦炭，還包括焦煤、鐵礦石、螺紋鋼等其他黑色品種。10月25日，國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上，焦炭、錳硅、鐵礦、滬鋅、動(dòng)力煤、滬鋁、滬鉛、PP八品種盤中漲停。收盤時(shí)，有5個(gè)商品品種的主力合約收于漲停價(jià)位。

“這都可以列入期貨市場(chǎng)史冊(cè)了，甚至可以和2005年底至2006年中的銅價(jià)行情相媲美?！逼谪浝媳鷳c祥向《國際金融報(bào)》記者回憶起那段“黃金時(shí)光”：2005年，國家物資儲(chǔ)備局在銅價(jià)上漲到38000元/噸一線時(shí)，為了平抑價(jià)格的快速上漲，于當(dāng)年11月16日、11月23日、12月2日、12月7日連續(xù)四次拋售儲(chǔ)備銅?！懊芗瘨亙?chǔ)短期造成了兩三千元的回落，卻為2006年銅價(jià)快速上漲打下了伏筆，至2006年5月中旬，銅價(jià)達(dá)到85550元/噸的歷史高位，我的一位好友在此期間做多銅賺了近15倍”。

在新老投資者看好期市的背景下，期貨公司也不得不擴(kuò)招市場(chǎng)服務(wù)人員。

金融行業(yè)招聘專業(yè)門戶網(wǎng)站，華爾街招聘網(wǎng)期貨招聘欄目，熱門期貨職位排行前十位的職位多數(shù)與基層市場(chǎng)服務(wù)有關(guān)。其中，排在首位的是客戶經(jīng)理，有556項(xiàng)該職位相關(guān)招聘在進(jìn)行，第二位的是投資顧問，相關(guān)招聘有231項(xiàng)，排名第三為市場(chǎng)部經(jīng)理有148項(xiàng)，緊接著是期貨經(jīng)紀(jì)人和市場(chǎng)開發(fā)人員，分別為136項(xiàng)和115項(xiàng)。

李明鴻指出：“目前，期貨公司開通了網(wǎng)上開戶渠道，也推出了手機(jī)APP開戶服務(wù)。線下開戶向移動(dòng)和互聯(lián)網(wǎng)端轉(zhuǎn)移，由于開戶方便了，這也刺激了開戶數(shù)的增加。”

國都期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部副總經(jīng)理屈曉寧(博客,微博)告訴《國際金融報(bào)》記者，“2015年股指期貨交易受限后，這部分投資者逐步轉(zhuǎn)入商品期貨市場(chǎng)。此外，據(jù)我們?cè)儐栂聛恚瑥墓善?、地產(chǎn)等市場(chǎng)轉(zhuǎn)入期貨市場(chǎng)的投資者也很多。資產(chǎn)的輪動(dòng)已經(jīng)將期貨市場(chǎng)囊括進(jìn)去，自然開戶數(shù)就增加了?！?/p>

李明鴻對(duì)此也深有感觸：“機(jī)構(gòu)客戶終端，銀行、信托、基金過來的資金也在變多，商品已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置蛋糕中的標(biāo)配?！?/p>

跟蹤的商品期貨持倉金額來看，從去年7月份400億至500億元的規(guī)模已經(jīng)增加到了目前700億元的規(guī)模。

“韭菜”需練功

在很多投資者眼中，期貨市場(chǎng)是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，股市尚有割“韭菜”的說法，期貨市場(chǎng)投資者的生存想必更為艱難。

屈曉寧卻對(duì)記者表示，期貨投資并不比股票投資難。“雖然期貨杠桿可以放到10倍左右，但是如果投資者還不熟悉杠桿，可以自己選擇杠桿倍數(shù)，比如完全不放或者兩倍等，等掌握了再慢慢增加杠桿。此外，期貨品種較少，活躍品種一目了然，比從幾千只股票中選擇投資標(biāo)的要簡單”。

而對(duì)于期貨投資新人吳林來說，做期貨首先要改變股市思維。

吳林陷入深深的反思，“在行情啟動(dòng)時(shí)不敢追，只放了很輕的倉位，漲到一半時(shí)才開始加倉，等行情到頂了又不想走了。其實(shí)，期貨公司客服微信群之前已經(jīng)提醒投資者持倉在萎縮，盡快減倉離場(chǎng)。但我抱著僥幸心理，想等一等看看情況再說，沒有想到一下子栽跟頭了?！?/p>

“焦炭是漲得最好的品種，但我比較貪心，資金分散在很多品種中，這個(gè)品種漲我也買，那個(gè)品種漲我也買，要是我當(dāng)初把銅、膠、糖多單全部變成焦炭就好了，可以多賺幾倍?！眳橇址Q。

恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德(博客,微博)在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從其他市場(chǎng)轉(zhuǎn)入期貨市場(chǎng)的投資者，特別是股民轉(zhuǎn)為期民的，普遍存在一些誤區(qū)。首先是多頭情結(jié)大于空頭情結(jié)，內(nèi)心始終認(rèn)為只有價(jià)格上漲才能賺錢。

其次，是過度使用期貨杠桿率。江明德指出，“由于期貨采取保證金交易，一般期貨品種的資金杠桿在10倍左右，不少新期民往往不知道杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)，習(xí)慣于證券的滿倉交易，特別是賬戶本金越小的杠桿倍數(shù)使用率更高，這樣一旦行情發(fā)生不利于持倉方向的變化，就會(huì)造成本金的滅失?！?/p>

江明德還告訴記者，有些投資者不懂期貨當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，看不懂每日的結(jié)算賬單，總認(rèn)為自己持倉的價(jià)格就是買入（賣出）開倉價(jià)格，卻不知道如果有持倉，每個(gè)交易日收盤后交易所會(huì)按照每個(gè)品種的交易結(jié)算價(jià)對(duì)客戶持倉進(jìn)行清算，而你的持倉價(jià)格是按照結(jié)算價(jià)格進(jìn)行盈虧計(jì)算的。這樣就會(huì)造成賬戶可用資金的不斷減少以至于要追加保證金或者因?yàn)橘Y金不夠而被執(zhí)行強(qiáng)行平倉。

胡慶祥告訴記者，期貨本身是多空博弈市，兩個(gè)方向都能賺錢。比如在今年4月，螺紋從每噸2030元上漲至最高點(diǎn)每噸2683元，緊接著在5月行情又急轉(zhuǎn)直下回落到每噸1878元，上漲下跌兩波行情抓住，便讓我獲利超過100%?！皯?yīng)對(duì)高杠桿，我有一個(gè)訣竅，就是堅(jiān)持一定要輕倉交易，切忌重倉”。

胡慶祥直言，“這一行不缺明星，單邊行情出現(xiàn)時(shí)，新手也能翻倍賺錢，但是一定要不斷學(xué)習(xí)，弄懂為什么賺錢，否則終將被市場(chǎng)抹殺?！?/p>

投資組合產(chǎn)品

雖然市場(chǎng)行情暫時(shí)偃旗息鼓,不過對(duì)于明年的商品市場(chǎng)前景，不少機(jī)構(gòu)投資者依然看好。

上海明宏投資管理有限公司總經(jīng)理裘慧明指出，未來的商品市場(chǎng)是一個(gè)長期走強(qiáng)的過程?！敖衲甑纳唐肥袌?chǎng)是比較特殊的，一部分商品的走向?qū)嶋H上是受政策和人民幣的影響更多，而不是供需關(guān)系，所以今年不少以研究宏觀為主的券商系期貨公司在商品市場(chǎng)取得了大勝”。

對(duì)于黑色系品種，裘慧明表示，以焦炭為例，人民幣貶值加上國家去產(chǎn)能政策使得焦炭供應(yīng)比較緊張。如果去產(chǎn)能的政策持續(xù)，那么黑色系商品還是會(huì)有很強(qiáng)表現(xiàn)。總體來說，相對(duì)于股票市場(chǎng)，明年商品市場(chǎng)機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)多一點(diǎn)。

嘉合基金管理有限公司副總經(jīng)理兼首席投資總監(jiān)李宇龍也表示認(rèn)同，明年的股票市場(chǎng)可能會(huì)不牛不熊，債券市場(chǎng)也沒有大的機(jī)會(huì)，大宗商品市場(chǎng)相對(duì)還是有機(jī)會(huì)的。

“投資者進(jìn)入期貨市場(chǎng)還可以選擇期貨資管的產(chǎn)品。當(dāng)然由于有100萬元的門檻，選擇通過產(chǎn)品參與市場(chǎng)的投資者還在少數(shù)。”屈曉寧說。

除了期貨公司自主發(fā)行的產(chǎn)品外，今年期貨私募基金的回報(bào)也讓人眼前一亮。

私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，前三季度，成立期滿9個(gè)月的股票策略產(chǎn)品共計(jì)3323只，平均收益率為-6.41%，墊底八大策略；而得益于黑色系等商品期貨的行情，成立期滿9個(gè)月的管理期貨策略產(chǎn)品共計(jì)523只，平均收益率達(dá)到14.9%，居八大策略之首。

不過，私募基金業(yè)績也有波動(dòng)，在第三季度，期貨私募沒有延續(xù)前兩個(gè)季度的投資表現(xiàn)。尤其是9月，平均收益率為負(fù)，即-0.21%。

市場(chǎng)人士提議，不少期貨公司也有FOF產(chǎn)品，投資者可以選擇購買多品種、多策略的投資組合，套利、對(duì)沖搭配著買，降低單個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。