南京理工大學21日舉行新聞發(fā)布會，該校陳光教授團隊研制出高溫PST鈦鋁單晶，這種新型發(fā)動機材料達到世界領先水平，相關成果于20日在線發(fā)表在《自然材料》期刊上。

據新華社報道，航空發(fā)動機被譽為飛機的心臟，其核心部件葉片的承溫能力直接決定著發(fā)動機的性能。陳光介紹，高溫PST鈦鋁單晶能大幅提升材料性能，室溫拉伸塑性和屈服強度高達6.9%和708兆帕，抗拉強度達978兆帕，實現了高強高塑的優(yōu)異結合。此外，該合金在900℃時的拉伸屈服強度為637兆帕，核心性能和持久壽命均優(yōu)于美國通用電氣公司2009年投入商業(yè)運營的“4822合金”。

北京航空材料研究院曹春曉院士介紹，這種新材料具有創(chuàng)新性、突破性、引領性和基礎性。陳光教授團隊發(fā)明的鈦鋁單晶合金，一下將承溫能力提升了150-250℃以上，屬于發(fā)動機材料方面的重大突破。長期從事高溫結構材料研究的中國科學院金屬研究所袁超研究員稱這一成果“中國原創(chuàng)、世界領先”。

廣發(fā)證券認為，航空發(fā)動機軍民市場巨大，需要提升技術和產業(yè)化能力。根據RR公司董事會主席認為，未來20年全球民用航空發(fā)動機制造市場將達到12500億美元，其后市場需求達6500億美元；而軍用航空發(fā)動機制造市場約1250-1500億美元，其服務需求達2250-2500億美元；此外，與航空發(fā)動機技術同源的燃氣輪機作為艦船動力未來20年全球的產品需求將達1700億美元，相應的服務業(yè)務需求達800億美元。隨著中國積極防御國防戰(zhàn)略以及海、空裝備不斷的技術升級，國內軍用航空發(fā)動機及艦船用燃氣輪機技術提升的需求非常迫切；根據中國商飛對國內民機市場預測，簡單估測未來20年預計將帶來超過1000億美元的航空發(fā)動機整機市場；此外能源、石化等領域對燃氣輪機的需求也是數千億級別需求。應該說，需求不是問題，重要的是技術和產業(yè)化的能力。

建議關注航空發(fā)動機產業(yè)鏈，關注核心平臺類公司和研發(fā)實力較強的材料及關鍵零部件供應商。國內航空發(fā)動機及燃氣輪機的研制力量主要集中在中國航發(fā)下屬各廠所、中船重工下的703所等，關注相關平臺類上市公司比如中航動力、中國動力、成發(fā)科技以及中航動控。航空發(fā)動機高端材料至今仍為制約航空發(fā)動機產業(yè)發(fā)展的一個重要瓶頸，但又需要較長研發(fā)周期，存在風險也充滿機遇。國內高端材料及關鍵零部件供應商主要以國企以及國有研究機構為主，比如沉浸于這個領域已久的航材院、鋼研高納、金屬所等材料研究機構及撫順特鋼、寶鋼特鋼、長城特鋼等特鋼企業(yè)。近幾年不少民企也積極進入這個領域，逐漸成為這個領域不可忽視的一股力量，也特別關注這些靈活、高效、更加市場化的民企，比如萬澤股份、應流股份等公司。

受益股解析

中航動力：航空發(fā)動機主業(yè)穩(wěn)步增長，迎來歷史發(fā)展機遇

1、公司發(fā)布2015年年報，期內實現營業(yè)收入234.8億元，同比減少12.27%，歸母凈利潤10.33億元，同比增長10.34%；每股收益0.53元。公司2016年預計實現營業(yè)收入220億元，其中：航空發(fā)動機及衍生產品收入168億元，外貿出口轉包收入25億元，非航空產品及其他收入27億元。

2、公司發(fā)布2016年一季報，期內實現營業(yè)收入234.8億元，同比減少12.27%，歸母凈利潤10.33億元，同比增長10.34%；每股收益0.53元。

評論：

1、修理規(guī)模增大帶動航空發(fā)動機業(yè)務穩(wěn)步增長，主業(yè)進一步加強

公司主要業(yè)務分為三類，即航空發(fā)動機及衍生產品、外貿出口轉包業(yè)務、非航空產品及其他業(yè)務。其中航空發(fā)動機及衍生產品為主要業(yè)務，2015年實現收入162億元，同比增長8.21%，占總收入接近七成，增長的原因主要是航空發(fā)動機及衍生產品修理規(guī)模增大。外貿出口實現收入25億元，同比減少6.61%，毛利率下降原因主要是外貿產品更新換代，部分零部件售價降低；非航空產品及其他實現收入43億元，同比減少51.24%，毛利率同比增加的主要原因是毛利率低的貿易產品減少。

