在迪拜事件之前，PVC在整體化工上漲和PVC成本的推動下，PVC也被動上漲。在迪拜事件消息傳出之后，因對市場消息的不對稱和反應過度，PVC大幅下跌一度觸及跌停板。在12月1號后，市場對隨著對該事件利空的消化，市場認識到PVC價格的相對低估，買盤旺盛，PVC逐步上漲。但到現(xiàn)在PVC價格又陷入似乎漲跌都不易的格局，我們該如何面對PVC的投資機會呢？我們從PVC的歷史價格、PVC的上游成本、PVC消費的季節(jié)性變動、PVC金融屬性和PVC將會面臨的建立中期頭寸的機會來分析。

一、 PVC現(xiàn)貨歷史價格供參考
 
　　我們仔細分析近年的PVC現(xiàn)貨歷史價格走勢可見，一般每年進入12月之后到下一年的3月份，PVC的價格是小幅波動或者盤整企穩(wěn)，然后隨著消費的來臨逐步上升（但今年因PVC成本的增加使價格重心上移）。PVC的消費季節(jié)性和歷史的現(xiàn)貨價格走勢給我們對判斷后市的期貨價格走勢提供一定程度的參考。
 
　　二、 PVC的上游成本顯支撐
 
　　發(fā)改委于2009年11月20日全國非居民電價每度平均提高2.8分錢。電石法PVC在整個生產(chǎn)流程中，電的成本占PVC生產(chǎn)成本中的很大部分。每生產(chǎn)1噸的PVC耗電量約在6000～6500千瓦時。其中電石3500千瓦時，液氯2500千瓦時，PVC合成耗電500千瓦時。電價上漲2.8分/度，電石生產(chǎn)企業(yè)僅用電一項直接增加的平均成本在100元/噸左右。
 
　　而作為制造電石的煤炭，隨著國家對能源價格的改革和經(jīng)濟對煤炭資源需求上漲，煤炭價格也將上漲, 煤炭價格的上漲給制造電石帶來的成本上提也必將逐步傳導到PVC成本價格中。 另外，目前國家將進一步加強淘汰落后產(chǎn)能和加強對行業(yè)污染、環(huán)境治理。我們知道，氯堿行業(yè)、焦炭、電石都是典型的高污染高耗能行業(yè)，他們與PVC生產(chǎn)密切相關如果上述行業(yè)受到規(guī)范，那么PVC的生產(chǎn)成本會上升，PVC的產(chǎn)能過?？赡艿靡愿挠^,這將長期利好PVC期貨價格。
 
　　三、 PVC消費的季節(jié)性作鋪墊

PVC的下游消費季節(jié)變動、廠家的開工率與PVC的價格走勢具很大的相關性。一般在消費淡季PVC需求不足，價格一般難有起色，以波動盤整的可能性較大。這點不難理解，在消費疲弱的情況下，一般供過于求，PVC的價格將走低；而在消費的旺季，PVC的需求旺盛，需求拉動PVC價格逐步走高。這點我們也可以從PVC的歷年現(xiàn)貨價格走勢中可以得出相似的結論。
 
　　近期PVC的期貨價格的上漲主要是成本推動的結果?，F(xiàn)在PVC的消費基本是比較疲弱處于消費的淡季，在需求沒有來臨之前估計PVC的價格大幅上漲的可能性較低。PVC的下一波大幅上漲將會由目前的成本推動轉向需求拉動。
 
　　四、 PVC金融屬性助上漲
 
　　在經(jīng)濟的企穩(wěn)復蘇階段，世界主要國家如美國和中國對利率的提高都持謹慎態(tài)度，估計在明年的第二個季度之前難以進行提升。目前M2的同比增長幅度超過今年前三季度名義GDP增速的大概23個百分點，信貸增速超過名義GDP增速大概27個百分點，表明市場貨幣流動性充裕。在這樣的情況下，市場上的過剩貨幣必然要尋求出路，商品市場必將是過剩流動性的目標之一。PVC作為期貨具有一定的金融屬性，在通脹預期較為明顯和貨幣流動性過剩的情況下，后期PVC的金融屬性也必然將得到一定程度的體現(xiàn)并且推動PVC期貨價格的上漲。
 
　　當然目前PVC價格也面臨一些較大的利空。
 
　　五、 倉單壓制PVC
 
　　到筆者寫稿為止，PVC期貨的倉單數(shù)量為23482手，折合PVC現(xiàn)貨為117410噸。巨量的倉單為PVC價格的上漲帶來了很大的壓力。而大商所近期的新增五家聚氯乙烯指定交割倉庫，加上前期的8家交割庫，大商所指定的PVC期貨交割倉庫已達十三家。因交割庫的增加，而國內(nèi)PVC的嚴重產(chǎn)能過剩，將使很多的的現(xiàn)貨企業(yè)將PVC現(xiàn)貨注冊成倉單，將對PVC的價格帶來更大的壓力。
 
　　而大商所的規(guī)定“所有標準倉單在每年的3月最后一個交易日前必須進行注銷”，到時倉單將流向現(xiàn)貨市場，從而對現(xiàn)貨市場造成沖擊，從而有可能拖累PVC期貨價格。況且每到年末，各企業(yè)單位都有資金回籠的需要，這將使一部分的資金流出PVC期貨，對PVC的價格帶來一定的不利影響。
 
　　PVC的歷史現(xiàn)貨價格表明12-3月的價格一般不會大幅上漲，PVC上游的成本增加上抬PVC的價格重心（以1003合約來說，筆者以為7000應該是一個比較堅實的階段性底部），而PVC消費的逐步啟動和金融屬性的發(fā)揮將推動PVC價格上漲。目前的PVC價格漲跌都不易，但筆者認為后市還存在一定的利空因素使PVC中期建倉的機會將還會到來，投資者可做好建立中期多單的準備。