完成高壓氫燃料車用儲(chǔ)氣瓶開發(fā),燃料電池純正標(biāo)的。

氫燃料電池是繼鋰電池之后最有希望的儲(chǔ)能技術(shù),大量汽車廠商開始著手研發(fā)燃料電池配套的項(xiàng)目。商業(yè)化需求推動(dòng)技術(shù)研發(fā)進(jìn)程加快,十三五期間有望成為燃料電池黃金發(fā)展期。燃料電池的產(chǎn)業(yè)化重要前提是氫氣儲(chǔ)能及運(yùn)輸技術(shù)成熟,目前國(guó)外氫氣瓶可達(dá)到70MPa,而我國(guó)普遍僅可實(shí)現(xiàn)35MPa水平。京城股份深耕氣體儲(chǔ)運(yùn)裝備業(yè)務(wù)二十余年,在2014年率先完成70MPa高壓氫燃料車用儲(chǔ)氣瓶的開發(fā),填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)這一級(jí)別儲(chǔ)氫瓶技術(shù)空白。

土地資源有望重新規(guī)劃,帶來價(jià)值重估。

根據(jù)2015年報(bào),公司土地使用權(quán)賬面余額1.66億元,在北京五環(huán)自有8.7萬平方米閑置工業(yè)用地,計(jì)劃于本年度開發(fā)使用。根據(jù)公告及京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展規(guī)劃,公司有可能將該土地資源改用于商用服務(wù)業(yè),重估值預(yù)計(jì)有望達(dá)到10-20億。目前公司正處于方案評(píng)估階段,年內(nèi)有望出臺(tái)最終方案。

受益國(guó)企改革東風(fēng),大股東資產(chǎn)注資預(yù)期較強(qiáng)。

國(guó)企改革政策不斷落地,重點(diǎn)方向之一是集團(tuán)層面的資產(chǎn)重組,集團(tuán)整體上市已成趨勢(shì)。通過板塊重組,北京國(guó)有企業(yè)數(shù)量減少,企業(yè)規(guī)模增大,總體實(shí)力增強(qiáng)。公司為京城機(jī)電控股集團(tuán)旗下的上市平臺(tái),并且實(shí)際控制人為北京國(guó)資委,資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng)。

投資建議:買入-A投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15元。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的EPS分別為0.03、0.06、0.09元,京城股份是燃料電池主題新標(biāo)的,有望受益國(guó)企改革;首次給予買入-A的投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為15元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、國(guó)企改革不達(dá)預(yù)期。