移動智能終端操作系統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)頭羊

公司是移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商,主營業(yè)務(wù)為移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)。移動智能終端操作系統(tǒng)是移動智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)領(lǐng)域之一,與行業(yè)各個環(huán)節(jié)密切相關(guān),在產(chǎn)業(yè)鏈中具有核心價值。2013 年至2015 年公司營業(yè)收入分別為:3.36 億元、4.52 億元、6.15 億元,年復(fù)合增速35.29%。營收增速超越行業(yè)平均水平,上升勢頭迅猛!

泛智能化時代系統(tǒng)基石

智能操作系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用以及智能操作系統(tǒng)碎片化程度加劇將使市場具有潛力,一個就是車載系統(tǒng)、民用無人機、VR/AR、機器人等領(lǐng)域萬億級市場,另一個是企業(yè)移動信息化大勢所趨,國內(nèi)企業(yè)移動管理市場增勢強勁,企業(yè)移動管理業(yè)務(wù)或成為公司全新的增長極。泛智能化+企業(yè)移動信息化將重新定義中科創(chuàng)達公司的市場邊界,收入有望提升一個數(shù)量級。

與芯片巨頭高通成立合資公司,布局全球市場

公司與高通共同出資1873.92 萬元設(shè)立重慶創(chuàng)通聯(lián)達智能技術(shù)有限公司,其中公司出資1536 萬元,持股占比81.97%,高通出資337.92 萬元,持股占比18.03%,基于高通芯片進軍全球化智能市場。合資公司面向國內(nèi)外市場拓展智能硬件業(yè)務(wù),高通提供芯片和硬件板卡,中科創(chuàng)達提供系統(tǒng)和軟硬件解決方案,主要方向涉及無人機、機器人、IP Camera、VR/AR 等領(lǐng)域。在移動智能終端增速放緩的形勢下,公司未來發(fā)展瞄準(zhǔn)泛智能化方向,服務(wù)模式逐漸從服務(wù)費轉(zhuǎn)向軟硬件解決方案,未來必將成為公司新的利潤爆發(fā)點。

創(chuàng)達2.0 時代,開啟未來新篇章

公司未來規(guī)劃創(chuàng)達2.0 的全面升級,盈利模式由收取技術(shù)開發(fā)服務(wù)費轉(zhuǎn)向以銷售產(chǎn)品、IP 或智能硬件為主,未來在智能硬件大爆發(fā)的形勢下,切入產(chǎn)品領(lǐng)域,從銷售收入進行分成,公司成長空間進一步被打開。

盈利預(yù)測與投資建議

預(yù)計公司2016~2018 年凈利潤為1.32 億元、2.65 億元、3.98 億元,同比增長13%、100%、50%,EPS 分別為0.32 元、0.64 元和0.96 元。目前公司市值相比于A 股同類軟件提供商300 億以上市值仍存在差距,考慮到公司在智能終端系統(tǒng)領(lǐng)域稀缺地位,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長同時,泛智能領(lǐng)域市場爆發(fā)在即,我們給予260~285 億元市值空間,對應(yīng)目標(biāo)價64.68~73.35 元。雖然目前公司估值偏高,但我們判斷短期存在交易性機會。首次覆蓋,給予增持評級。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟導(dǎo)致需求下滑;智能終端行業(yè)增速放緩。