證監(jiān)會(huì)副主席李超近日在內(nèi)部培訓(xùn)會(huì)講話，透露將進(jìn)一步收緊券商行業(yè)監(jiān)管。

“過去常常大事化小、小事化了，現(xiàn)在要敢于動(dòng)真碰硬，發(fā)現(xiàn)問題絕不含糊，對(duì)違法違規(guī)觸犯監(jiān)管底線的行為堅(jiān)決采取措施，重大問題要移送稽查。”

一點(diǎn)論斷惹人關(guān)注：通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點(diǎn)；

力度要求前所未有：對(duì)表現(xiàn)惡劣、問題嚴(yán)重、履犯的機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)牌照可考慮收回牌照。

李超直陳行業(yè)問題：部分機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了比較復(fù)雜、不透明的產(chǎn)品，進(jìn)行監(jiān)管套利、政策套利，未真正創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，反而主導(dǎo)了金融扭曲；有的機(jī)構(gòu)還涉及非持牌業(yè)務(wù)，甚至非金融業(yè)務(wù)。

在批評(píng)機(jī)構(gòu)存在投資者保護(hù)不力現(xiàn)象時(shí)，李超指出，有的機(jī)構(gòu)投行保薦工作，為了搶占市場(chǎng)甚至偽造工作底稿，有的甚至與發(fā)行方合謀。

欣泰電氣造假上市余波未了，保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券在收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》后，公告啟動(dòng)設(shè)立人民幣5.5億元先行賠付專項(xiàng)基金。

李超介紹，先行賠付制度行業(yè)內(nèi)有爭(zhēng)議，關(guān)于這個(gè)問題監(jiān)管層會(huì)做一定的限制。他同時(shí)介紹了近期債券檢查情況：很多公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、質(zhì)量控制等方面缺失很嚴(yán)重。從債券盡調(diào)來看，盡調(diào)的底稿僅僅由發(fā)行人提供，公司整理形成，甚至公司都未到現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施盡調(diào)。

對(duì)去年股市波動(dòng)，李超批評(píng)機(jī)構(gòu)未能充分發(fā)揮好市場(chǎng)守門人的作用。

“在去年證券市場(chǎng)異常波動(dòng)期間，有些公司在客戶開立賬戶過程中，未按規(guī)定審認(rèn)真查客戶，了解客戶的真實(shí)身份，忽視對(duì)客戶異常交易行為的監(jiān)控，為非法經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)提供了便利。銷售金融產(chǎn)品未能采取有效的措施了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將包括分級(jí)基金等直接銷售給客戶，缺乏必要的適當(dāng)性審核程序。”

在合規(guī)管理上，李超要求機(jī)構(gòu)強(qiáng)制性執(zhí)行，合規(guī)總監(jiān)的收入不能低于高管的平均水平。并對(duì)民生證券點(diǎn)名批評(píng)：去年底發(fā)生的民生證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理與其他人員飛單，且持續(xù)多年，數(shù)額巨大。除了給營(yíng)業(yè)部處罰外，對(duì)民生證券總部也進(jìn)行了處罰，理由是總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管控失效。

李超還強(qiáng)調(diào)，過去監(jiān)管較為關(guān)注個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各家機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外溢關(guān)注不夠。過去機(jī)構(gòu)監(jiān)管較為關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)等，對(duì)投行業(yè)務(wù)關(guān)注不夠，以后投行業(yè)務(wù)必須管。

談及近期要抓的主要工作，李超建議各家梳理業(yè)務(wù)體系，希望盡量不是以監(jiān)管行政命令，而是以各家公司自覺的方式。一些風(fēng)險(xiǎn)比較大的業(yè)務(wù)要重新定位，比如類似信托的業(yè)務(wù)，不該干的業(yè)務(wù)要壓縮。

要求機(jī)構(gòu)梳理組織架構(gòu)方面，李超要求公司業(yè)務(wù)范圍、資本要與法律法規(guī)相適應(yīng)。并舉出典型案例：一個(gè)基金子公司1個(gè)億左右的凈資本，而資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8000多億；如果子公司出問題，會(huì)引發(fā)基金公司風(fēng)險(xiǎn)，最后受損失的就是基金持有人。

在規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作方面，李超主動(dòng)談及《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》：“雖然業(yè)內(nèi)有聲音過嚴(yán)，信托公司又要火了，壓縮了行業(yè)的空間。從監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，如果有些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到信托公司，但風(fēng)險(xiǎn)也接過去了；對(duì)證券基金機(jī)構(gòu)來講，要真正著重資產(chǎn)管理的實(shí)質(zhì)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任也說不清楚，雖然合同里約定原狀返還，但實(shí)際運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)并未完全規(guī)避?，F(xiàn)階段給予一定的緩沖期，不是要將通道業(yè)務(wù)全停掉，要逐步壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點(diǎn)?！?/p>

