本報告導(dǎo)讀:

一帶一路?加速實施,政策+需求推動中國海外礦產(chǎn)勘查業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。公司募投項目產(chǎn)能逐步釋放,新簽建筑工程訂單恰逢其時,未來業(yè)績增長有望加速。

投資要點:

首次覆蓋增持評級 。公司是是中國地質(zhì)勘查行業(yè)首家上市公司,隨著“一帶一路”加速實施、需求驅(qū)動和人民幣貶值,公司業(yè)績增長有望加速。預(yù)計2016-18 年EPS 0.39/0.55/0.71 元,參考可比公司給予2017 年P(guān)E 62x和2016-18 PEG 2.6,目標(biāo)價34.6 元,空間35%。

礦產(chǎn)勘查業(yè)務(wù)全球布局,政策+需求雙輪驅(qū)動業(yè)績增長。公司擁有以非洲為主、亞洲和環(huán)太平洋為輔,延伸西亞-東南歐市場的勘探業(yè)務(wù)布局。伴隨“一帶一路”政策實施,公司在其沿線國家的業(yè)務(wù)訂單需求有望大增,全球戰(zhàn)略布局和豐富項目經(jīng)驗將帶來顯著競爭優(yōu)勢。由于中國海外礦產(chǎn)資源布局加速,將有效推動海外礦勘業(yè)務(wù)的增長,2014 年募投項目建設(shè)完成后,公司將新增年鉆探能力22.27 萬米,增長124.41%。政策+需求的雙輪驅(qū)動,使得公司海外礦產(chǎn)勘查業(yè)務(wù)迎來持續(xù)發(fā)展的良機。同時公司海外工程訂單也直接受益。子公司贊比亞中礦資源與遼寧成套公司簽署贊比亞建筑工程項目訂單有望于2017 年正式施工。

公司積極向上游資源擴展。截至2015 年末,公司合計擁有35 個礦權(quán),其中采礦權(quán)29 個,包括卡森帕礦業(yè)名下1 個礦權(quán)、特惠公司名下13 個礦權(quán)以及中礦鉻鐵名下15 個礦權(quán)。其中在卡森帕礦業(yè)名下的希富瑪銅礦南礦帶銅礦資源量已取得詳查結(jié)果,包括銅金屬量22.27 萬噸、伴生金6.7 噸、伴生銀97.2 噸、伴生鈷0.73 萬噸、伴生鋅11.27 萬噸。

催化劑:一帶一路政策;人民幣貶值;

風(fēng)險提示:客戶集中度較高;境外經(jīng)營風(fēng)險;外匯風(fēng)險。