TDI價(jià)格一路攀升:據(jù)百川資訊,今年5月以來(lái),TDI價(jià)格一路攀升,從4月底的11700元/噸漲至目前16000元/噸水平,漲幅接近40%。

寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局依舊,供應(yīng)持續(xù)緊縮:由于生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高,TDI行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)較少,行業(yè)長(zhǎng)期呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。15年全球TDI總產(chǎn)能達(dá)到330萬(wàn)噸,近幾年國(guó)內(nèi)TDI產(chǎn)能大幅擴(kuò)張,截至15年底國(guó)內(nèi)TDI總產(chǎn)能達(dá)89萬(wàn)噸/年,較2010年以來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)了125%,由于產(chǎn)能增速已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求增速,TDI行業(yè)逐漸面臨過(guò)剩局面,市場(chǎng)價(jià)格自2012年達(dá)到頂峰之后開(kāi)始一路下滑,于15年下跌至5年來(lái)的新低點(diǎn),大約為11000元/噸,直到本輪漲價(jià)前一直低位運(yùn)行。16年3月以來(lái)全球范圍內(nèi)TDI供應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)收縮,6月份國(guó)內(nèi)裝置也都有檢修計(jì)劃,因此在寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局依舊的局面下,國(guó)內(nèi)TDI企業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)。

對(duì)外出口大增,國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張:受?chē)?guó)外裝置關(guān)閉和檢修事件影響,亞洲地區(qū)TDI市場(chǎng)供應(yīng)緊縮,因此東南亞市場(chǎng)對(duì)中國(guó)TDI資源需求持續(xù)增加,國(guó)內(nèi)TDI工廠(chǎng)如上?？扑紕?chuàng)和巴斯夫自3月份開(kāi)始出口量持續(xù)大幅增加,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨源不足供應(yīng)緊張,4月后屢次上調(diào)報(bào)價(jià),5月TDI市場(chǎng)開(kāi)始暴漲。

下游剛性需求有所提升:TDI主要用于軟泡、涂料、彈性體、膠粘劑等領(lǐng)域,其中軟泡是最大的一塊下游消費(fèi)領(lǐng)域,占比達(dá)70%以上。4、5月份為T(mén)DI下游終端行業(yè)傳統(tǒng)旺季,下游工廠(chǎng)對(duì)原料的剛性需求有所提升,加上TDI市場(chǎng)自4月底以來(lái)持續(xù)上漲,下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)作用下囤貨意向有所增強(qiáng)。

TDI景氣逐步恢復(fù),建議重點(diǎn)關(guān)注*ST滄大:TDI經(jīng)歷過(guò)去幾年的低谷,今年以來(lái)供需狀況有所好轉(zhuǎn),寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局下龍頭企業(yè)對(duì)價(jià)格的控制能力增強(qiáng),行業(yè)景氣從去年最低點(diǎn)已經(jīng)開(kāi)始逐步恢復(fù),我們預(yù)計(jì)TDI供應(yīng)偏緊的局面有望延續(xù),TDI市場(chǎng)價(jià)格有望突破17000元/噸。

建議重點(diǎn)關(guān)注*ST滄大,公司TDI年產(chǎn)能15萬(wàn)噸,占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的16.8%左右,TDI價(jià)格每上漲1000元/噸,對(duì)應(yīng)公司凈利潤(rùn)將增厚將近1億元,彈性巨大!

風(fēng)險(xiǎn)提示:新增產(chǎn)能過(guò)快釋放,下游需求不及預(yù)期。