證監(jiān)會(huì)副主席李超內(nèi)部講話：收緊券商監(jiān)管

后附講話要點(diǎn)全文。

證監(jiān)會(huì)副主席李超在《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》培訓(xùn)會(huì)議中講話

一、客觀清醒認(rèn)識(shí)行業(yè)的現(xiàn)狀

(一)成績(jī)

1、行業(yè)過去一年盈利能力向好，總體運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)有序。

2、服務(wù)覆蓋面顯著拓寬。近三年合計(jì)為各類企業(yè)近三萬億股票、債券融資，提供了承銷保薦、財(cái)務(wù)顧問等方面服務(wù)；資產(chǎn)管理覆蓋了已上市的股票、債券、股權(quán)、債權(quán)以及其他標(biāo)的。

3、專業(yè)能力得到進(jìn)一步提升。

4、專業(yè)化、特色化服務(wù)得到一定體現(xiàn)。

5、國(guó)際化進(jìn)程已有一定成效。

6、合規(guī)風(fēng)控體系初步建立，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力得到檢驗(yàn)。

(二)問題

1、行業(yè)功能定位、發(fā)展路徑存在偏差，行業(yè)主動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國(guó)家戰(zhàn)略不足。

(1)服務(wù)中小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)不足，一些機(jī)構(gòu)大量從事通道業(yè)務(wù)、非標(biāo)融資類業(yè)務(wù)，拉長(zhǎng)交易鏈條、提高融資成本，部分機(jī)構(gòu)還設(shè)計(jì)了比較復(fù)雜、不透明的產(chǎn)品，進(jìn)行監(jiān)管套利、政策套利，未真正創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值，反而主導(dǎo)了金融扭曲。

(2)盲目擴(kuò)展業(yè)務(wù)，發(fā)展路徑存在偏差。一些機(jī)構(gòu)脫離自身管控能力和人才儲(chǔ)備，盲目擴(kuò)張，重規(guī)模、輕質(zhì)量，搶占地盤，無序設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，組織架構(gòu)混亂。子公司、孫公司，甚至重孫機(jī)構(gòu)龐大，母公司對(duì)這些分支機(jī)構(gòu)，子公司、孫公司管控，有些強(qiáng)一些，有的相當(dāng)弱。對(duì)子公司、孫公司所為無從知曉，不僅無制度，管控體系形同虛設(shè)。有的機(jī)構(gòu)還涉及非持牌業(yè)務(wù)，甚至非金融業(yè)務(wù)。

(3)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不足，為客戶提供綜合服務(wù)深度不夠。有的機(jī)構(gòu)為創(chuàng)新而創(chuàng)新，或者把創(chuàng)新簡(jiǎn)單定位為模仿其他公司，自身優(yōu)勢(shì)或特色未能體現(xiàn)。

2、勤勉盡責(zé)不夠，適當(dāng)性管理不足，投資者保護(hù)不力。

(1)投行保薦業(yè)務(wù)未能勤勉盡責(zé)。最近IPO、再融資、新三板掛牌、債券發(fā)行環(huán)節(jié)問題頻發(fā)，突出反映出勤勉盡責(zé)遠(yuǎn)不到位，普遍還沒有建立起有效的制衡、合理的投行業(yè)務(wù)風(fēng)控體系。有些機(jī)構(gòu)的投行業(yè)務(wù)游離或半游離于公司的管控體系，有的機(jī)構(gòu)履職過程中敷衍了事，為了搶占市場(chǎng)甚至偽造工作底稿，有的甚至與發(fā)行方合謀。

先行賠付制度行業(yè)內(nèi)有爭(zhēng)議，關(guān)于這個(gè)問題我們會(huì)做一定的限制?？梢?，作為中介機(jī)構(gòu)，我們要重新思考，有些造假是發(fā)行方刻意的，還有些造假是中介方參與的。投行業(yè)務(wù)，希望各個(gè)公司要多下功夫，加強(qiáng)合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)控制。在債券承銷方面，存在類似的問題。交易所債券市場(chǎng)真正發(fā)展也就是這兩年，2014年改革后，審批項(xiàng)目大幅減少，債券實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)制，交易所債券市場(chǎng)引來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，有喜有憂。喜的是往正確的方向發(fā)展，憂的是背后存在的問題、隱患。從近期債券檢查的問題來看，存在以下問題：一是有的公司多個(gè)部門開展業(yè)務(wù)，內(nèi)部還在競(jìng)爭(zhēng)；二是有的公司，沒有一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的把門把控風(fēng)險(xiǎn)；三是有的公司，內(nèi)部連一個(gè)基本的制度體系都未建立；四是很多公司在風(fēng)險(xiǎn)管理、質(zhì)量控制等方面缺失很嚴(yán)重。從債券盡調(diào)來看，盡調(diào)的底稿僅僅由發(fā)行人提供，公司整理形成，甚至公司都未到現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施盡調(diào)。

