私募江湖，英雄輩出、潮起潮落，歷經(jīng)多輪牛熊市場(chǎng)的洗禮并壯大發(fā)展的私募寥寥可數(shù)，能在瑯琊榜上脫穎而出，其背后必有著不尋常的精彩。有位少俠，被媒體譽(yù)為“私募猛人”，他去年5000點(diǎn)清倉(cāng)離場(chǎng)，今年3000點(diǎn)滿倉(cāng)抄底，成為近兩年來(lái)中國(guó)股市中最耀眼的私募明星之一，他，就是掌管澤泉和神州牧兩大名牌私募的辛宇。

創(chuàng)業(yè)五年后的他

從不到5000萬(wàn)元開(kāi)啟私募之旅，到去年管理規(guī)模高達(dá)120億元，這個(gè)壯舉飽含了太多艱辛曲折。崇尚順勢(shì)而為、價(jià)格交易的辛宇，很好地詮釋了“在貪婪中恐懼，在恐懼中貪婪”的經(jīng)典奧義。他認(rèn)為“棄”是人生大智慧，“取”是人生小智慧，關(guān)鍵是怎么在“棄”和“取”之間尋找平衡。正是在“把投資這個(gè)事情干長(zhǎng)久”的理念之下，澤泉投資在知名度大增后，仍在主動(dòng)控制規(guī)模?？刂埔?guī)模的同時(shí)，辛宇“金融報(bào)國(guó)”的使命感愈發(fā)想讓他代表中國(guó)人在國(guó)際資本市場(chǎng)占有一席之地，在這種信念的鼓舞下，神州牧基金應(yīng)運(yùn)而生。 

“牧”字取自《荀子?成相》“請(qǐng)牧基，賢者思，堯在萬(wàn)世如見(jiàn)之”，有管理之意，契合為投資人理財(cái)致富的初衷；牧字又可組詞牧師，意在服務(wù)大眾。中西合璧的釋義，寓意深遠(yuǎn)，正如辛宇所愿，能代表中國(guó)人走出國(guó)門(mén)，擷取全球資本，在神州大地管理致富，打造中國(guó)的國(guó)際化基金。因此，在國(guó)內(nèi)股市有所斬獲后，辛宇將目光瞄向了更為廣闊的海外市場(chǎng)，10月份，他將帶領(lǐng)公司的精英團(tuán)隊(duì)踏上國(guó)際化的征程。

“與眾不同”的高中生

辛宇，80后的山東小伙，生于部隊(duì)家庭，受周邊親友皆是老師和公務(wù)員的影響，一直在濃厚的“學(xué)而優(yōu)則仕”的思想氛圍中長(zhǎng)大，但他卻偏偏對(duì)股票情有獨(dú)鐘。 

高中時(shí)期的辛宇，學(xué)校對(duì)面是一家證券營(yíng)業(yè)部，2001年的大牛市，營(yíng)業(yè)部人山人海，辛宇經(jīng)常在午飯間隙去營(yíng)業(yè)部看看熱鬧。在火熱的炒股氛圍下，辛宇也投身其中，開(kāi)始操作他父親的證券賬戶。但回想當(dāng)年的炒股經(jīng)歷，他笑談，“當(dāng)時(shí)是瞎炒，根本不賺錢(qián)，因?yàn)楦静欢善保钡?006年之前都不算真正懂股票?！薄霸缒赀x股，我還專門(mén)研究過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表，根據(jù)理論知識(shí)算市盈率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、看一大堆行業(yè)周期研報(bào)等等?！?/p>

現(xiàn)在看來(lái)，“把投資認(rèn)定為科學(xué)的維度，這個(gè)維度是低層次的；投資難就難在，它不是一個(gè)線性的科學(xué)，而是一種藝術(shù)，藝術(shù)才是更高層次的。知識(shí)可以照搬理論學(xué)習(xí)，但藝術(shù)不可復(fù)制。比如巴菲特的投資藝術(shù)是‘別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼’，但真正能做到的寥寥無(wú)幾，知易行難也是藝術(shù)的一種特征?！?/strong>

