7月12日，滬指V型反轉(zhuǎn)大漲近2%，報收3049.38點(diǎn)，深成指漲1.54%，創(chuàng)業(yè)板指張1.3%。盤面上機(jī)場航運(yùn)、煤炭鋼鐵漲幅居前。

“因?yàn)楣┙o側(cè)改革壓縮了產(chǎn)能以后，保留下來企業(yè)可以獲得相對較好的效益。”華融證券分析師肖波稱，鋼鐵、煤炭板塊上漲也與半年報有關(guān)，但是這個效應(yīng)可能只是恢復(fù)性，而不是根本性改變。

相比短期的市場走勢，價值投資者可能更為關(guān)心下半年的市場行情，那么下半年股市存在哪些機(jī)會呢？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士，以求呈現(xiàn)出最客觀的市場看法。

整體而言，多家券商均認(rèn)為下半年是震蕩“吃飯”行情，因?yàn)檎鹗幨兄谐Ｒ姴ǘ畏磸?；結(jié)構(gòu)性機(jī)會方面，較為看好供給側(cè)改革推進(jìn)過程中的階段性機(jī)會。

中期增量資金可期

2016年股市以3536.59開局，當(dāng)日便大幅下跌6.86%，至1月27日觸及2638.3點(diǎn)。此后便震蕩上行，圍繞3000點(diǎn)進(jìn)行艱苦卓絕的博弈?！?600多點(diǎn)以來市場在利空中上行，很多利空都沒能壓垮市場?！毙げ▽?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，2016年上半年6個月內(nèi)，A股經(jīng)歷了闖關(guān)MSCI失敗、英國脫歐等多重利空因素。

“第一次探底到2638點(diǎn)，第二次探底就到2800左右，說明上半年市場展開了見底之后的第一波反彈?！睏畹慢埛Q，上半年大盤調(diào)整時喊多的機(jī)構(gòu)很少，整個市場悲觀的情緒很重。但是從最近券商的報告來看，大家普遍看三季度的吃飯行情，看多的聲音在逐漸增加。

興業(yè)證券研報稱，7、8月，股市有望迎來“吃飯”行情，G20會議是未來一段時間影響行情的關(guān)鍵因素。一方面G20會議前人民幣匯率風(fēng)險降低，同時7、8月CPI預(yù)期趨勢往下，通脹壓力最小，貨幣政策有望出現(xiàn)邊際寬松空間；改革預(yù)期逐步明朗，制度建設(shè)和政策紅利持續(xù)推薦；此外L型經(jīng)濟(jì)走勢下，企業(yè)盈利或超預(yù)期。

當(dāng)前L型經(jīng)濟(jì)基本面能否支撐股市上突？楊德龍稱，A股走勢和經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)系不大。

“去年上半年是大牛市而當(dāng)時經(jīng)濟(jì)基本面并不好，A股主要與資金、政策、信心有關(guān)。”楊德龍進(jìn)一步表示，當(dāng)前利率下行伴隨資產(chǎn)荒，資金面非常充裕。除了股票外幾乎沒有更好的資產(chǎn)，比如房產(chǎn)、實(shí)業(yè)、債市、銀行理財都沒有較好機(jī)會。

“資金面有望維持弱平衡，由于現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)L型預(yù)期和結(jié)構(gòu)性估值過高的因素，監(jiān)管層不會容忍再一次的估值牛市，資金大規(guī)模入場概率不高，但下半年深港通開通、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金入場會帶來大致2000億左右的增量資金?！比f聯(lián)證券研報稱。

民生證券首席策略分析師李少君則表示，包括滬港通擴(kuò)容、深港通開通、社保資金入市短期可能難以實(shí)現(xiàn)，不過增量資金中期內(nèi)可以期待。

不過并非所有機(jī)構(gòu)都看后下半年A股市場，基于英國脫歐等海外風(fēng)險事件及四季度經(jīng)濟(jì)放緩疊加過剩產(chǎn)能行業(yè)信用債到期高峰，可能會帶動信用風(fēng)險再度上升等因素，瑞銀證券研報下調(diào)年末滬深300目標(biāo)至3200點(diǎn)。

“現(xiàn)在市場想走出一波吃飯行情，想去堵截估計比較難，這波行情最多到3200點(diǎn)附近就會出現(xiàn)大幅回調(diào)，而向下的空間可能會比較大?！眹鹱C券大類資產(chǎn)配置首席分析師徐陽對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

徐陽進(jìn)一步表示做出上述判斷是基于全球避險氛圍，當(dāng)前市場低估了英國退歐事件發(fā)酵的影響，“它會產(chǎn)生多米諾效應(yīng)，包括意大利公投、美國大選等一系列不確定因素，這些都是風(fēng)險所在”。

把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

盡管預(yù)期出現(xiàn)些許分歧，整體而言市場更傾向于認(rèn)為下半年震蕩行情仍是主基調(diào)。同時在震蕩反彈的過程中會出現(xiàn)投資性機(jī)會。

萬聯(lián)證券研報稱，下半年的反彈來自于兩類機(jī)會：一是先下后上的挖坑式反彈，個股出現(xiàn)低估從而吸引部分價值型投資者集中入場，結(jié)合深港通、養(yǎng)老金入市帶動場內(nèi)資金加倉，走出一波行情；二是改革困局得到破解，超預(yù)期的標(biāo)志性時間令全社會的風(fēng)險偏好重新上升，引發(fā)場內(nèi)和場外資金共振。

“上半年推薦的白酒、黃金、鋰電池板塊目前都創(chuàng)新高，這種情況之下板塊要進(jìn)行轉(zhuǎn)換，追高帶來的風(fēng)險會變大?！睏畹慢埛Q，建議從上述三個板塊退出來進(jìn)入到一些剛剛啟動的板塊找機(jī)會。比方說軍工板塊，因?yàn)檫@個板塊已經(jīng)沉寂了一年之久，而近期的國際局勢出現(xiàn)部分的動蕩，特別是恐怖襲擊頻繁發(fā)生，另外可以關(guān)注券商、一帶一路特別是高鐵板塊的抄底機(jī)會。

李少君對記者表示，下半年市場總體穩(wěn)定，可以在震蕩行情中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

具體有三條主線：一是改革，能夠看到國企、供給側(cè)改革近期也在推進(jìn)且需要長推進(jìn)，市場對改革的預(yù)期也在逐漸升溫；二是景氣周期，經(jīng)濟(jì)整體L型過程中，不同產(chǎn)業(yè)間發(fā)生分化，部分行業(yè)出現(xiàn)景氣上行的跡象、特點(diǎn)，比如白酒、養(yǎng)殖、黃金等板塊，景氣周期行業(yè)市場也會有相應(yīng)反映；三是轉(zhuǎn)型，近期高層在強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新，“這幾個機(jī)會都是比較確定的?！崩钌倬Q。