(2)未能充分發(fā)揮好市場(chǎng)守門人的作用。在去年證券市場(chǎng)異常波動(dòng)期間，有些公司在客戶開立賬戶過程中，未按規(guī)定審認(rèn)真查客戶，了解客戶的真實(shí)身份，忽視對(duì)客戶異常交易行為的監(jiān)控，為非法經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)提供了便利。銷售金融產(chǎn)品未能采取有效的措施了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將包括分級(jí)基金等直接銷售給客戶，缺乏必要的適當(dāng)性審核程序。中介機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中有責(zé)任，也有一定的義務(wù)。

(3)普遍缺乏客戶利益優(yōu)先的理念。與客戶利益發(fā)生沖突時(shí)，機(jī)構(gòu)如何處理好投資者利益是需要加強(qiáng)的。如購(gòu)買分級(jí)基金，有些機(jī)構(gòu)在投資者適當(dāng)性、信息披露方面是有瑕疵的，考慮的大部分是自身的利益，對(duì)客戶的利益考慮不夠。

3、合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)不牢、水平不高，嚴(yán)重落后于業(yè)務(wù)發(fā)展。合規(guī)的問題希望大家重視。

(1)合規(guī)管理不能成為掛在墻上的一張紙。從合規(guī)的組織體系進(jìn)行保障，權(quán)利，責(zé)任和問責(zé)要成體系。強(qiáng)制性執(zhí)行，合規(guī)總監(jiān)的收入不能低于高管的平均水平。在保證激勵(lì)的同時(shí)，責(zé)任也要對(duì)等。

(2)合規(guī)風(fēng)控橫向、縱向全覆蓋比較弱。特別是投行業(yè)務(wù)，普遍存在難以介入，或者僅僅是形式上介入，希望各家公司能夠進(jìn)行進(jìn)一步梳理和管控。去年底發(fā)生的民生證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理與其他人員飛單，且持續(xù)多年，數(shù)額巨大。除了給營(yíng)業(yè)部處罰外，對(duì)民生證券總部也進(jìn)行了處罰，理由是總部對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管控失效。

(3)合規(guī)風(fēng)控履職保障方面還做得不夠。

(4)員工職業(yè)道德水準(zhǔn)不高、行業(yè)形象不佳，履行社會(huì)責(zé)任不夠。行業(yè)這些年有改進(jìn)，但問題還不少。行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)內(nèi)幕交易、欺詐、飛單、老鼠倉(cāng)等行為，這些行為詆毀了行業(yè)的形象。社會(huì)責(zé)任不僅僅在社會(huì)活動(dòng)中體現(xiàn)，更重要地體現(xiàn)在日常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，真正地履職盡責(zé)。

4、正確處理好監(jiān)管與行業(yè)的關(guān)系。要堅(jiān)持市場(chǎng)規(guī)律，維護(hù)市場(chǎng)的秩序、公平、公正；發(fā)展的事情由市場(chǎng)主體決定，監(jiān)管部門不能把主要力量投入到發(fā)展上，定位要清晰。要正確處理好監(jiān)管與行業(yè)的關(guān)系，過去是以呵護(hù)為主，監(jiān)管環(huán)境以松、寬、軟為主，現(xiàn)在要回歸監(jiān)管本位，從嚴(yán)治理。過去監(jiān)管較為關(guān)注個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各家機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外溢關(guān)注不夠。(1)依法監(jiān)管。要以法律為依據(jù)，不打擦邊球，不搞灰色地帶，不搞運(yùn)動(dòng)式、嚴(yán)打式執(zhí)法，形成常態(tài)化監(jiān)管。(2)監(jiān)管從嚴(yán)。過去常常大事化小、小事化了，現(xiàn)在要敢于動(dòng)真碰硬，發(fā)現(xiàn)問題絕不含糊，對(duì)違法違規(guī)觸犯監(jiān)管底線的行為堅(jiān)決采取措施，重大問題要移送稽查。(3)監(jiān)管要全面。子公司、孫公司、境內(nèi)及境外各種業(yè)態(tài)納入監(jiān)管。過去機(jī)構(gòu)監(jiān)管較為關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)等，對(duì)投行業(yè)務(wù)關(guān)注不夠，以后投行業(yè)務(wù)必須管。