辛宇認(rèn)為，自己對(duì)投資的一次重要頓悟在2006年。“當(dāng)時(shí)有個(gè)前輩告訴我，‘人有悲歡離合，月有陰晴圓缺，凡事都有兩面，不能單方面做投資。人既要工作也要休息，這是自然規(guī)律，炒股票也是一樣的道理，該炒的時(shí)候炒，該休息的時(shí)候要休息”。一直很感恩這位前輩的金玉良言，做投資有人給自己開(kāi)悟很重要。

2007年，辛宇的投資體系形成基本的雛形，2008年他分文未虧，2009年的小牛市，上證綜合指數(shù)從1664漲到了3478點(diǎn)，辛宇自己管理的賬戶平均收益在8倍左右，個(gè)別賬戶的收益甚至達(dá)到10倍以上。

憶起那時(shí)的操作，辛宇認(rèn)為，小資金獲得超額收益的方式唯有短線。戰(zhàn)術(shù)是這樣的：初期游擊戰(zhàn)，快準(zhǔn)狠的速戰(zhàn)速?zèng)Q，才會(huì)有超額收益；中期就要打運(yùn)動(dòng)戰(zhàn)，因?yàn)殄X(qián)多了，這時(shí)候要跟熱點(diǎn)、跟主流板塊跑，也要快進(jìn)快出；后期就是大軍團(tuán)作戰(zhàn)，比如管理20億以上的規(guī)模，這時(shí)候需要講中長(zhǎng)期的策略，講配置、風(fēng)控、體系等。

“蹣跚起步”的私募生涯

2011年底，基于對(duì)陽(yáng)光私募行業(yè)大發(fā)展的預(yù)判以及自己心中“金融報(bào)國(guó)”的夢(mèng)想，辛宇與丁瑞毅然決定成立澤泉投資，投身于私募江湖，開(kāi)始發(fā)行產(chǎn)品。五年以來(lái)，辛宇所管理的產(chǎn)品承受住了2012年、2013年比較寂寞的磨底階段，分享了2014年、2015年上半年的牛市盛宴，也避過(guò)了2015年下半年千股跌停的市場(chǎng)暴跌，管理規(guī)模曾突破120億元。 

雖然澤泉投資起步艱難，卻在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境中學(xué)會(huì)了忍耐和堅(jiān)持。萬(wàn)事開(kāi)頭難，澤泉投資創(chuàng)立初期，募資極度困難。公司第一支產(chǎn)品成立于2012年5月7日，初始募集規(guī)模僅4760萬(wàn)元。

“那時(shí)候我28歲，投資人也不太敢把錢(qián)去交給年紀(jì)輕輕的我來(lái)管理，而且當(dāng)時(shí)私募業(yè)內(nèi)也有很多知名人物，所以起步時(shí)非常艱難”。回顧當(dāng)時(shí)的情況，辛宇仍感慨萬(wàn)千。 

創(chuàng)業(yè)初期的路演效果并不理想，在尋找自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的過(guò)程中，渠道朋友無(wú)意中發(fā)現(xiàn)辛宇對(duì)股票有如數(shù)家珍、過(guò)目不忘的特長(zhǎng)，所以有個(gè)營(yíng)業(yè)部就搞了一個(gè)個(gè)股競(jìng)猜活動(dòng)，吸引了不少投資人來(lái)驗(yàn)證所謂的“股神”。不用看交易軟件，客戶問(wèn)任何一只股票，他都能對(duì)答出個(gè)股的名稱、代碼、業(yè)績(jī)、K線圖等，正是因?yàn)椤伴]眼問(wèn)答”這一獨(dú)門(mén)絕技，慢慢獲得了券商和客戶認(rèn)可，又值產(chǎn)品凈值屢次獲得私募月度冠軍，澤泉投資的產(chǎn)品銷售漸入佳境。

2014年，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近徘徊，此時(shí)辛宇戰(zhàn)略上看多，旗下產(chǎn)品開(kāi)始加杠桿做結(jié)構(gòu)化，為投資人實(shí)現(xiàn)收益最大化。后來(lái)的業(yè)績(jī)非常出色，無(wú)一爆倉(cāng)為投資人獲得了豐厚的回報(bào)。公司的規(guī)模、名聲、財(cái)富都逐步提升，各金融渠道開(kāi)始全面上線銷售。 

