受本周宏觀經(jīng)濟(jì)向好及黃金不斷創(chuàng)新高影響，國內(nèi)商品市場近幾日重回升勢，其中上周跌幅最深的化工品種近幾日多頭反撲最為瘋狂，而且板塊內(nèi)品種輪動(dòng)現(xiàn)象比較明顯。我們認(rèn)為目前的多頭行情強(qiáng)弱已經(jīng)分化，后期LLDPE能否引領(lǐng)PVC展開跨年度行情,我們從宏觀經(jīng)濟(jì)方面尋求一下可能的答案。
 
　　PMI向好數(shù)據(jù)點(diǎn)燃行情

最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，連續(xù)九個(gè)月位于臨界點(diǎn)50%以上，表明制造業(yè)總體保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，正在由刺激性政策下的恢復(fù)性增長向常態(tài)下的穩(wěn)定較快增長轉(zhuǎn)變。而從PMI的5個(gè)分類指數(shù)二升三落情況看出，生產(chǎn)指數(shù)、主要原材料庫存指數(shù)雙升，表明在生產(chǎn)恢復(fù)的同時(shí)，主要原材料庫存隨之上升尚處合理區(qū)間，但主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為63.4%，比上月上升6.5個(gè)百分點(diǎn)，為2008年8月以來的最高點(diǎn)，主要是隨著國際原油、煤炭等原材料價(jià)格上漲，企業(yè)采購成本繼續(xù)增加，消化壓力加大。其它新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)等環(huán)比回落，仍在臨界點(diǎn)之上，還有繼續(xù)回升的空間。
 
　　本周LLDPE的向上反彈，這主要是受到11月份PMI數(shù)據(jù)持續(xù)向好的影響，利好數(shù)據(jù)將對大宗商品短期內(nèi)構(gòu)成有效支撐，12月上旬LLDPE有望繼續(xù)震蕩上行。
 
　　政策面提供市場做多信心
 
　　作為判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、定調(diào)來年宏觀經(jīng)濟(jì)政策最權(quán)威"風(fēng)向標(biāo)"的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于本月召開，貨幣政策會(huì)否收緊、經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)否在近期退出等問題既是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，也為市場走向增添了一抹"疑云"。
 
　　而被視為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前"定調(diào)會(huì)"的政治局會(huì)議顯然打消了投資者的顧慮。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。鑒于會(huì)議召開的時(shí)間離此前中央政治局會(huì)議發(fā)表官方聲明的時(shí)間不過一周，兩次會(huì)議在政策立場方面將保持統(tǒng)一。
 
　　同時(shí)，總理講話指出政策過早“退出”會(huì)使成果得而復(fù)失被認(rèn)為是支持本周市場上揚(yáng)的主要因素。顯而易見，政策的“保駕護(hù)航”在一定程度上有助于市場信心重建。
 
　　迪拜危機(jī)對國內(nèi)市場不會(huì)造成持續(xù)性影響
 
　　迪拜債務(wù)危機(jī)主要是由于對未來經(jīng)濟(jì)、石油價(jià)格和現(xiàn)金流預(yù)期過于樂觀，從而過度債務(wù)融資造成的結(jié)果，說明了全球性金融危機(jī)后面的延伸影響在短期內(nèi)難以平息，導(dǎo)致投資者對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期與投資信心形成負(fù)面影響。迪拜危機(jī)雖然短期內(nèi)對國際市場造成較大影響，但尚未構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，這次出問題的是迪拜世界集團(tuán)而不是迪拜政府。這和俄羅斯1998年的債務(wù)危機(jī)有本質(zhì)的區(qū)別，迪拜危機(jī)的發(fā)生尚不會(huì)導(dǎo)致新興市場的主權(quán)評級(jí)被整體下調(diào)，所以從大趨勢上并不改變資金流入新興市場的趨勢。
 
　　從另一個(gè)側(cè)面看。迪拜債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，預(yù)警中東投資風(fēng)險(xiǎn)大增，這樣會(huì)否導(dǎo)致部分避險(xiǎn)資金涌來包括香港在內(nèi)的大中華地區(qū)，令熱錢泛濫加劇。從此角度觀察，對包括LLDPE在內(nèi)的大宗商品反而是利多。
 
　　商務(wù)部：正研究進(jìn)一步擴(kuò)大消費(fèi) 下游需求有望好轉(zhuǎn)
 
　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，人均GDP達(dá)到3000美元一般都被認(rèn)為是一個(gè)重要門檻，跨不過去即意味了經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩或者原地踏步，跨過去了即意味著經(jīng)濟(jì)可能在向發(fā)達(dá)國家邁進(jìn)。從目前來看，我國經(jīng)濟(jì)似乎正在經(jīng)歷著一個(gè)階段。為了應(yīng)對金融危機(jī)的影響以及成功跨越這一關(guān)鍵時(shí)期，我國政府采取了一系列舉措刺激經(jīng)濟(jì)的增長，這其中包括家電、汽車下鄉(xiāng)，以舊換新等，目前來看，這些政策確實(shí)取得了良好的效果，我國相關(guān)行業(yè)取得了較快的發(fā)展速度，同時(shí)消費(fèi)對我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也起到了一定的拉動(dòng)作用，而且對于大宗商品的下游需求的提振意義重大。
 
　　對于消費(fèi)刺激政策是否延續(xù)成為我們一直期待的，而近日商務(wù)部市場運(yùn)行司司長王炳南給出了答案，他說今年以來，家電、汽車下鄉(xiāng)，以舊換新等拉動(dòng)消費(fèi)政策效果明顯，消費(fèi)增長快速回升，預(yù)計(jì)全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額將同比增長15.6%左右。而且我國人均GDP已達(dá)3000美元以上，汽車消費(fèi)進(jìn)入快速增長期，因此，拉動(dòng)我國汽車消費(fèi)仍有很大空間。商務(wù)部將會(huì)同有關(guān)部門進(jìn)一步研究完善促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策措施。
 
　　綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好，為LLDPE的進(jìn)一步上漲提供了一定的支撐。另外，由于上周LLDPE大幅調(diào)整已經(jīng)為12月上旬反彈行情騰出了空間，階段性機(jī)會(huì)明顯增多，因此，投資者可順勢而為，把握好12月上旬上漲行情中的階段性機(jī)會(huì)。