二、中介機(jī)構(gòu)下一步方向

(一)緊密圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正創(chuàng)造服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新產(chǎn)品。跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制的并購(gòu)重組，推進(jìn)化解過剩產(chǎn)能、服務(wù)供給側(cè)改革，參與債券市場(chǎng)建設(shè)、拓展資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大直接融資比例，通過新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為中小微企業(yè)更好服務(wù)，提高資產(chǎn)管理的核心能力。

(二)發(fā)展要牢牢堅(jiān)守證券主業(yè)。近幾年發(fā)展中行業(yè)有些機(jī)構(gòu)存在偏差，如進(jìn)入房地產(chǎn)、P2P、實(shí)業(yè)等領(lǐng)域。行業(yè)發(fā)展不能偏離定位，要把主業(yè)做好，圍繞主業(yè)可以適當(dāng)開展一些服務(wù)主業(yè)的業(yè)務(wù)，但不能偏離，特別是會(huì)對(duì)主業(yè)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，各家機(jī)構(gòu)一定要做好管控。

(三)全力維護(hù)好客戶權(quán)益。

(四)堅(jiān)決守住合規(guī)底線。各家公司要采取相應(yīng)的措施，可以向做的好的公司取取經(jīng)。特別是涉及到投行業(yè)務(wù)，合規(guī)一定要覆蓋，如果發(fā)現(xiàn)缺失，造成欺詐、不盡責(zé)要采取嚴(yán)厲措施。

(五)鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，支持國(guó)際化進(jìn)程。

三、近期要抓的主要工作

(一)盡快完成證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和組織架構(gòu)體系，形成行業(yè)有效的自我約束機(jī)制。

1、梳理業(yè)務(wù)體系。希望各家機(jī)構(gòu)梳理業(yè)務(wù)體系，哪些要做，哪些是要放棄的，哪些是要收縮的，哪些是要繼續(xù)擴(kuò)張的。希望盡量不是以監(jiān)管行政命令，而是以各家公司自覺的方式。如子公司、孫公司涉及實(shí)業(yè)的情形，還有一些風(fēng)險(xiǎn)比較大的業(yè)務(wù)要重新定位，比如類似信托的業(yè)務(wù)，不該干的業(yè)務(wù)要壓縮。

2、梳理組織架構(gòu)。有些機(jī)構(gòu)子公司數(shù)目眾多，鏈條過長(zhǎng)，有的下面都五層公司了，管控能力不夠，風(fēng)險(xiǎn)管控不到位，這些都要評(píng)估。管不了的、管不好的賣了，可以整合的進(jìn)行整合。子公司業(yè)務(wù)范圍、資本要與法律法規(guī)相適應(yīng)。典型的例子是一個(gè)基金子公司1個(gè)億左右的凈資本，而資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8000多億；如果子公司出問題，會(huì)引發(fā)基金公司風(fēng)險(xiǎn)，最后受損失的就是基金持有人。

3、全面落實(shí)合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。確保2016年底前，合規(guī)、風(fēng)控全覆蓋。盡快建立機(jī)構(gòu)層面的異常交易監(jiān)控機(jī)制。

(二)全面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作、強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)管控

1、全面規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作。暫行規(guī)定已經(jīng)推出，雖然業(yè)內(nèi)有聲音過嚴(yán)，信托公司又要火了，壓縮了行業(yè)的空間。從監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，如果有些業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到信托公司，但風(fēng)險(xiǎn)也接過去了；對(duì)證券基金機(jī)構(gòu)來講，要真正著重資產(chǎn)管理的實(shí)質(zhì)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任也說不清楚，雖然合同里約定原狀返還，但實(shí)際運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)并未完全規(guī)避?，F(xiàn)階段給予一定的緩沖期，不是要將通道業(yè)務(wù)全停掉，要逐步壓縮通道業(yè)務(wù)規(guī)模，通道業(yè)務(wù)早晚是要消亡的，不是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。

2、要強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)的內(nèi)部管控。各方要考慮一些切實(shí)可行、有效的方式，提高合規(guī)水平、提高工作質(zhì)量。

(三)依法從嚴(yán)監(jiān)管，加大違法問題的打擊力度。

要適應(yīng)監(jiān)管新常態(tài)，在加強(qiáng)監(jiān)管的環(huán)境下，對(duì)任然不收手的機(jī)構(gòu)采取嚴(yán)厲的措施；特別是欺詐、嚴(yán)重不履職、不盡責(zé)，要嚴(yán)肅處理；對(duì)表現(xiàn)惡劣、問題嚴(yán)重、履犯的機(jī)構(gòu)投行業(yè)務(wù)牌照可考慮收回牌照的措施。