“在這個(gè)過(guò)程中，我唯一的結(jié)論是：投資永遠(yuǎn)靠實(shí)力，這是一個(gè)公平務(wù)實(shí)的行業(yè)，牛市拼業(yè)績(jī)，熊市靠風(fēng)控。我們公司的風(fēng)控經(jīng)得住市場(chǎng)檢驗(yàn)，能夠在多次市場(chǎng)大幅下跌中全身而退，一次是巧合，兩次是運(yùn)氣，但多次就是能力了。牛市拼命賺錢(qián)，熊市空倉(cāng)休息，永遠(yuǎn)不跟市場(chǎng)做對(duì)，不相信市場(chǎng)有神的存在。我就是普通人，是順從自然規(guī)律做事的人?！?/p>

“慢慢的，從個(gè)人客戶到大型金融機(jī)構(gòu)，都開(kāi)始認(rèn)可我司，包括央企財(cái)務(wù)公司和上市公司都投資了我司發(fā)行的產(chǎn)品，跟客戶粘性提高，產(chǎn)品凈贖回量很小。大家從認(rèn)可我們的理念轉(zhuǎn)變?yōu)檎J(rèn)可我們的能力。所以，能否獲得別人的信任對(duì)投資來(lái)說(shuō)是非常重要的事情?！?/p>

“人的信任是很難獲得的，積累信任的過(guò)程更是充滿挑戰(zhàn)，因此我把投資人的信任看的比什么都重。公司團(tuán)隊(duì)達(dá)成一致，我們放棄盲目擴(kuò)張規(guī)模，把保證從容管理好客戶資金放在首位，真正實(shí)踐’把投資當(dāng)做事業(yè)’的想法，從不勾兌，靠專業(yè)能力做判斷?！毙劣羁偨Y(jié)這幾年的發(fā)展，若有所思地感悟道。

“一戰(zhàn)成名”的股災(zāi)黑馬

2015下半年，A股市場(chǎng)遭遇了前所未有的股災(zāi)，千股跌停、千股漲停、千股停牌等載入股市歷史的罕見(jiàn)事件頻頻上演，幾番斷崖式的跌停潮讓無(wú)數(shù)炒股人始料未及、虧損慘重。

時(shí)間回到2015上半年，A股瘋狂上漲，很多投資者也隨之盲目。6月份，辛宇的整體投資策略是“先攻后守”，所有產(chǎn)品在當(dāng)年5月之前一直是滿倉(cāng)運(yùn)作，獲得不菲收益，但到6月初所有產(chǎn)品基本全部清倉(cāng)完畢，股災(zāi)期間公司團(tuán)隊(duì)趁著70億現(xiàn)金轉(zhuǎn)為現(xiàn)金理財(cái)?shù)臅r(shí)候集體外出度假，產(chǎn)品業(yè)績(jī)毫發(fā)未損。

辛宇表示，6月份高位清倉(cāng)離場(chǎng)的精準(zhǔn)預(yù)判來(lái)源于良好的市場(chǎng)感覺(jué)和研究功底?！斑@次清倉(cāng)決定歸結(jié)為兩點(diǎn)原因：

首先，是我自己的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

我的投資要素有三點(diǎn)，選股+倉(cāng)位+風(fēng)控，時(shí)刻為投資留一些余地，把最后一段收益和風(fēng)險(xiǎn)留給市場(chǎng)。

其次，是對(duì)市場(chǎng)信號(hào)傳達(dá)信息的敏銳度。

股市在5000點(diǎn)時(shí)，已經(jīng)釋放了市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)膬蓚€(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：

1. 政策面風(fēng)向自5月份以來(lái)就出現(xiàn)了一系列變化，從管理層積極查配資杠桿就能初見(jiàn)端倪，而且股民心態(tài)從大盤(pán)2000點(diǎn)每到周末盼利好，轉(zhuǎn)變?yōu)榈?000點(diǎn)每到周五怕利空。政策方向一變，我們投資就開(kāi)始轉(zhuǎn)變成將風(fēng)險(xiǎn)放在首位。

