銀行理財(cái)最嚴(yán)監(jiān)管新規(guī)系列報(bào)道-股市篇

萬(wàn)家基金莫海波：對(duì)A股影響短空長(zhǎng)多

萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波表示，“近期監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)投機(jī)行為的抑制以及銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)成為市場(chǎng)下跌的誘因。理財(cái)資金監(jiān)管對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)是短空長(zhǎng)多，監(jiān)管層還是以維穩(wěn)思想為主，避免相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，短期影響風(fēng)險(xiǎn)偏好?！?/p>

此外，莫海波還表示，此次反彈行情，公募基金參與倉(cāng)位普遍偏高，因此存量資金博弈行情下，板塊輪動(dòng)加快，市場(chǎng)風(fēng)格逐步發(fā)生變化；周三午后上海、深圳的國(guó)企改革股強(qiáng)勢(shì)拉升，建筑、航運(yùn)板塊漲幅排名相對(duì)靠前；題材股經(jīng)過(guò)炒作之后估值偏高，資金逐步在往低估值藍(lán)籌傾斜。

華商基金趙俠：本次下跌不會(huì)釀成股災(zāi)

華商基金首席宏觀策略研究員趙俠認(rèn)為銀行理財(cái)新規(guī)并不是市場(chǎng)調(diào)整的唯一原因，他認(rèn)為，“6月24日英國(guó)公投結(jié)果出來(lái)之后，A股市場(chǎng)先是大跌，然后盤(pán)中拉起大漲，原因是市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)外貨幣寬松，這也是驅(qū)動(dòng)6月底以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)上漲的原因。但是隨著上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布和近期高層講話，市場(chǎng)對(duì)于貨幣寬松預(yù)期開(kāi)始回落，直到周三政治局會(huì)議精神出來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于短期內(nèi)貨幣寬松的預(yù)期徹底消失，并且疊加銀行理財(cái)新規(guī)出臺(tái)，這就導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈調(diào)整?！?/p>

趙俠認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)還可以穩(wěn)住，貨幣政策雖然不會(huì)出現(xiàn)顯著寬松，短期流動(dòng)性仍會(huì)偏緊，但是股市大跌不是股災(zāi)，不應(yīng)當(dāng)恐慌。市場(chǎng)目前看不具備跌到年初低點(diǎn)的環(huán)境，只是跌下來(lái)之后需要重新尋找樂(lè)觀的理由才能再次出現(xiàn)從區(qū)間低點(diǎn)快速上漲的可能了，也許未來(lái)深港通開(kāi)通算一個(gè)，當(dāng)然經(jīng)濟(jì)比預(yù)期好也算一個(gè)，因?yàn)?月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，實(shí)際上市場(chǎng)對(duì)于投資結(jié)構(gòu)惡化是解讀負(fù)面的。

私募觀點(diǎn)

格雷投資張可興：A股仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

北京格雷投資管理有限公司總經(jīng)理張可興認(rèn)為，本次備受市場(chǎng)關(guān)注的“史上最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)”對(duì)于私募的影響不特別大，至少“對(duì)我們的影響不大”。他告訴《金融投資報(bào)》記者：“伴隨著新規(guī)的出爐，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)私募當(dāng)中使用了杠桿的一部分對(duì)象有較大影響。整體上，資金面是偏緊的，從這方面來(lái)看，‘史上最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)’的消息有一定的利空影響?！?/p>

與此同時(shí)，張可興認(rèn)為，預(yù)計(jì)將要出爐的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)理論上對(duì)有效阻止杠桿將起到較大作用，最終效果要看相關(guān)措施的具體實(shí)施情況。

對(duì)于接下來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)，張可興表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，中小板、創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中的不少小股票估值仍然相對(duì)偏高，這些被高估的公司可能有一定風(fēng)險(xiǎn)，而消費(fèi)類板塊部分公司估值相對(duì)較低，有被低估的可能?？傮w來(lái)看，今年市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相比去年5000點(diǎn)時(shí)偏低，接下來(lái)A股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

金曠投資張海東：調(diào)整后有望繼續(xù)反彈

上海金曠投資首席策略分析師張海東告訴《金融投資報(bào)》記者，此次銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)的消息預(yù)計(jì)對(duì)A股的影響有限，“我認(rèn)為，相關(guān)政策的推出是在管理層要去杠桿的整體框架下做的，而銀行理財(cái)產(chǎn)品做股票投資等相關(guān)行為確實(shí)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。此次消息對(duì)市場(chǎng)有利空作用。但是一方面市場(chǎng)現(xiàn)在本身就處在低位水平，同時(shí)新規(guī)涉及到的理財(cái)產(chǎn)品資金可能也不是很大（不能夠投資權(quán)益類股票的基礎(chǔ)類產(chǎn)品占比僅10%左右），因此這對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)有市場(chǎng)在高位時(shí)推出的影響那么大?！?/p>

談及新規(guī)對(duì)于行業(yè)的影響，張海東表示：“比如我們做管理類的私募，可能不會(huì)受到太大的影響，新規(guī)影響到的主要還是那些做杠桿以及資金規(guī)模不大的私募公司?！彼瑫r(shí)還指出，“史上最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)”一定程度上也是要防止類似去年“杠桿牛市”這樣的狀況發(fā)生，最近大盤(pán)于低位中逐步崛起，又有一部分資金“蠢蠢欲動(dòng)”想要加杠桿，新規(guī)將這些現(xiàn)象扼殺在早期，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于市場(chǎng)的更穩(wěn)定發(fā)展是有利的。

“從未來(lái)A股趨勢(shì)來(lái)看，我認(rèn)為還將維持低位寬幅震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)此次調(diào)整好以后有望繼續(xù)維持反彈行情?！彼詈蟊硎尽?/p>

券商觀點(diǎn)

華泰證券羅毅：去杠桿指向性較為明顯

華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，這次銀行理財(cái)新規(guī)征求意見(jiàn)稿的主要出發(fā)點(diǎn)是規(guī)范影子銀行、規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，這和管理層經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求的去杠桿、去產(chǎn)能高度一致，指向性較為明顯。

羅毅指出，新規(guī)將銀行理財(cái)區(qū)分為綜合類與基礎(chǔ)類，給予不同的投資資格權(quán)限，“綜合類門(mén)檻為50億，這一要求并不高，所以我們預(yù)計(jì)大概有80%的銀行理財(cái)能滿足綜合類標(biāo)準(zhǔn)，其余的20%將進(jìn)入基礎(chǔ)類。截止2016年一季度銀行理財(cái)規(guī)模大概有23萬(wàn)億，按照20%的比例測(cè)算約有4.6萬(wàn)億的理財(cái)余額禁止投權(quán)益類和非標(biāo)類。而按照我們調(diào)研，由于部分中小型銀行在權(quán)益比重上比較激進(jìn)，我們對(duì)權(quán)益類占比的判斷比市場(chǎng)高，大概在11%左右，規(guī)模約5000億元；而非標(biāo)類資產(chǎn)大概占比在17%，影響資金在7800億左右。這類資金的限制主要是反應(yīng)在增量上，對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)來(lái)說(shuō)這部分限制還是比較明顯的，這也是27日市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。我們?cè)谶^(guò)去也一直強(qiáng)調(diào)要小心炒作小妖票的資金鏈，當(dāng)然不排除小妖票還有反復(fù)表現(xiàn)，但是限制大勢(shì)已定，優(yōu)秀金融藍(lán)籌要關(guān)注?！?/p>