投資建議

本周鋼鐵板塊表現(xiàn)搶眼,三大催化劑(漲價、中報、政策)逐步兌現(xiàn),繼續(xù)看好板塊配置價值,標(biāo)的基于業(yè)績、彈性、改革,首推新鋼、首鋼、太鋼、方大、鞍鋼、河鋼等。此外,繼續(xù)推薦特鋼標(biāo)的久立、撫順、臺海核電、鋼研等,以及轉(zhuǎn)型標(biāo)的玉龍。

行業(yè)觀點

鋼鐵毛利繼續(xù)擴張(板材噸毛利達400元/噸)。本周現(xiàn)貨成交量總體平穩(wěn),受到唐山限產(chǎn)影響,本周開工率有所回落,但仍維持在較高水平(全國高爐開工率78.5%,唐山高爐開工率86.0%),判斷隨著后續(xù)停產(chǎn)、限產(chǎn)力度加大,供給將持續(xù)受到壓制。本周期現(xiàn)貨價格繼續(xù)表現(xiàn),鋼鐵毛利繼續(xù)穩(wěn)步回升,當(dāng)前噸毛利已經(jīng)回到350-400元,較二季度的700-800元逐步接近?？紤]后續(xù)鋼價仍將強勢上漲,三季度平均毛利創(chuàng)新高概率大。

三大催化劑逐步兌現(xiàn)。我們前期提出鋼鐵股配置價值及三條催化劑(鋼價上漲、中報、政策),目前正逐步兌現(xiàn)中。其中漲價邏輯逐步獲得市場認(rèn)同,唐山限產(chǎn)正式實施,鋼價后續(xù)仍有空間;中報邏輯逐步驗證且不斷超預(yù)期,近兩周鋼鐵板塊披露中報業(yè)績表現(xiàn)亮眼,已公布的酒鋼鞍鋼、馬鋼年化PE均在8、9倍,顯著超市場預(yù)期;政策邏輯也進入兌現(xiàn)期,國企改革發(fā)力,供給側(cè)改革仍有較大預(yù)期差。

繼續(xù)推薦鋼鐵板塊:低估值背景下的三大邏輯持續(xù)催化。繼續(xù)看好在漲價、中報、政策三大催化劑下的板塊配置加之,標(biāo)的基于業(yè)績、彈性、改革,首推新鋼、首鋼、太鋼、方大、鞍鋼、河鋼等。

轉(zhuǎn)型及特鋼新材料繼續(xù)推薦。當(dāng)前時點我們繼續(xù)看好。特鋼股歷史上具備極大的盈利和股價彈性,是典型進攻性品種。我們認(rèn)為近期一系列下游重大事件預(yù)示著特鋼企業(yè)逐步進入訂單及業(yè)績驗證期,提振中長期前景。標(biāo)的方面,持續(xù)推薦久立、撫順、臺海、鋼研等。此外,轉(zhuǎn)型類的玉龍繼續(xù)推薦。

特色數(shù)據(jù)

1)全國高爐開工率78.5%,環(huán)比降1.2%;2)鋼材社會庫存790萬噸,環(huán)比降0.7%;3)熱軋毛利385元/噸,維持?jǐn)U張。