盡管在22日和23日連續(xù)兩天強(qiáng)調(diào)未收到來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查通知書，但“澄而不清”的西南證券還是于24日披露，因公司涉嫌未按規(guī)定履行職責(zé)，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。

此前的6月13日，興業(yè)證券因保薦企業(yè)欣泰電氣造假事件也被立案調(diào)查。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，隨著這兩家券商的相關(guān)業(yè)務(wù)被按下“暫停鍵”，兩市將有近百家企業(yè)(含IPO在審企業(yè))的新股發(fā)行、再融資或并購重組計劃受到不同程度影響。

“短短10天時間內(nèi)，接連有兩家券商被立案調(diào)查，不僅意味著券商進(jìn)入多事之秋，更表明監(jiān)管層針對券商等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管風(fēng)暴逐步升級?！痹谀戏揭患胰掏缎胁控?fù)責(zé)人嚴(yán)先生看來，由于相關(guān)業(yè)務(wù)被暫停，將會影響到兩家券商明年的評級，并將拖累其他業(yè)務(wù)的開展。此外，去年底已被證監(jiān)會立案調(diào)查的中信證券、廣發(fā)證券、海通證券等一批券商，正在為即將于7月份公布的最新券商分類評級憂心忡忡，他們手中連續(xù)多年持有的“AA”評級能否保住仍存懸念。

殃及數(shù)家上市公司

事實上，西南證券被立案調(diào)查早現(xiàn)端倪。在恒天海龍于22日舉行的關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組投資者說明會上，有投資者即詢問，本次重組終止是否與西南證券被立案調(diào)查的傳聞有關(guān)？彼時，恒天海龍表示，公司董事會在審議終止重組之前，未曾獲悉市場上關(guān)于西南證券被立案調(diào)查的任何傳言，本次重組終止與該傳聞無關(guān)。其同時強(qiáng)調(diào)，西南證券為證監(jiān)會A類AA級券商，在重組推進(jìn)過程中已做到勤勉盡責(zé)。

然而，恒天海龍的“幫腔”話音剛落，傳言接著被坐實，并迅速殃及到數(shù)家A股上市公司。24日，鞍重股份、誠益通、高鴻股份、*ST興業(yè)等均發(fā)布了相似的公告，稱公司受西南證券被查波及，并購重組申請遭暫停審核。

根據(jù)西南證券自身的披露，立案調(diào)查期間，證監(jiān)會暫不受理公司作為保薦機(jī)構(gòu)的推薦，暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦，暫不受理公司作為獨立財務(wù)顧問出具的文件。

預(yù)計公司投資銀行業(yè)務(wù)在立案調(diào)查期間將受到影響，并可能對公司當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。導(dǎo)報記者注意到，上述A股上市公司的并購重組申請，西南證券多是在其中擔(dān)任獨立財務(wù)顧問。

上述嚴(yán)姓人士認(rèn)為，監(jiān)管層對券商等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管風(fēng)暴升級，起因或與欣泰電氣IPO造假有關(guān)?！懊恳淮问袌錾嫌衅墼p發(fā)行被查實，監(jiān)管就會明顯收緊，此前萬福生科(300268)造假被查之后也有過一段時間嚴(yán)查。而且，券商機(jī)構(gòu)并非惟一的監(jiān)管重點，監(jiān)管層對會計師事務(wù)所以及律所等其他中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管同樣趨嚴(yán)。”他說。

據(jù)介紹，如果一個項目出了問題，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)的其他IPO、再融資等項目都會受影響，如果再被處罰暫停一段時間保薦業(yè)務(wù)資格，受到的影響會更大，投行業(yè)務(wù)收入減少將是必然的。

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在IPO項目中，西南證券分別有甘肅國芳工貿(mào)(集團(tuán))等9個在審項目，興業(yè)證券則有21個在審項目。在并購重組項目中，西南證券正在擔(dān)任包括*ST興業(yè)等10個并購重組項目的獨立財務(wù)顧問，興業(yè)證券正在擔(dān)任包括先導(dǎo)智能(300450)等22個并購重組項目的獨立財務(wù)顧問。在再融資審核中，西南證券目前有包括廣匯能源(600256)在內(nèi)的13個項目，興業(yè)證券則有21個項目(含已過會項目)。初步計算，西南證券和興業(yè)證券被立案調(diào)查之后，將有近百家企業(yè)(含IPO在審企業(yè))的新股發(fā)行、再融資或并購重組計劃受到影響。

分類評級結(jié)果影響顯著

如果不遭遇此次立案調(diào)查，西南證券的日子本來還不錯。2015年年報顯示，報告期內(nèi)，其投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.80億元，同比增長47.64%；營業(yè)利潤11.49億元，同比增長166.60%。投行完成IPO項目5個，再融資項目21個，累計承銷金額211.32億元，再融資發(fā)行家數(shù)在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

此次立案調(diào)查之后，西南證券正在進(jìn)行的數(shù)十個投行項目將會暫停，何時重啟仍屬未知。重要的是，西南證券和興業(yè)證券此番被調(diào)查，或影響到兩家券商明年的評級。

根據(jù)2010年重新修訂的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司的最高評級為“AAA”級，但是多年來幾乎沒有證券公司能夠拿到這一評級，目前最高的評級多為“AA”級。根據(jù)證監(jiān)會往年公布的數(shù)據(jù)，2013年至2015年，擁有“AA”評級的證券公司分別為21家、20家、27家。

此次被暫停投行業(yè)務(wù)的興業(yè)證券，此前已連續(xù)3年獲得A類AA評級，最近幾年在投行業(yè)務(wù)上增長迅猛，投行項目儲備位居中型券商前列。此外，公司目前正在尋求從通道向綜合金融的轉(zhuǎn)型，而此次突然被證監(jiān)會按下投行業(yè)務(wù)“暫停鍵”，勢必打亂其在這一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上的節(jié)奏。

根據(jù)2014年和2015年的時間表，證監(jiān)會將在7月中旬左右披露各家證券公司的分類結(jié)果，這種分類評級對于各家證券公司在業(yè)務(wù)上的影響將十分顯著———按照規(guī)定，分類評級結(jié)果將影響到證券公司的風(fēng)險控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例，申請增加業(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點和發(fā)行上市，還有確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點范圍和推廣順序，以及繳納證券投資者保護(hù)基金的具體比例等。

比如，2014年光大證券受“烏龍指事件”影響，其分類評級連降7級，被從“AA”級降到了“C”級，這導(dǎo)致光大證券當(dāng)年的風(fēng)險準(zhǔn)備從前一年的268億元增加到554億元，公司凈資本和各項風(fēng)險資本準(zhǔn)備之和的比例，也從前一年度的524%下降到305%，當(dāng)年公司在投資者保護(hù)基金上的支出也多增加了4000多萬元，遠(yuǎn)高于往年。

類似于光大證券這種連降7級的事件并不常見，然而對于常年以來一直以“AA”評級傲視行業(yè)的幾大頂級券商而言，即便降了一個級別也事關(guān)重大。比如在去年被立案調(diào)查的中信證券、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券等一批頂級券商，正在為即將公布的分類評級結(jié)果焦慮不已。而西南證券和興業(yè)證券能否保住“AA”評級，或?qū)⒃诿髂?月見分曉。