周一，滬深兩市早盤低開后震蕩整理，整體承壓運行，盤面看熱點分散，成交低迷，市場陷入縮量回調(diào)的局面。

截至收盤，上證綜指報3043.56點，下跌0.35%，成交額2066.68億元；深證成指報10762點，下跌0.57%，成交額3510.21億元；創(chuàng)業(yè)板指報2249.87點，下跌0.61%，成交額940.96億元。兩市逾1700只股票下挫，上證綜指日線三連陰又三連星。

綜合來看，市場上攻乏力，進(jìn)入弱勢震蕩階段。在震蕩市下，板塊輪動較快，市場節(jié)奏難以把握。

從基本面觀察，經(jīng)濟(jì)基本面的下行風(fēng)險不容忽視。二季度GDP增長6.7%，主要靠房地產(chǎn)投資增長快。隨著地產(chǎn)投資增速在6月出現(xiàn)下行跡象，基建投資獨木難支，固定資產(chǎn)投資增速也存在下行壓力，民間投資也出現(xiàn)下滑。三季度后經(jīng)濟(jì)下行壓力可能會重新顯現(xiàn)出來。 樂觀派對“未來沒有利空”的預(yù)估過于樂觀。

從公司層面分析，受券商降級消息影響，券商板塊全天領(lǐng)跌；創(chuàng)業(yè)板則回補(bǔ)前期缺口，整個創(chuàng)業(yè)板活躍力度有所弱化，市場熱點匱乏。同時，隨著大部分公司完成半年報預(yù)披露，行情上漲缺乏新的刺激因素，考慮到創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績增速逐季回落，前期炒高的個股若沒有業(yè)績支撐，高成長將受到考驗。

從資金面觀察，年初以來M2的增速逐步從14%回落到5月、6月的11.8%。這表明央行的發(fā)鈔速度降低，但錢仍然在增加，目前M2達(dá)到了149萬億元。增發(fā)出來的錢，央行是希望企業(yè)用來投資，帶動經(jīng)濟(jì)。但遺憾的是，M1同比增速在不斷上升，到6月份M1增速達(dá)到24.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于M2的增速（11.8%）。M1跟M2“剪刀差”超預(yù)期拉大。有分析認(rèn)為，中國正在陷入流動性陷阱，市場對貨幣政策的再寬松預(yù)期可能難以兌現(xiàn)。

值得注意的是，近期市場監(jiān)管頻頻發(fā)力。證監(jiān)會正式發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，強(qiáng)調(diào)五大變化重度改變私募生態(tài)，包括大幅降杠桿、禁止資金池業(yè)務(wù)、不能宣傳預(yù)期收益率等五大變化將重度影響私募生態(tài)。新規(guī)定自7月18日起實施。

管理層還下調(diào)了大部分券商的評級。根據(jù)證監(jiān)會日前公布的2016年證券公司分類評級結(jié)果顯示，95家參評券商中58家評級下滑，30家評級持平，僅7家評級上調(diào)。如此大范圍的評級下滑，尤其是實力和規(guī)模位居行業(yè)前十的券商悉數(shù)被下調(diào)，是近些年所罕見。

從二級市場觀察，權(quán)重股對指數(shù)護(hù)盤明顯，但不能掩蓋個股的慘烈程度。周一，兩市共有865只個股上漲，1706只個股下跌，漲跌比為1：2；僅有中能電氣、上峰水泥、瑞凌股份等33只個股漲停；中國鐵建、*欣泰、蘇寧環(huán)球、麥迪電氣、萬里股份、保齡寶、全新好等7只個股跌停；跌幅5%以上的個股達(dá)40只。這些數(shù)字顯示跌停股和下跌股數(shù)量也開始明顯增加。

值得重視的是，熱點板塊的分化是股指不能突破的核心原因，而技術(shù)面兩市股指均已運行至成交密集區(qū)附近，滬指3100點附近、創(chuàng)業(yè)板2300點上下是重要阻力位所在。

從市場量能分析，兩市合計成交額5576.88億元，滬市單日成交額2066.68億元，量能跟上周五基本持平。從上周四開始滬市成交量萎縮到2000億元附近，顯示資金在該位置的猶豫。多頭線方向向下，速率較快，空頭線方向向上，速率較慢。大盤的階段性方向已經(jīng)開始調(diào)整。從過往經(jīng)驗看，大盤已經(jīng)持續(xù)3個交易日漲不動，階段性趨勢已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)差，后市還要小心加速回調(diào)。而大盤要想階段性趨勢重新轉(zhuǎn)好，則需要放量上攻，但目前來看這個概率相對較小。

技術(shù)上看，指數(shù)已經(jīng)收出了三根縮量陰星線，5日均線在上，10日均線在下，兩線距離較遠(yuǎn)，開口趨勢放大。大盤在階段性方向向上，而指數(shù)并沒有走高，則要小心階段性見頂回調(diào)。10日線是指數(shù)短線強(qiáng)弱的分界線，也意味著A股指數(shù)又迎來了新的變盤節(jié)點。