新股網(wǎng)下詢價(jià)隊(duì)伍中，個(gè)人投資者數(shù)量正在急劇擴(kuò)張，最近短短的43天中凈增16379人，總數(shù)已接近2.5萬(wàn)人，已是詢價(jià)隊(duì)伍中機(jī)構(gòu)投資者的13倍還多。

新股定價(jià)格局正在生變，這一悄然發(fā)生的變化不是因?yàn)檎?，而是來自個(gè)人投資者的自發(fā)行為。無(wú)論新股網(wǎng)下申購(gòu)股份總量，還是參與新股詢價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，個(gè)人投資者都風(fēng)頭正勁。而網(wǎng)下詢價(jià)成為關(guān)乎個(gè)人投資者參與網(wǎng)下打新成敗的關(guān)鍵因素。

機(jī)構(gòu)投資者壟斷新股定價(jià)格局裂變

A股發(fā)行市場(chǎng)正在發(fā)生著變化，這種不易為人覺察的變化源于新股網(wǎng)下投資者隊(duì)伍的裂變。其中，最明顯的一大變化就是，新股報(bào)價(jià)不再是機(jī)構(gòu)投資者的特權(quán)，合格的個(gè)人投資者不僅可以報(bào)價(jià)和申購(gòu)，而且個(gè)人投資者報(bào)價(jià)數(shù)也在不斷增加。

通過對(duì)今年來已經(jīng)成功發(fā)行的121只新股統(tǒng)計(jì)，121只新股在詢價(jià)階段共產(chǎn)生229435個(gè)報(bào)價(jià)和對(duì)應(yīng)申購(gòu)。其中，個(gè)人投資者報(bào)價(jià)64206個(gè)，占全部報(bào)價(jià)數(shù)的27.98%。而根據(jù)目前A股定價(jià)規(guī)則，IPO規(guī)模超過3000萬(wàn)股的新股，一律實(shí)行網(wǎng)下詢價(jià)定價(jià)，然后以定好的價(jià)格實(shí)行網(wǎng)上網(wǎng)下同價(jià)發(fā)行。

這也意味著，以往以機(jī)構(gòu)投資者為主的新股定價(jià)市場(chǎng)，隨著個(gè)人投資者的不斷涌入，將近三成的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)已經(jīng)被個(gè)人投資者爭(zhēng)取，過往的“機(jī)構(gòu)定價(jià)，散戶買單”的格局正在發(fā)生巨變。

如果對(duì)121只新股中個(gè)人投資者64206個(gè)報(bào)價(jià)還沒什么概念的話，再做個(gè)對(duì)比或許印象更為直觀。今年來121只新股共產(chǎn)生229435個(gè)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)數(shù)超過個(gè)人投資者僅一類——基金公司，該類投資者今年來共給出了88915個(gè)報(bào)價(jià)；其余7類投資者今年來的報(bào)價(jià)數(shù)分別為：推薦類機(jī)構(gòu)投資者43401個(gè)報(bào)價(jià)、保險(xiǎn)公司15919個(gè)報(bào)價(jià)、證券公司10141個(gè)報(bào)價(jià)、社保基金2589個(gè)報(bào)價(jià)、財(cái)務(wù)公司2030個(gè)報(bào)價(jià)、信托公司1466個(gè)報(bào)價(jià)和QFII達(dá)到739個(gè)報(bào)價(jià)。

不僅如此，從121只新股網(wǎng)下有效報(bào)價(jià)數(shù)來看，225134個(gè)有效報(bào)價(jià)中，個(gè)人投資者依然位居有效報(bào)價(jià)數(shù)最多的三類投資之列，以高達(dá)62275個(gè)有效報(bào)價(jià)位列第二，僅次于87959個(gè)有效報(bào)價(jià)的基金公司。

詢價(jià)隊(duì)伍個(gè)人投資者43天增16379人

新股詢價(jià)及報(bào)價(jià)、網(wǎng)下申購(gòu)中，個(gè)人投資者的迅猛增長(zhǎng)，自然和詢價(jià)隊(duì)伍中獲得詢價(jià)資格的個(gè)人投資者數(shù)量息息相關(guān)。

根據(jù)券商中國(guó)對(duì)新股詢價(jià)對(duì)象的獨(dú)家跟蹤，截至9月10日，A股詢價(jià)對(duì)象共有26798位。其中，機(jī)構(gòu)類投資者1881位，個(gè)人投資者24938位，個(gè)人投資者數(shù)量是機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的13.26倍。

而從傳統(tǒng)詢價(jià)對(duì)象及推薦類詢價(jià)對(duì)象分類看，傳統(tǒng)的證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司和QFII六類機(jī)構(gòu)投資者總數(shù)才565家，而推薦類詢價(jià)對(duì)象合計(jì)已達(dá)26254位（推薦類機(jī)構(gòu)投資者1316家，推薦類個(gè)人投資者24938位）。

而從傳統(tǒng)詢價(jià)對(duì)象及推薦類詢價(jià)對(duì)象分類看，傳統(tǒng)的證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司和QFII六類機(jī)構(gòu)投資者總數(shù)才565家，而推薦類詢價(jià)對(duì)象合計(jì)已達(dá)26254位（推薦類機(jī)構(gòu)投資者1316家，推薦類個(gè)人投資者24938位）。

特別值得一提的是，券商中國(guó)7月29日采集到的新股詢價(jià)對(duì)象中，個(gè)人投資者才8559名，但9月10日該數(shù)字已攀升到了24938名，在短短43天中已凈增了16379名，平均單日增長(zhǎng)的個(gè)人投資者381名，可見新股網(wǎng)下申購(gòu)的魔力有多大。

上述三組數(shù)據(jù)也說明，上一輪新股發(fā)行體制改革對(duì)新股詢價(jià)隊(duì)伍擴(kuò)容的成果是顯著的，整個(gè)詢價(jià)對(duì)象隊(duì)伍在不到5年的時(shí)間里擴(kuò)容了46倍多，投資者參與新股的積極性被極大激活。

三招搞定網(wǎng)下詢價(jià)

如果說投資者參與新股詢價(jià)和新股網(wǎng)下申購(gòu)的熱情被激發(fā)，還不足令人驚嘆的話，那個(gè)人投資者參與新股報(bào)價(jià)的準(zhǔn)確率則會(huì)讓人不得不由衷佩服了。券商中國(guó)數(shù)據(jù)顯示，今年來121只新股詢價(jià)中，個(gè)人投資者以96.9925%的報(bào)價(jià)準(zhǔn)確率在9類詢價(jià)對(duì)象中位列第七，報(bào)價(jià)準(zhǔn)確率高于財(cái)務(wù)公司和信托公司。

不過，值得一提的是，當(dāng)前新股定價(jià)某種程度上來說，其實(shí)屬于非完全市場(chǎng)化定價(jià)，新股定價(jià)有著基本三招：一是發(fā)行市盈率不能超過23倍紅線，二是發(fā)行市盈率不能高于所屬行業(yè)近一個(gè)月的靜態(tài)市盈率黃線，三是實(shí)際募資不能超過計(jì)劃募投金額。

不過，值得一提的是，當(dāng)前新股定價(jià)某種程度上來說，其實(shí)屬于非完全市場(chǎng)化定價(jià)，新股定價(jià)有著基本三招：一是發(fā)行市盈率不能超過23倍紅線，二是發(fā)行市盈率不能高于所屬行業(yè)近一個(gè)月的靜態(tài)市盈率黃線，三是實(shí)際募資不能超過計(jì)劃募投金額。