近期，國(guó)企改革全面進(jìn)入“快車道”，上海、廣東、重慶地方國(guó)企改革動(dòng)作頻頻，重組、資產(chǎn)注入等各類方案推陳出新。分析認(rèn)為，國(guó)企改革是國(guó)資委今年工作的重中之重，國(guó)企改革存在超預(yù)期的可能，并有望成為下半年市場(chǎng)的投資主線。

國(guó)企改革政策暖風(fēng)頻吹

近期雖然A股先后經(jīng)歷了磨人的“牛皮市”以及上躥下跳的“猴市”，但是仔細(xì)觀察近期表現(xiàn)不錯(cuò)的板塊不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)企改革一直是市場(chǎng)熱炒的焦點(diǎn)。

對(duì)此，分析人士指出，此前市場(chǎng)普遍對(duì)于國(guó)企改革的預(yù)期比較低，主要還是認(rèn)為核心環(huán)節(jié)推動(dòng)難度大，難以取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。而近期，高層的表態(tài)、實(shí)際環(huán)節(jié)的落實(shí)、資產(chǎn)重組的加快等，均表明國(guó)企改革存在超預(yù)期的可能，并有望成為下半年市場(chǎng)的投資主線。

消息面上，繼6月底寶鋼武鋼宣布計(jì)劃合并、7月4日全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)召開(kāi)、7月14日國(guó)資委宣布選擇神華等7家企業(yè)開(kāi)展國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)之后，7月18日中糧中紡再次報(bào)出在京召開(kāi)改革戰(zhàn)略重組啟動(dòng)大會(huì)，中紡整體并入中糧成為中糧全資子公司，同時(shí)中糧公布了國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)方案。

7月26日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)。《意見(jiàn)》提出的改革主要目標(biāo)是：到2020年中央企業(yè)戰(zhàn)略定位更加準(zhǔn)確，功能作用有效發(fā)揮；總體結(jié)構(gòu)更趨合理，國(guó)有資本配置效率顯著提高；發(fā)展質(zhì)量明顯提升，形成一批具有創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流跨國(guó)公司。

《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，各有關(guān)部門要根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略要求，結(jié)合行業(yè)體制改革和產(chǎn)業(yè)政策，加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和行業(yè)指導(dǎo)，加大相關(guān)政策支持力度，完善相關(guān)配套措施，確保中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組穩(wěn)步推進(jìn)。

種種跡象表明，國(guó)企改革正在成為下半年最重要的政策風(fēng)口。

多省市加速推進(jìn)國(guó)企改革

國(guó)企改革是國(guó)資委今年工作的重中之重，除備受矚目的央企改革外，近日地方國(guó)資國(guó)企改革也悄然鋪開(kāi)。其中，上海、重慶地方國(guó)企改革動(dòng)作頻頻，重組、資產(chǎn)注入等各類方案推陳出新，多家上市公司宣布停牌。

分析人士指出，在中央層面政策下達(dá)后，處于改革前沿的地方國(guó)企考核壓力最大，改革動(dòng)力也最強(qiáng)。其中，上海地區(qū)推進(jìn)快速有效，有望成為國(guó)企改革的排頭兵，而廣東、深圳、重慶、安徽等地區(qū)也將進(jìn)入全面加速期。

作為地方國(guó)企改革龍頭，目前上海國(guó)資系統(tǒng)集團(tuán)層面整體上市公司是7家，占到上海國(guó)資競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的1/3。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上海國(guó)企資產(chǎn)總量將近10萬(wàn)億，上海市政府明確提出資產(chǎn)證券化比例將從現(xiàn)有的18%提高到38%，未來(lái)力爭(zhēng)90%以上的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市或核心資產(chǎn)上市。上海國(guó)企改革大風(fēng)已起，而借著這股國(guó)企改革政策風(fēng)，多家上海國(guó)有上市公司的股價(jià)出現(xiàn)大漲，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際、上工申貝、申達(dá)股份等個(gè)股上周累計(jì)漲幅均在10%以上，分別為19.55%、14.37%、10.53%。