2. 在5000點(diǎn)之后，龍頭股有強(qiáng)弩之末的跡象，中國(guó)中車復(fù)牌后先于大盤(pán)見(jiàn)頂。旗幟性股票倒下是市場(chǎng)見(jiàn)頂?shù)臉?biāo)志，我在中國(guó)中車見(jiàn)頂后，就毫不猶豫地開(kāi)始減倉(cāng)?！?/p>

在辛宇的投資體系中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制尤為看重：事前、事中和事后風(fēng)控缺一不可。真正的風(fēng)控，一定是建立在對(duì)市場(chǎng)正確判斷的前提下，做出正確的決策。事中的風(fēng)控，要做的是認(rèn)錯(cuò)，減倉(cāng)止損，千萬(wàn)不要錯(cuò)上加錯(cuò)，甚至堅(jiān)持補(bǔ)倉(cāng)?！拔覀儗?duì)每只持倉(cāng)個(gè)股都做了預(yù)期，當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與判斷預(yù)期不一致時(shí)，就啟動(dòng)事中風(fēng)控。2012年到2014年這兩年市場(chǎng)并不好，但我們能活下來(lái)的一個(gè)重要原因是我們沒(méi)有犯過(guò)大的錯(cuò)誤，事中風(fēng)控做得很好?！笔潞箫L(fēng)控就是危機(jī)管理，需要重新思考自己有沒(méi)有能力在資本市場(chǎng)生存，如果不適合生存，就盡快遠(yuǎn)離這個(gè)市場(chǎng)。“此次市場(chǎng)的暴跌我并沒(méi)有啟動(dòng)事后風(fēng)控，正因?yàn)樘崆皩?duì)市場(chǎng)做出了正確的判斷，才能在大跌之前清倉(cāng)。但值得注意的是，一旦事后啟動(dòng)風(fēng)控那一定是斷臂求生、亡羊補(bǔ)牢的狀態(tài)。”

2015年股災(zāi)前獲得高收益后高位清倉(cāng)離場(chǎng)，使得辛宇的名氣激增，各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道，各大機(jī)構(gòu)合作也急劇增加，雖然四季度的小反彈使得澤泉投資在客戶端承受了一定的壓力，但辛宇堅(jiān)持自己的判斷和操作，堅(jiān)守空倉(cāng)等待，得以再次躲過(guò)“熔斷”行情，市場(chǎng)走勢(shì)再次驗(yàn)證了辛宇判斷的正確性。對(duì)比滿倉(cāng)操作的勤奮，狂熱下的清醒更難能可貴。對(duì)于主動(dòng)限制規(guī)模，不做盲目擴(kuò)張，辛宇解釋如下：

“‘棄’是人生中的大智慧，‘取’是人生中的小智慧，關(guān)鍵是怎么在‘棄’和‘取’之間找到平衡。好幾次我們都主動(dòng)限制規(guī)模，原因在于我想把投資作為自己的長(zhǎng)期事業(yè)延續(xù)下去，人和企業(yè)是撐死的，不是餓死的，要有舍有得，懂得放棄。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是有多大本事，管理多少錢(qián)，要有所節(jié)制，如果吃飽了，就算再好吃也不可以再吃?！?/strong>

然而，比去年逃頂更犀利的作為，是在長(zhǎng)達(dá)十個(gè)多月的空倉(cāng)狀態(tài)后，2016年4月起，辛宇開(kāi)始建倉(cāng)，5月份火力全開(kāi)，滿倉(cāng)抄底，甚至有些產(chǎn)品還加杠桿！ 

