時隔兩個多月后，7月5日，上證綜指重新站上3000點。大盤指數(shù)碎步慢走，重心略有上移，7月的前半個月漲幅為4.26%。近日上證綜指在3000點上下震蕩，投資者出現(xiàn)“只賺指數(shù)不賺錢”情形。7月14日上證綜指圍繞3060點震蕩，成交量有所萎縮；7月15日受宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布影響，上證綜指繼續(xù)縮量窄幅震蕩，收于3054.3點。

對于3000點上下的糾結(jié)，當前市場主要有兩種不同觀點、不同邏輯。

一種觀點認為，上證綜指在3000點可能有一定波動，但這不能成為簡單抄底的理由。

首先，上周五發(fā)布最新宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.7%。信貸方面，中國6月新增人民幣貸款13800億元，明顯高于預(yù)期當中的10000億以及5月前值9855億元。從現(xiàn)實情況分析，對中國經(jīng)濟沒有理由過度悲觀，但也不宜過分樂觀。

問題是，二季度增長6.7%，主要靠房地產(chǎn)投資增長快。隨著地產(chǎn)投資增速在6月出現(xiàn)下行跡象，基建投資獨木難支，固定資產(chǎn)投資增速也存在下行壓力，民間投資也出現(xiàn)下滑。三季度后經(jīng)濟下行壓力可能會重新顯現(xiàn)出來。

其次，A股站上3000點，但市場存量博弈特點依舊明顯。沒有大批增量資金的進入確實抑制了大盤的全面上攻，板塊輪動明顯，不過可持續(xù)性不強。同時，前期下跌后套牢盤不小，疊加解禁壓力巨大，導致未來市場上攻仍需調(diào)整時間。雖有養(yǎng)老金入市等長期利好，但短期還不能打破當前市場的存量博弈格局。

第三，隨著A股半年報密集披露，中期業(yè)績預(yù)告的披露進度再次加速。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，僅7月份以來，滬深兩市即公布了481份中期業(yè)績預(yù)告，占目前全部半年報預(yù)告比重的33.64%。

考慮到發(fā)布半年報的公司其股價走勢分化較大，因此投資者參與半年報行情投資要甄別對待，業(yè)績地雷股一踩就爆。而前期炒高的個股，若半年報沒有達預(yù)期，高成長將受到考驗。根據(jù)滬深交易所定期報告時間披露安排，本周將有29家公司披露半年報業(yè)績，其中28家已經(jīng)披露業(yè)績預(yù)告，其中15家業(yè)績預(yù)喜，1家扭虧，需要警惕12家預(yù)虧公司，特別是深圳惠程出現(xiàn)首虧。

第四，再進一步觀察，雖然A股指數(shù)糾結(jié)不前，但新股反而密集申購。本周將有6只新股首發(fā)，周一至周四每日各1只，分別是超訊通信、三祥新材、江蘇銀行和中潛股份；周五有2只，分別是健帆生物和花王股份。除中潛股份和健帆生物是創(chuàng)業(yè)板股票外，其余均是滬市個股。江蘇銀行發(fā)行總數(shù)115445萬股，發(fā)行價格6.27元。

第五，雖然A股指數(shù)糾結(jié)不前，但市場監(jiān)管趨嚴不變。上周五（7月15日）下午，證監(jiān)會正式發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，新規(guī)定強調(diào)證監(jiān)會對旗下所有資產(chǎn)管理機構(gòu)的私募業(yè)務(wù)框上了四道紅線：不保本、不散售、反輸送、降杠桿。

第二種觀點則相對樂觀，部分市場人士認為，盡管上證綜指在圍繞3000點震蕩，但隨著滬港通資金連續(xù)凈流入，短期的糾結(jié)并不能成為拒絕抄底的理由。

從當前資金數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)投資者大幅加倉。數(shù)據(jù)顯示，滬市的成交金額和換手率在7月12日分別達到2887億元和0.91%，均創(chuàng)下自4月20日以來新高。

一方面，從7月1日起，融資融券余額穩(wěn)步提升，7月12日開始融資融券余額突破8701億元水平，7月14日為8738億元，創(chuàng)下4月22日以來新高。該數(shù)據(jù)與今年滬深兩市最大成交日（3月21日）的8655億元相當，可見活躍度又上一個新臺階。另一方面，上周以來滬港通資金連續(xù)凈流入，其中7月11日、12日流入額分別達16億元、18億元，全周總共凈流入金額為51.6億元。

盡管上證指數(shù)可能橫向圍繞3000點盤整，但部分機構(gòu)還是看好7月至8月的吃飯行情。未來幾個月，在風險偏好的驅(qū)動下，市場有望出現(xiàn)一輪吃飯行情，而這一次在創(chuàng)新的大旗下，創(chuàng)業(yè)板有望領(lǐng)漲，主板的非銀金融、稀土、農(nóng)產(chǎn)為代表的漲價板塊也有望跟隨。

總體上，樂觀派與謹慎派都對成交量變化很重視。7月12日上證綜指成交金額創(chuàng)出階段新高之后，上周最后兩個交易日持續(xù)縮量，成交金額縮減至2000億元左右。市場明顯缺少“援軍”。這是引起市場糾結(jié)的主要因素，后市宜重點觀察成交量的變化。