扶貧是好事，但公開用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)扶貧，不管實(shí)際運(yùn)作效果如何，都違背金融運(yùn)作的市場(chǎng)化原則。

目標(biāo)正義和程序正義缺一不可。在證監(jiān)會(huì)扶貧意見引發(fā)廣泛爭(zhēng)議后，《證券日?qǐng)?bào)》發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略是一項(xiàng)整體戰(zhàn)略，國(guó)務(wù)院各組成部門都要擔(dān)責(zé)，“一行三會(huì)”也不例外。為貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購(gòu)重組等開辟綠色通道，但不會(huì)降低發(fā)行上市的審核標(biāo)準(zhǔn)。《資本市場(chǎng)服務(wù)脫貧意見》是指導(dǎo)性意見，具體操作要遵循市場(chǎng)規(guī)律，嚴(yán)格依法合規(guī)。

這可以視作對(duì)扶貧政策打的巨大補(bǔ)丁。證監(jiān)會(huì)不可能違背現(xiàn)有的法律法規(guī)與行政條例，對(duì)貧困地區(qū)的上市另行一套，這最多不過(guò)是綠色通道上的綠色車輛，彰顯共同富裕的終極正義。

扶貧非常重要，否則，中國(guó)的市場(chǎng)化改革成果會(huì)被小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的汪洋大海推翻。從晚清到民國(guó)時(shí)期，上海是東亞都一大都市，擁有亞洲效率最高的股票市場(chǎng)，那有什么用，還不是說(shuō)推翻就被推翻了。

扶貧十分必要，前提是，扶貧不能侵蝕既有的市場(chǎng)化成果。在市場(chǎng)化的過(guò)程中，無(wú)法做到法治市場(chǎng)與信用市場(chǎng)，但不能在市場(chǎng)化的過(guò)程中繼續(xù)喪失信用。

到目前為止，中國(guó)最大的信用是政府的信用。股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)，之所以還能運(yùn)轉(zhuǎn)，是因?yàn)檎档仔庞?。任何一次?duì)政府信用的沖擊，都是對(duì)中國(guó)基礎(chǔ)信用的損害。試試看，如果目前瘋狂的樓市沒有貨幣之手托盤會(huì)怎么樣，不要試圖測(cè)試民眾心理的底線，那就像人性一樣，經(jīng)不起嘗試。

有人反駁謝百三先生的觀點(diǎn)，認(rèn)為“此前翻開中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史，創(chuàng)立股票市場(chǎng)，本身就是為了服務(wù)全國(guó)各地的國(guó)企改革。用上市指標(biāo)來(lái)支持各地國(guó)企改革和優(yōu)秀民企上市，是證監(jiān)會(huì)這些年批復(fù)上市公司的重要標(biāo)準(zhǔn)之一”。

此前服務(wù)國(guó)企改革，甚至按省分配指標(biāo)，并不意味著這樣做是正確的，有可能是不得已而為之，在資本市場(chǎng)發(fā)展了二十多年之后，更不應(yīng)該把服務(wù)國(guó)企作為行之有效的方法，推廣到扶貧上去。

文章表示，“看看諸多大V心中的圣地美國(guó)，屢屢舉起的加息大棒，無(wú)不為了進(jìn)一步鞏固美元國(guó)際結(jié)算貨幣地位，無(wú)不為了鞏固美國(guó)風(fēng)雨飄搖的金融帝國(guó)”，這是事實(shí)，但美國(guó)自己不會(huì)這么說(shuō)。人家是紳士流氓；難道我們要成為流氓無(wú)產(chǎn)者？

實(shí)際上，用資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)企改革，除了拖累資本市場(chǎng)之外，并沒有起到相應(yīng)的作用。最明顯的癥狀是，我們現(xiàn)在又一次面臨國(guó)企重大改革，而一些大中型國(guó)企在花去了流水般的現(xiàn)金之后，再次回到了原地。

改革觸及根本是句廢話，理智的改革是循序漸進(jìn)的過(guò)程，沒人愿意以性命之憂去換取改革成果，但改革也不能一再圍繞著外圍打圈圈，浪費(fèi)社會(huì)重要資源，去換取某些地方、某些企業(yè)幾年的好日子。

按照《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見》，經(jīng)營(yíng)滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊(cè)地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬(wàn)元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊(cè)地的企業(yè)，申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市的，適用“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。

對(duì)新三板以及公司債、資產(chǎn)支持證券，都是即報(bào)即審。這相當(dāng)于在現(xiàn)有的萬(wàn)車擁堵的資本貨幣市場(chǎng)上，為貧困地區(qū)的企業(yè)另外辟出一塊高速通道。

根據(jù)現(xiàn)行的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，發(fā)行人IPO的財(cái)務(wù)門檻包括，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元;最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%等。

有人認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)扶貧舉策不違反目標(biāo)與程序的雙重正義。無(wú)論是扶持中西部，還是扶持貧困縣，第一，不會(huì)降低企業(yè)IPO標(biāo)準(zhǔn)，第二，企業(yè)遷移到貧困地區(qū)進(jìn)行政策套利并不容易。

既然如此，就不必強(qiáng)調(diào)綠色通道，這會(huì)讓人馬上聯(lián)想到股票市場(chǎng)的國(guó)企精準(zhǔn)“扶貧”，并且各地與各部委大家分肥的政策。在一個(gè)信用不彰的市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)規(guī)則的漏洞，試圖效仿曾經(jīng)的權(quán)力干擾，都不是明智之舉。

如果不是市場(chǎng)對(duì)政策的反彈，我們難以知道有多少企業(yè)會(huì)以補(bǔ)充納稅的方式去上市。看看當(dāng)初中概股瘋狂回歸的架勢(shì)，只要以通暢的套利渠道，你是不可能阻止套利的步伐的。

從大數(shù)據(jù)上看，上市之后的公司很多是扶不起的阿斗，控股股東把上市公司掏得面目全非，并非個(gè)案。從這個(gè)角度說(shuō)，貧困地區(qū)的上市公司的控股股東不一定會(huì)特別高尚，中國(guó)股市最大的功用是開始時(shí)解套了困難企業(yè)，順便肥了一些人。我們可以相信，貧困地區(qū)有肥貓，但貧困地區(qū)不會(huì)肥。

扶貧的根本是授人以漁，通過(guò)產(chǎn)業(yè)流轉(zhuǎn)的方式，建立全國(guó)大市場(chǎng)，讓貧困地區(qū)的人通過(guò)工業(yè)化渠道擺脫貧困循環(huán)。

給錢不是扶貧之道，上市也不是。