A股第三次被MSCI新興市場指數(shù)拒之門外。北京時(shí)間6月15日凌晨5點(diǎn)，MSCI明晟發(fā)表公告表示，暫不將中國A股納入到其全球基準(zhǔn)指數(shù)中。而A股延遲納入的主要原因仍然是市場準(zhǔn)入問題懸而未決。

MSCI公司發(fā)表的公告顯示，大多數(shù)投資者強(qiáng)調(diào)，QFII額度分配和資本流動(dòng)限制的相關(guān)制度進(jìn)展以及交易所停牌新規(guī)的執(zhí)行效果仍需要一段時(shí)間去觀察。

A股沒有通過MSCI大考，再次被拒，說明中國資本市場化體制建設(shè)仍有進(jìn)一步提高的空間。外國投資者要推出A股對沖產(chǎn)品，必須先獲得中國滬深兩大交易所的認(rèn)可，無疑是被拒的主要原因之一。整體來看，MSCI此次的表態(tài)較此前有著很大的不同，未來A股納入或只是時(shí)間問題。

2015年下半年至今，A股納入MSCI指數(shù)的技術(shù)性制約和政策疑慮已基本消除，例如對QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求，簡化QFII申請及額度審批程序，根據(jù)投資基金規(guī)模確定QFII額度，放松QFII項(xiàng)目下的資本管制，QFII項(xiàng)目準(zhǔn)入擴(kuò)至16個(gè)城市等。不過，A股納入MSCI至關(guān)重要的一步仍是取消ETF等A股掛鉤衍生產(chǎn)品海外上市的預(yù)審權(quán)，但至今卻沒有取消預(yù)審權(quán)的進(jìn)一步動(dòng)作，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)大幅度改進(jìn)了停牌機(jī)制。

從全球?qū)用嫫渌{入國家的經(jīng)驗(yàn)來看，納入過程很長，一般會(huì)持續(xù)數(shù)年，初始納入的比例也不會(huì)太高，加上中國資本市場投資仍受到嚴(yán)格的額度管控，即便納入帶來的增量資金也非常有限，但會(huì)給國際資金配置A股提供更多的渠道，A股納入MSCI指數(shù)只是時(shí)間問題。正如中國證監(jiān)會(huì)國際合作部主任祁斌6月12日在上海陸家嘴論壇上表示的那樣，不管是否納入MSCI，中國資本市場的改革都不會(huì)停止。

同時(shí)，我們要認(rèn)識到不能一廂情愿，MSCI指數(shù)是對方制定的，A股是被評估方，決定權(quán)不在A股手中。不過，隨著中國人民幣的國際化進(jìn)程和A股的各項(xiàng)制度日趨完善，從目前看2016年底納入MSCI的概率較大。中國A股將堅(jiān)定不移地走向世界，國內(nèi)與國際市場的互聯(lián)互通，這種趨勢不可阻擋。

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