英國(guó)脫歐公投后，打開(kāi)了全球市場(chǎng)的“潘多拉盒子”。

“未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)將面對(duì)高杠桿、高不確定性，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，低增長(zhǎng)將成為新常態(tài)?！比疸y財(cái)富管理大中華區(qū)投資總監(jiān)及中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆在7月11日的記者會(huì)上坦言。

她續(xù)稱，目前全球兩大主要經(jīng)濟(jì)體，歐洲、日本均已實(shí)行負(fù)利率，60%的全球債券出現(xiàn)負(fù)回報(bào)，除日本以外的主要股票市場(chǎng)的估值均在10年平均水平以上。同時(shí)，11月美國(guó)大選，明年的德、法兩國(guó)大選，政治不確定性勢(shì)必為市場(chǎng)帶來(lái)更多的波動(dòng)。

安聯(lián)投資亞太區(qū)股票首席投資總監(jiān)陳致強(qiáng)表示：“環(huán)球低息環(huán)境持續(xù)，能提供高息及具穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)會(huì)繼續(xù)受支持；港股中亦以高息股較具投資價(jià)值?？萍脊梢鄷?huì)受市場(chǎng)追捧，然而隨著科技企業(yè)估值愈來(lái)愈高，其企業(yè)盈利要足以支持股價(jià)。”

6月24日英國(guó)脫歐公投后，全球股、債、匯均應(yīng)聲而落，相比之下，中國(guó)股市卻一路飄紅錄得3%的漲幅，讓全球投資者大跌眼鏡。

“總體而言，中國(guó)上市公司在英國(guó)和歐盟的營(yíng)收比重非常低，僅占1%左右，因此，英國(guó)脫歐對(duì)中國(guó)基本面而言，比如企業(yè)盈利、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等的直接影響很小。其中，海運(yùn)和半導(dǎo)體在歐盟的營(yíng)收占比達(dá)7%，中國(guó)其他行業(yè)與歐盟的總體貿(mào)易聯(lián)系較少?！比疸y財(cái)富管理執(zhí)行董事霍慧敏表示。

同時(shí)，從不同市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性來(lái)看，雖然金磚四國(guó)加上中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)股市之間的平均相關(guān)度高達(dá)0.73，然而A股與全球其他市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度卻很低。根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，深圳綜指、上海綜指、滬深300與環(huán)球市場(chǎng)的相關(guān)性分別為0.21、0.24、0.23，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性則分別為0.19、0.22、0.21。

該行表示，這主要因?yàn)橥鈬?guó)投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)仍然面對(duì)各種限制，同時(shí)目前A股市場(chǎng)交易主要在國(guó)內(nèi)散戶投資者之間進(jìn)行，這部分投資者的投資目標(biāo)和風(fēng)格與全球機(jī)構(gòu)投資者存在較大差異。因此，從投資組合角度而言，將A股加入現(xiàn)有的地區(qū)和全球配置有利于風(fēng)散風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在歐洲政治格局仍然不確定的背景下。

胡一帆指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于“L型”的下降通道中，并預(yù)期今年中國(guó)GDP增速降至6.6%，明年放緩至6.0%至6.2%水平，2018年以后將跌至5.5-6%左右，“如果中國(guó)‘十三五’規(guī)劃成功轉(zhuǎn)型，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)踏入10-20年的中速發(fā)展期，增速約為3%”。

此外，“在市場(chǎng)面對(duì)不確定性之際，投資者應(yīng)該鎖定一些股息率高且穩(wěn)定的個(gè)股以及成長(zhǎng)穩(wěn)健并少受外部因素干擾的股票”，胡一帆表示。根據(jù)MSCI中國(guó)指數(shù)，能源和電訊等行業(yè)的股息率預(yù)計(jì)將超過(guò)3%，其中，雖然內(nèi)銀股股息率更高，但考慮到不良貸款和壞賬比率尚未見(jiàn)頂，盈利仍然存在下調(diào)空間。

“我們看好中國(guó)新經(jīng)濟(jì)股票，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的基本面主要受國(guó)內(nèi)消費(fèi)與服務(wù)驅(qū)動(dòng)，受外部事件的影響較小。主要的投資主題包括資訊科技、高端裝備制造、機(jī)器人、新能源、大數(shù)據(jù)等?！焙环赋?。

“最近人民幣匯率走軟主要是由于美元強(qiáng)勢(shì)背景下，中國(guó)央行在匯率管理上采取順勢(shì)而為的策略，短期來(lái)看仍然面對(duì)一定壓力，考慮到人民幣累積了一定的貶值壓力需要釋放。我們預(yù)測(cè)今年年底人民幣兌美元或?yàn)?.8。”胡一帆表示。

同時(shí)，渣打銀行報(bào)告指出，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局似乎對(duì)人民幣的貶值更為寬容。央行在短期內(nèi)或有更大空間容許人民幣一籃子價(jià)值走弱，并預(yù)測(cè)在全球風(fēng)險(xiǎn)承受能力波動(dòng)的情況下，美元兌在岸人民幣和離岸人民幣在短期內(nèi)均有上升風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)人民幣現(xiàn)貨在第三季末達(dá)到6.70和6.71的水平。