2、民用航空市場以及盈利能力與國際巨頭相比存在差距，改善潛力大

公司作為國內航空發(fā)動機龍頭，從2015年數據來看，公司營業(yè)收入接近RR公司的1/5，但利潤總額還不到RR公司的1/10，與國際巨頭相比在盈利能力方面差距明顯；另外在民用航空市場方面，商用航空發(fā)動機整機市場目前仍被GE、RR等國際巨頭掌控，公司僅僅是發(fā)動機零部件主要供應商。2015年RR公司航空民品收入為107億美元，同期公司航空民品收入僅為5.2億美元。未來公司有望通過采取降本增效措施，推行運營結構調整以及國家軍品定價機制調整等逐步改善盈利能力；民機市場隨著公司一型活塞發(fā)動機完成適航取證、兩型渦軸發(fā)動機適航取證進度加快，也將進一步開拓。

3、“兩機”專項和“國發(fā)”掛牌實施在即，公司迎來重大發(fā)展機遇

千億規(guī)模的“兩機專項”實施在即，國家對航空發(fā)動機的重視達到前所未有的程度，據估算，在未來20年的時間里，中國最終將可能在發(fā)動機領域投入多達3000 億元。另外，隨著這段時間新央企中國航空發(fā)動機集團有限公司領導班子的逐步確立，預計很快也將掛牌成立。公司作為國內航空發(fā)動機的龍頭將迎來重大發(fā)展機遇：一方面將是“兩機”專項最大的受益者，另一方面在新的央企領導下，有望變革機制，提高效率。另外公司作為航空發(fā)動機上市平臺的地位明確，未來航空發(fā)動機相關的科研院所改制注入存在預期，并有望向地面燃機和艦載燃機領域拓展。

4、業(yè)績預測

預計2016-2018年EPS為0.67、0.82、0.95元，對應PE為54、45、38倍。

風險提示：重點型號研制進度緩慢、外貿出口轉包業(yè)務需求量逐步萎縮(招商證券)

風帆股份：動力資產注入，公司價值提升

事件：2015 年，公司實現營業(yè)收入575,020 萬元，同比增長0.05%；歸屬上市公司股東凈利潤17,507.87 萬元，同比增長21.29 %。

投資要點：七大動力板塊資產注入提升公司價值

2015 年5 月，公司啟動重大資產重組工作，公司擬發(fā)行股份及支付現金購買中船重工集團及其下屬公司資產超138 億元，并募集配套資金超134 億元。通過本次資產重組，中船重工集團及其下屬的動力資產將整合進入公司，使公司成為涵蓋燃氣動力、蒸汽動力、化學動力、全電動力、民用核動力、柴油機動力、熱氣機動力等七大動力板塊的國際最大全產業(yè)鏈動力平臺公司。日前風帆股份重大資產重組獲得證監(jiān)會核準批復，更名“中國動力”獲股東大會全票通過。本次重組預計將于2016 年實施完成。重組完成后，中船重工集團直接和間接持有公司股份達到50%以上。公司未來業(yè)績值得期待。

海洋核動力平臺戰(zhàn)略意義巨大

中國首艘海洋核動力平臺即將在中船重工集團旗下渤船重工進行總裝建造。而中船重工未來將批量建造近20 座海洋核動力平臺。實現批量建造后，每年將形成上百億的核動力裝備制造產值，并帶動相關配套產業(yè)發(fā)展。

海洋核動力平臺是小型核反應堆與船舶工程的有機結合，是解決我國遠海能源供給的唯一途徑。此次建造的海洋核動力平臺屬國內首創(chuàng)，平臺技術可填補中國在民用核動力船舶領域的技術空白，形成具有自主知識產權的核心技術，對中國開發(fā)利用新能源和全球能源的發(fā)展具有重大意義和深遠影響。

渤海灣海洋石油開采已經有了明確的能源需求，而在南海、東海等海域同樣有著深水遠程補給、深海原油開采，以及能源供應需求。

未來海洋核動力平臺部分資產將注入風帆股份，預計公司價值將得到進一步提升。

傳統(tǒng)電池業(yè)務業(yè)績穩(wěn)定增長

公司主營業(yè)務為汽車起動蓄電池，同時涉及鋰電池、儲能電池相關產品的研發(fā)、生產、銷售， 是一家具有良好知名度的制造型企業(yè)，在國內鉛酸蓄電池市場連續(xù)多年處于行業(yè)領先地位。2015 年，公司實現營業(yè)收入575,020萬元，同比增長0.05%；完成工業(yè)增加值101,905 萬元，同比增長11.13%；實現利潤21,342 萬元，同比增長18.24%；歸屬上市公司股東凈利潤17,507.87萬元，同比增長21.29 %。在整個汽車行業(yè)不景氣的情況下營業(yè)收入和利潤均有增長得益于公司在保持銷售規(guī)模的同時，積極實行降本增效，從而有效提升了公司凈利潤。

風險提示：公司可能存在無法適應重組后擴大的公司規(guī)模和管理范圍而經營受到影響的風險。(中航證券)