國泰君安喬永遠在最新的國企改革電話會議中表示，國企改革正由點及面全面鋪開。7月14日國資委宣布央企試點全面鋪開，符合此前預期。從試點企業(yè)的實施內容看，基本是沿著此前十項試點的方向來做，其中，國資運營公司將由2家擴充到4家，國資投資公司試點涉及7家央企，個別涉及的公司超出市場預期。此外落實董事會職權試點、中央企業(yè)兼并重組試點、中央企業(yè)信息公開試點繼續(xù)推進。

國有資產管理模式逐漸浮出水面。結合“四項試點”與“十項試點”的政策路徑，國有資本投資運營公司、中央企業(yè)兼并重組、混合所有制經濟試點等為國企改革的重要推進方向。從第二批試點名單看，國有資本投資、運營公司試點的推進無疑是重中之重，未來關鍵關注點為國資監(jiān)管體制國資委的出資人權利能否快速下放到試點集團，如果能成功下放，這些試點企業(yè)將具備明確的自主決策權力，未來更容易在產業(yè)投資、資產證券化領域有所發(fā)揮，同時在混改、股權激勵、董事會職權試點層面也有望率先推進。

配套供給側改革，傳統行業(yè)兼并重組值得期待。7月4日全國國有企業(yè)改革座談會上習近平也提出，“在遵循市場規(guī)律，瘦身健體提質增效，淘汰過剩落后產能，以推動供給側結構性改革。”結合此前寶鋼、武鋼的戰(zhàn)略合并，未來產能過剩行業(yè)依托市場化的兼并重組配套供給側改革也將是重要趨勢之一，除了央企兼并重組試點中的中國建材、中遠集團、中海集團、中電投集團外，國有資本投資公司中的神華集團、招商局集團、中交集團同樣有望在此領域實現快速突破。

撥云終見日，三線掘金國企改革投資機會。第一、國有資本投資公司試點并兼具過剩產能的兼并重組，如鋼鐵行業(yè)的寶鋼與武鋼，煤炭行業(yè)的中國神華，交運行業(yè)的中遠、中海、招商局集團，建材行業(yè)的中國建材等，相關標的如中煤能源、北新建材、寧夏建材、外運發(fā)展等。第二、擁有國有資本運營試點稀缺性機會，具有國有資產化股權運營平臺資格的誠通集團、國投公司和中糧集團，標的如中糧屯河、中儲股份等。第三、央企改革試點之后，地方國企改革同樣有望加速突破，重點關注廣東、上海、山東等國企改革走在全國前列的省份，標的如西山煤電、陜西煤業(yè)、廣州浪奇、蘭生股份、隧道股份等。