【浙商傳媒 顏沁】傳媒板塊大漲點評：風雨后重拾信心，謹慎樂觀待彩虹

事件：傳媒板塊今日大漲3.10%，5日漲幅2.34%，均位列所有板塊第一。

點評：

傳媒板塊今年以來超跌明顯，年迄今跌幅位列所有板塊第一，大幅跑輸指數(shù)（上證指數(shù)跌13.52%， 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌15.79%，傳媒指數(shù)跌27.66%）。我們認為主要系去年IP板塊投資熱情過高引發(fā)回調，加之上半年利空政策頻繁，重挫投資者信心。但在疾風驟雨的利空過后，行業(yè)自身的成長邏輯并未破壞，中報業(yè)績也將再次驗證高成長性，我們對行業(yè)發(fā)展前景仍然充滿信心。

從主題性投資機會來看，進入七月以來，彩票、IP、AR等概念股重新開始活躍，顯示出投資者依舊認可行業(yè)潛在的巨大能量和創(chuàng)新的商業(yè)模式，尤其是《pokemon go》引爆的AR行情，也讓我們再次看到了精品、爆款對產業(yè)創(chuàng)新的強力驅動。我們認為，在《pokemon go》之前，已有很多AR游戲面市，但IP屬性均不及“口袋妖怪”強勢。與影視行業(yè)發(fā)展邏輯類似，優(yōu)質、可開發(fā)的IP內容自帶流量屬性，其加持也將成為游戲產品成功的關鍵因素。我們再次推薦關注IP行業(yè)龍頭和研發(fā)實力強的游戲公司，相關標的為慈文傳媒、華策影視、奧飛娛樂、美盛文化、游族網(wǎng)絡、愷英網(wǎng)絡，以及小市值的AR產業(yè)布局公司，如GQY視訊、安妮股份。

從國家目前的政策導向看，國家廣電總局近期印發(fā)了《關于進一步加快廣播電視媒體與新興媒體融合發(fā)展的意見》（以下簡稱“《意見》”），明確表示力爭在兩年內取得突破性進展，建設新型主流媒體。我們認為，此次廣電總局的表態(tài)，是繼2014年8月中央全面深化改革領導小組通過《意見》后，明確提出了改革的時間窗口，該意見指明了主流媒體的發(fā)展方向，有望促使兼并收購以及引資創(chuàng)辦新媒體的事件出現(xiàn)，這有助于國有傳媒企業(yè)打造新的利潤增長點，從而提升估值水平。推薦關注目前股價處于低位盤整期，且業(yè)績增長穩(wěn)定的浙報傳媒、博瑞傳播、皖新傳媒、華數(shù)傳媒、東方明珠。

我們認為，由于傳媒文化行業(yè)的特殊性，受國家政策影響較大，行業(yè)后市的主題性投資機會尚未充分確認，因此我們維持謹慎樂觀，建議超配傳媒行業(yè)，抓住細分行業(yè)龍頭及白馬價值股。