作為改革前沿陣地的廣東，在國(guó)資改革方面的工作也在緊鑼密鼓地進(jìn)行。7月15日，廣東省委書記胡春華主持召開(kāi)省委常委會(huì)議，審議并原則通過(guò)《中共廣東省委、廣東省人民政府關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的實(shí)施意見(jiàn)》、《中共廣東省委、廣東省人民政府關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的實(shí)施意見(jiàn)》、《廣東省法治政府建設(shè)實(shí)施綱要(2016-2020年)》、《廣東省推進(jìn)領(lǐng)導(dǎo)干部能上能下實(shí)施細(xì)則(試行)》。對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍指出，廣東省國(guó)有企業(yè)改革取得新成效。統(tǒng)計(jì)顯示，廣東國(guó)有上市公司中，嶺南控股、海格通信、南方傳媒、廣東鴻圖等公司均因重大事項(xiàng)處于停牌狀態(tài)。

值得關(guān)注的還有，江蘇省高層近期密集調(diào)研國(guó)企。據(jù)報(bào)道，6月21日到7月26日，江蘇省副省長(zhǎng)馬秋林一共調(diào)研了17家省屬企業(yè)。目前，江蘇省國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)企共21家，其中有六家集團(tuán)擁有八個(gè)A股上市平臺(tái)：即華泰證券(601688)、金陵飯店(601007)、弘業(yè)股份(600128)、匯鴻集團(tuán)、江蘇舜天(600287)、*ST舜船(002608)、寧滬高速(600377)、井神股份(603299).

機(jī)構(gòu)看好國(guó)企改革主題

綜合各家券商研報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，上海、廣東、山東成為地方國(guó)企改革的排頭兵。分析人士表示，隨著改革的不斷深化，以混合所有制為導(dǎo)向的國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化、兼并管理將加速，整體上市以及整合重組將是地方國(guó)企改革的主要方向，在相關(guān)的地方國(guó)企改革概念股上半年整體表現(xiàn)較弱的背景下，其下半年股價(jià)表現(xiàn)也被機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)普遍看好。

在上海國(guó)企改革標(biāo)的選擇方面，國(guó)泰君安指出，上海國(guó)改進(jìn)入下半場(chǎng)新起點(diǎn)，三條主線布局。一是在上海區(qū)域擁有優(yōu)質(zhì)資源的國(guó)企，受益標(biāo)的：嘉寶集團(tuán)(轉(zhuǎn)型地產(chǎn)基金，輕資產(chǎn)模式迅速擴(kuò)張)、光明地產(chǎn)(“地產(chǎn)+物流”雙輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)新高)；二是混改引入多方資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，推薦標(biāo)的：隧道股份、老鳳祥，受益標(biāo)的還有上工申貝；三是加快推進(jìn)集團(tuán)整體上市，利用已上市公司進(jìn)行定增吸收合并方式，實(shí)現(xiàn)母公司整體上市，受益標(biāo)的：上海機(jī)電(國(guó)內(nèi)電梯行業(yè)龍頭企業(yè)，大股東上海電氣集團(tuán)總公司旗下?lián)碛兄匦脱b備、輸配電、電梯、印刷機(jī)械、機(jī)床等核心資產(chǎn)，未來(lái)所有資產(chǎn)都有望上市)、蘭生股份。

廣證恒生表示，在政策的催化下與市場(chǎng)估值的大幅回落后，廣東國(guó)企改革標(biāo)的投資價(jià)值凸顯，廣州國(guó)發(fā)參控股公司的上市國(guó)企值得重點(diǎn)關(guān)注。從改革所處三階段分別選擇最佳標(biāo)的：改革推進(jìn)中，預(yù)期空間大，考慮“資產(chǎn)注入或整合預(yù)期”，建議關(guān)注廣州浪奇；改革推進(jìn)穩(wěn)，做大預(yù)期高，考慮“并購(gòu)預(yù)期+激勵(lì)預(yù)期+做大國(guó)企”，建議關(guān)注廣州發(fā)展；改革推進(jìn)快，激勵(lì)力度大，考慮“產(chǎn)業(yè)升級(jí)+外延并購(gòu)預(yù)期”，建議關(guān)注廣電運(yùn)通。

在國(guó)資改革全面深入的背景下，多年來(lái)走在改革前列的深圳市自然不甘落后。分析人士表示，擁有多家上市平臺(tái)的地產(chǎn)領(lǐng)域或成為深圳市國(guó)資改革的焦點(diǎn)。地產(chǎn)行業(yè)的深圳國(guó)資改革概念股包括：深深房A、沙河股份、深物業(yè)A、深振業(yè)A、中洲控股、天健集團(tuán)。