于今年7月12日正式復(fù)牌交易的*欣泰（300372）電氣，復(fù)牌后的證券簡(jiǎn)稱調(diào)整為“*欣泰”，但在其恢復(fù)交易后的首個(gè)交易日中，其反映出來的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，卻引起了市場(chǎng)各方的熱議。

實(shí)際上，對(duì)于欣泰電氣首個(gè)交易日的市場(chǎng)表現(xiàn)，基本符合市場(chǎng)的表現(xiàn)，全天以“一字板”跌停的走勢(shì)報(bào)收，且全天跌停封單高達(dá)46萬手。但是，值得注意的是，截至全天收盤，欣泰電氣的成交金額卻高達(dá)4008萬元，而換手率更是達(dá)到了3.38%。由此可見，面對(duì)一家將會(huì)面臨終止上市的上市公司，其后續(xù)補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)還是不可小覷的，但在這種環(huán)境之下，為何還會(huì)呈現(xiàn)出如此活躍的成交金額呢？

針對(duì)這一現(xiàn)象，實(shí)際上也引起了投資者的關(guān)注。在此期間，曾有市場(chǎng)傳聞表示，有電話發(fā)短信稱讓投資者申購(gòu)新股欣泰電氣，且已經(jīng)存在部分散戶中招的問題，而在隨后的時(shí)間內(nèi)，亦有部分券商發(fā)出聲明，稱存在冒名發(fā)布虛假信息的問題?；蛟S，除此以外，還存在部分資金及散戶豪賭欣泰電氣的可能，但在欣泰電氣股票復(fù)牌后不久，就果斷出手“搶貨”，這是不是過于激進(jìn)的做法呢？

事實(shí)上，對(duì)于欣泰電氣來說，它不僅屬于中國(guó)證券市場(chǎng)中首家退市的創(chuàng)業(yè)板上市公司，而且也是中國(guó)證券市場(chǎng)中首家因欺詐發(fā)行而遭到強(qiáng)制退市的上市公司。受此次事件的影響，作為其保薦機(jī)構(gòu)，興業(yè)證券（601377）也同意設(shè)立5.5億元的先行賠付專項(xiàng)基金，以保障受害投資者的切身利益。

但是，需要注意的是，這并非豪賭欣泰電氣的理由，而此時(shí)參與欣泰電氣的“豪賭”，或許仍需要承受比較大的風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)。究其原因，主要體現(xiàn)在如下這幾點(diǎn)。

其一、興業(yè)證券同意設(shè)立先行賠付專項(xiàng)基金，但并非所有投資者都可以獲得索賠。按照其獲賠的標(biāo)準(zhǔn)顯示，自虛假陳述實(shí)施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有欣泰電氣股票，扣除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的投資者。

由此一來，實(shí)際上對(duì)于這一先行賠付標(biāo)準(zhǔn)，還是不能全方位、多領(lǐng)域滿足欣泰電氣的所有投資者。其中，在其獲賠標(biāo)準(zhǔn)中，如何判定扣除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的問題，就容易引起市場(chǎng)的猜想。與此同時(shí)，如果在揭露日或更正日之后購(gòu)買欣泰電氣股票的投資者，是無法滿足獲賠的標(biāo)準(zhǔn)的。

其二、對(duì)于欣泰電氣而言，其可交易時(shí)間仍然不少，但期間得以拋售股票的機(jī)會(huì)卻可能會(huì)很少。

根據(jù)規(guī)則，自7月12日復(fù)牌交易之后，欣泰電氣從即日起交易三十個(gè)交易日，但證券代碼以及漲跌幅限制不變。之后，當(dāng)深交所作出股票終止上市的決定以后，欣泰電氣仍然會(huì)進(jìn)入退市整理板交易30個(gè)交易日，而后再進(jìn)入摘牌、終止上市的流程。

然而，對(duì)于一家即將終止上市的上市公司而言，在其可交易的時(shí)間段內(nèi)，因其交易價(jià)格仍然偏高，市場(chǎng)拋售壓力巨大，按照其12日46萬手的跌停封單計(jì)算，不排除仍會(huì)存在比較大的下行空間。對(duì)此，現(xiàn)階段高價(jià)接盤豪賭欣泰電氣，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

其三、對(duì)于首家因欺詐發(fā)行而遭到終止上市的欣泰電氣，管理層已經(jīng)對(duì)其作出了重要的表態(tài)，這直接消除了其日后申請(qǐng)重新上市的可能性。

按照管理層的表態(tài)，欺詐發(fā)行暫停上市后不能重新上市，而且創(chuàng)業(yè)板也沒有重新上市的制度安排。由此一來，對(duì)于欣泰電氣而言，在其缺乏再度申請(qǐng)重新上市的機(jī)會(huì)環(huán)境下，對(duì)于資金豪賭的空間也會(huì)大為縮水，或者說資金豪賭的意義不大。

其四，退一步來說，即使欣泰電氣存在申請(qǐng)重新上市的機(jī)會(huì)，但鑒于現(xiàn)行的退市新規(guī)要求，其實(shí)對(duì)于退市企業(yè)申請(qǐng)重新上市的難度也是非常巨大的。

就目前而言，對(duì)于退市后的企業(yè)，要滿足其申請(qǐng)重新上市的要求，卻需要滿足不少的條件。其中，例如在最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)，且累計(jì)超過人民幣3000萬元的要求。與此同時(shí)，亦需要滿足最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元等相關(guān)要求。

實(shí)際上，如果按照這樣嚴(yán)格的重新上市要求，對(duì)于那些退市企業(yè)而言，確實(shí)是難于上青天。

很顯然，就現(xiàn)階段而言，在缺乏申請(qǐng)重新上市的預(yù)期環(huán)境下，結(jié)合欣泰電氣股票巨大的拋壓風(fēng)險(xiǎn)，目前豪賭欣泰電氣的投資者，確實(shí)需要三思而后行，而盲目豪賭的后果，也是不堪設(shè)想的。