投資要點(diǎn)

事件：公司購(gòu)買極光網(wǎng)絡(luò)90%股權(quán)；并募集配套資金4 億元。

點(diǎn)評(píng)：

收購(gòu)極光網(wǎng)絡(luò)90%股權(quán)，影游互動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步完善。1）擬發(fā)行2158萬股股份及支付現(xiàn)金2.673 億元收購(gòu)極光網(wǎng)絡(luò)90%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為6.68 億元，極光網(wǎng)絡(luò)承諾2016/17/18 年凈利潤(rùn)不低于5500/6875/8594 萬元，收購(gòu)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 13.5/10.8/8.6 倍；2）極光網(wǎng)絡(luò)是國(guó)內(nèi)知名的網(wǎng)頁精品游戲研發(fā)商，擁有《混沌戰(zhàn)域》、《武神趙子龍》等精品網(wǎng)頁游戲，并在影游互動(dòng)方面已經(jīng)具備豐富的經(jīng)驗(yàn)。通過此次收購(gòu)，進(jìn)一步強(qiáng)化了公司影游互動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局。

產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)，互通共贏文化生態(tài)圈可期。公司通過內(nèi)生發(fā)展&外延并購(gòu)的方式持續(xù)布局文化產(chǎn)業(yè)鏈，橫向整合影視、文學(xué)、藝人經(jīng)紀(jì)、直播、游戲等大文化產(chǎn)業(yè)，多業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，有望為公司的盈利打開新空間。隨著既有戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司會(huì)在多業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的廣度與深度上進(jìn)一步拓展，真正實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)業(yè)共融互通、多方共贏的文化生態(tài)圈。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司2016/17/18 年備考凈利潤(rùn)分別為3.94/4.71/5.55 億元，全面攤薄 EPS 為0.49/0.55/0.65 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為50/41/35倍，攤薄市值195.44 億元。我們預(yù)計(jì)公司未來在影視/音樂/游戲/文學(xué)/教育等領(lǐng)域的投資或持續(xù)加大，多業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)持續(xù)完善，因此公司未來業(yè)績(jī)的提升仍然存在很大空間， 繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)不達(dá)預(yù)期，制造業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑，文化板塊競(jìng)爭(zhēng)加劇