辛宇認(rèn)為，3000點(diǎn)雖然未必是底部，但一定比4000點(diǎn)、5000點(diǎn)安全得多。2016年下半年暴漲暴跌的可能性都不大，尤其在“國(guó)家隊(duì)”入市后，市場(chǎng)整體更趨于穩(wěn)定?！爱吘故袌?chǎng)跌了10個(gè)月，經(jīng)歷了股災(zāi)1.0、2.0、3.0，重回3000點(diǎn)以下徘徊，應(yīng)該是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。我從來(lái)不指望自己抄底抄在最低點(diǎn)，套用我偶像彼得-林奇的一句話——‘與其反復(fù)抄底、反復(fù)被套，不如等到底部走出來(lái)后慢慢買進(jìn)去’。所以，我一直在等待底部確認(rèn)，在3000點(diǎn)區(qū)間震蕩階段開(kāi)始加倉(cāng)，直到慢慢滿倉(cāng)?！?/p>

他認(rèn)為今年市場(chǎng)有兩種套利：

一種是所謂的殼資源和價(jià)格再造；

另一種是基本面優(yōu)秀的標(biāo)的

這是由于今年增長(zhǎng)的變量是保險(xiǎn)資金，而保險(xiǎn)資金的管理人喜歡價(jià)值投資，可以提前買一些低市盈率高股息的股票，等待套利的機(jī)會(huì)。在經(jīng)歷建倉(cāng)后的小幅回撤，2016年9月，辛宇管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)大部分創(chuàng)出歷史新高。

“詩(shī)和遠(yuǎn)方”的精彩未來(lái)

2014年7月，北京神州牧基金成立，2016年3月，西藏神州牧基金正式成立，西藏神州牧與北京神州牧基金、澤泉投資同系辛宇創(chuàng)立，在股東結(jié)構(gòu)、投研風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)管理等方面完全一致。

“考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略部署、統(tǒng)一和強(qiáng)化企業(yè)品牌，在未來(lái)一段時(shí)間澤泉投資旗下業(yè)務(wù)將逐步整合到神州牧基金品牌。由于是同一個(gè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作管理，相關(guān)業(yè)務(wù)并不會(huì)受到品牌變更的影響?！毙劣畋硎?。

“市場(chǎng)很殘酷，私募很透明，作為私募基金，首先就是業(yè)績(jī)說(shuō)話，而且是可持續(xù)的業(yè)績(jī)?？偨Y(jié)來(lái)看，在牛熊交替的幾年里，我們不止幸運(yùn)的活了下來(lái)，而且不斷發(fā)展壯大。到2015年年中高位離場(chǎng)時(shí)，公司最高管理了120多億元市值的資產(chǎn)，團(tuán)隊(duì)也從幾個(gè)人擴(kuò)充至三十人，穿越牛熊、恍若隔世?！标P(guān)于公司的下步發(fā)展，布局海外成為一大亮點(diǎn)。

“我自己也很擅長(zhǎng)做海外投資，因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)全部東西都可以證券化，交易品種更為豐富，能夠捕捉到全球機(jī)會(huì)。我們做海外產(chǎn)品并不僅限于香港，而是放眼全球的金融產(chǎn)品，哪里有機(jī)會(huì)我們的錢(qián)就流到哪里去?！焙Ｍ馔顿Y者構(gòu)成和國(guó)內(nèi)不盡相同，海外以機(jī)構(gòu)投資者為主。對(duì)此，辛宇坦言，“投資上會(huì)有不同之處，但萬(wàn)變不離其宗，投資最終是人，是人與人之間的博弈。只要是人，不管是中國(guó)人，還是外國(guó)人，都有共性，我們要分析對(duì)手的想法?！?/p>

放眼全球市場(chǎng)，到國(guó)際舞臺(tái)上去證明自己，是辛宇一直以來(lái)的夢(mèng)想?！艾F(xiàn)在中國(guó)人在國(guó)際對(duì)沖基金舞臺(tái)發(fā)聲甚少，這是非常心痛的事情。將神州牧基金打造成類似老虎基金那樣國(guó)際知名的對(duì)沖基金，甚至能代表中國(guó)人在國(guó)際市場(chǎng)占有一席之地，一直是我的夢(mèng)想，也將是我畢生奮斗的使命。我有可能會(huì)失敗，不過(guò)，我相信中國(guó)一定有人能夠成功，我就是做這個(gè)發(fā)展過(guò)程中的犧牲品也是愿意的，而且這種夢(mèng)想今年來(lái)尤為強(qiáng)烈?！?/p>

