醫(yī)保控費(fèi)壓縮藥品價(jià)值鏈,倒逼醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)集中度提升。日本在醫(yī)保壓力下降低藥品價(jià)格,藥品價(jià)值鏈?zhǔn)艿綌D壓,導(dǎo)致醫(yī)藥流通行業(yè)毛利率下滑,而在這個(gè)過(guò)程中能夠忍受低毛利率的企業(yè)勝出,行業(yè)集中度提高。近幾年中國(guó)面臨類似狀況,醫(yī)保支出增速甚至超過(guò)收入增速造成較大的醫(yī)保壓力,藥品降價(jià)勢(shì)在必行,醫(yī)藥流通行業(yè)具備集中度提升的大背景。

國(guó)內(nèi)帶量采購(gòu)GPO和兩票制等政策加速醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的整合進(jìn)程。帶量采購(gòu)GPO是由地市醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)合體或者聯(lián)合體代表與藥企進(jìn)行二次議價(jià),這種集中采購(gòu)方式未來(lái)幾年將成為主流趨勢(shì)。美國(guó)藥品GPO可通過(guò)壓低采購(gòu)價(jià)為醫(yī)院節(jié)省10%—18%的成本。兩票制讓小流通企業(yè)和大量代理商面臨被兼并的局面,有利于全國(guó)商業(yè)巨頭和區(qū)域商業(yè)龍頭提高市場(chǎng)份額。

醫(yī)藥商業(yè)龍頭的提升路徑:提高供應(yīng)鏈效率和挖掘增值服務(wù)。在醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)毛利率下滑的過(guò)程中,只有提升自身供應(yīng)鏈效率(表現(xiàn)為費(fèi)用率下降)的企業(yè),才具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另外商業(yè)企業(yè)為醫(yī)院提供增值服務(wù)提升盈利能力,如智慧藥房、承接醫(yī)院外流處方等。

看好市場(chǎng)倒逼以及政策催化下醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的整合機(jī)遇,全國(guó)和區(qū)域商業(yè)龍頭受益。推薦全國(guó)布局商業(yè)龍頭:海王生物、上海醫(yī)藥。區(qū)域商業(yè)龍頭:嘉事堂、南京醫(yī)藥、柳州醫(yī)藥、鷺燕醫(yī)藥、瑞康醫(yī)藥。