2015年10月27日凱迪生態(tài)在年度業(yè)績預(yù)告中預(yù)測其2015年凈利潤為6.05億—7.08億元之間，但在年報(bào)披露的前一天、也即2016年4月26日，凱迪生態(tài)又突然發(fā)出業(yè)績修正預(yù)告，將其凈利潤修正為3.8億—4億元，次日披露的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示、凱迪生態(tài)2015年凈利潤為3.88億元，與最初的預(yù)測值相比幾乎下降一半，由此引起了投資者的不滿和監(jiān)管部門的關(guān)注。筆者認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范上市公司業(yè)績預(yù)測等方面的信息披露。

深交所《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第21號》（2015年1月修訂，以下簡稱《備忘錄》）對上市公司“業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)及修正”做了系統(tǒng)規(guī)定，如預(yù)計(jì)“凈利潤為負(fù)值；實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；實(shí)現(xiàn)盈利，但凈利潤與上年同期相比上升或者下降50％以上；凈資產(chǎn)為負(fù)值；年度營業(yè)收入低于1000萬元”等五種情形需發(fā)布業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告時(shí)間“年報(bào)不應(yīng)晚于報(bào)告期次年的1月31日…”。上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告公告后，若公司業(yè)績與此前預(yù)計(jì)業(yè)績出現(xiàn)重大差異情形，比如“此前預(yù)告業(yè)績將大幅上升50％－100％但最新預(yù)計(jì)業(yè)績可能大幅上升為100％－150％”等，那么就應(yīng)及時(shí)披露業(yè)績預(yù)告修正公告。年度報(bào)告業(yè)績預(yù)告修正公告不應(yīng)晚于報(bào)告期次年的1月31日…等。

另外，《備忘錄》還對“業(yè)績快報(bào)做了規(guī)定”，在定期報(bào)告披露前業(yè)績被提前泄漏，或者因業(yè)績傳聞導(dǎo)致股票異常波動的，上市公司應(yīng)及時(shí)披露業(yè)績快報(bào)。

對照這些規(guī)定，可以看出，凱迪生態(tài)在2016年4月26日發(fā)布業(yè)績修正預(yù)告，這個(gè)披露時(shí)間點(diǎn)不符合上述規(guī)定，因?yàn)?015年的業(yè)績預(yù)告修正不應(yīng)晚于2016年1月31日發(fā)布。另外，益盛藥業(yè)等不少上市公司也存在業(yè)績預(yù)告與年度報(bào)告中披露的經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)存在較大差異問題。業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，本來是為了讓投資者更早掌握上市公司經(jīng)營成績，避免不確定性風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)實(shí)中業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)與最終經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表存在重大差異，反而可能誤導(dǎo)投資者。

上市公司編制年報(bào)，涉及上市公司財(cái)務(wù)部門、內(nèi)審部門，還涉及會計(jì)師審計(jì)機(jī)構(gòu)，需要各方通力合作才能完成。上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告或業(yè)績修正公告，有的注明“本次業(yè)績預(yù)告是公司財(cái)務(wù)部門初步測算的結(jié)果，未經(jīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)”，有的注明“本次業(yè)績預(yù)告未經(jīng)注冊會計(jì)師預(yù)審計(jì)”，有的注明“本次業(yè)績預(yù)告的修正未經(jīng)注冊會計(jì)師預(yù)審計(jì)”，筆者建議，為保證業(yè)績預(yù)告、業(yè)績預(yù)告修正、業(yè)績快報(bào)的嚴(yán)肅性，為避免誤導(dǎo)投資者，這些報(bào)告都應(yīng)經(jīng)過注冊會計(jì)師的預(yù)審計(jì)。

無論是《備忘錄》還是《股票上市規(guī)則》，都沒有對上市公司“離譜”的業(yè)績預(yù)告、業(yè)績預(yù)告修正、業(yè)績快報(bào)明確規(guī)定約束懲罰措施，深交所對一些上市公司離譜的業(yè)績預(yù)測，多是要求“公司董事會吸取教訓(xùn)，及時(shí)整改，杜絕有關(guān)問題再次發(fā)生”，這對上市公司難以形成有效威懾。不排除有些上市公司借業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)，有意誤導(dǎo)投資者，由此還可能進(jìn)一步引發(fā)有關(guān)主體的內(nèi)幕交易和市場操縱行為。

對于離譜的業(yè)績預(yù)告、業(yè)績預(yù)告修正業(yè)績快報(bào)，以及無需審計(jì)的一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)，如果出現(xiàn)重大差錯，筆者認(rèn)為也可能構(gòu)成財(cái)務(wù)造假或虛假陳述。毋庸置疑，業(yè)績預(yù)測確實(shí)存在不確定性，上市公司年度業(yè)績預(yù)測不能確保最終業(yè)績與預(yù)測完全一致，但一般情況下兩者不應(yīng)相差懸殊。上市公司前三季度的業(yè)績是現(xiàn)成的，主要是第四季度業(yè)績尚未可知，且10月、11月業(yè)績也基本有個(gè)譜，年度業(yè)績預(yù)告太過離譜缺乏理由。

當(dāng)然，對“離譜”的業(yè)績預(yù)告等信息披露，要鑒別上市公司是否構(gòu)成虛假陳述，這個(gè)需要監(jiān)管部門作出專業(yè)判斷。有些并無惡意的上市公司由于一些特殊原因可能導(dǎo)致業(yè)績預(yù)告等出現(xiàn)離譜現(xiàn)象，可能不能簡單歸為虛假陳述。為此需要對上市公司業(yè)績預(yù)測等作出一些免責(zé)規(guī)定，以保護(hù)善意的上市公司及其相關(guān)主體。

對于“離譜”業(yè)績預(yù)告等信息披露，若缺乏正當(dāng)免責(zé)理由，甚至顯露一定“故意”，那么這個(gè)時(shí)候就應(yīng)認(rèn)定為虛假陳述。筆者認(rèn)為，此時(shí)投資者應(yīng)可向有關(guān)方面追究虛假陳述民事賠償責(zé)任；而且假若業(yè)績預(yù)告等經(jīng)過審計(jì)機(jī)構(gòu)的預(yù)審計(jì)，那么審計(jì)機(jī)構(gòu)自然也要承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。事實(shí)上在美國，盈利預(yù)測若無法實(shí)現(xiàn)，投資者可就信息披露義務(wù)人的虛假陳述行為提起證券欺詐訴訟，要求其承擔(dān)損失。

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