過(guò)去的輝煌已經(jīng)鑄就，未來(lái)仍在遠(yuǎn)方。五年是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，對(duì)下一個(gè)五年，辛宇和他的團(tuán)隊(duì)都有著更高的期待和目標(biāo)：

首先，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，應(yīng)變求變，不斷完善投資體系，完善策略和團(tuán)隊(duì)，抓住“趨勢(shì)投資”和“價(jià)值成長(zhǎng)”相結(jié)合的主線，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，積極響應(yīng)監(jiān)管要求，做好合規(guī)風(fēng)控，反對(duì)冒進(jìn)，根據(jù)自己的管理能力，有序、有度地發(fā)展規(guī)模。

再次，積極布局海外，打造投資國(guó)際市場(chǎng)的策略、團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、營(yíng)銷系統(tǒng)。

最后，筑巢引鳳，通過(guò)各種方式吸引人才、留住人才、用好人才，全面提升公司整體經(jīng)營(yíng)管理水平。

結(jié)語(yǔ)  

作為80后的新生代實(shí)戰(zhàn)派代表，辛宇年紀(jì)雖輕，但經(jīng)歷比許多圈內(nèi)同行更豐富。他兼有王牌游資和國(guó)內(nèi)龍頭金融機(jī)構(gòu)的雙重工作經(jīng)驗(yàn)，先后擔(dān)任過(guò)中金公司投資經(jīng)理和清華控股資產(chǎn)管理公司交易總監(jiān)等職務(wù)，正是這些豐富的經(jīng)歷使得其投資理念逐漸成熟。

回顧他的投資歷程，可以簡(jiǎn)單劃分為幾個(gè)階段：

從懵懂到開(kāi)悟的知識(shí)積累階段，

慢慢形成獨(dú)特投資理念的階段，

進(jìn)入理念修正及充實(shí)的階段，

最終上升到投資哲學(xué)的境界。

而不管取得什么樣的成功，他始終對(duì)市場(chǎng)敬畏，始終清醒，讓自己不要膨脹。如他所言，

“感覺(jué)在投資行業(yè)始終沒(méi)有安全感，假若某天自己被淘汰了，也會(huì)坦然面對(duì)，因?yàn)樘烀罡?，人到終點(diǎn)都一樣，誰(shuí)也逃脫不了。唯一可做的是擴(kuò)大自己生命維度，開(kāi)心地工作、開(kāi)心地投資、做到無(wú)愧于投資人的信任才是最重要的。

海外市場(chǎng)擴(kuò)展緣起于“金融報(bào)國(guó)”，落地于公司規(guī)劃。神州牧基金將來(lái)總部設(shè)在北京，逐步分散研究員和交易員到上海等其他地區(qū)，企業(yè)的發(fā)展需要突破地域的限制。辛宇意愿終其畢生精力，攬全球資本精華，于神州大地榮發(fā)！“人不能忘本，你的本是投資人給你的，是國(guó)家給你提供了平臺(tái)，雖然我技術(shù)上會(huì)階段性看空股市，但我牢記巴菲特的那句話——永遠(yuǎn)不要做空自己的祖國(guó)！”

私募江湖是一個(gè)殘酷的市場(chǎng)，英雄輩出卻也是英雄易逝，市場(chǎng)上永遠(yuǎn)不缺神話，但長(zhǎng)勝將軍卻難覓。辛宇團(tuán)隊(duì)這五年，用優(yōu)秀的業(yè)績(jī)俘獲投資者和各大機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，在私募江湖里脫穎而出，成為一個(gè)傳奇。

過(guò)去五年，他書(shū)寫(xiě)了屬于自己的輝煌故事；對(duì)于未來(lái)的遠(yuǎn)方，他躊躇滿志，在保持國(guó)內(nèi)優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)的同時(shí)，策馬仗劍全球化投資的征程，力爭(zhēng)成為國(guó)際知名的對(duì)沖基金，繼續(xù)打造下一個(gè)傳奇！