報(bào)告要點(diǎn)

行業(yè)觀點(diǎn)&投資建議

受前期漲幅過高及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降影響,本月餐飲旅游板塊繼續(xù)回調(diào);整個(gè)板塊從年初至今跌幅已近三成,估值已降至歷史均值以下。我們認(rèn)為隨著旅游旺季的到來整個(gè)板塊將迎來反彈機(jī)會,建議從三個(gè)方向進(jìn)行布局:(1)超跌錯(cuò)殺個(gè)股,關(guān)注出境游零售商凱撒旅游、打造泛文娛平臺宋城演藝;(2)低估值、邊際改善景區(qū)股,關(guān)注黃山旅游、張家界、峨眉山A、麗江旅游;(3)迪士尼主題股,關(guān)注錦江股份、中青旅。其中6月份核心推薦標(biāo)的如下:

凱撒旅游:1.享受出境游高景氣度,定增項(xiàng)目加強(qiáng)零售端布局;2.背靠海航, 有望實(shí)現(xiàn)航旅結(jié)合,降低成本布局全產(chǎn)業(yè)鏈;3.公司復(fù)牌以后股價(jià)跌幅近4成, 近期高管以17.3~17.755元/股均價(jià)增持合計(jì)23.99萬股,具有一定安全邊際。

張家界:1.航站樓擴(kuò)建、高速路逐漸開通以及分片區(qū)加強(qiáng)營銷帶動客流穩(wěn)步增長,天子山索道重啟對楊家界索道分流影響或低于預(yù)期;2.募集12億資金建設(shè)大庸古城、打造以湘西民俗為主體的旅游體驗(yàn)綜合體,延長公司旅游產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型休閑游;3.作為當(dāng)?shù)匚ㄒ宦糜紊鲜衅脚_,具有資源整合預(yù)期;4.非公開發(fā)行價(jià)格鎖定為不低于10.39元/股,PE 僅為29.8倍,具有一定安全邊際。

板塊行情回顧

5月中信餐飲旅游指數(shù)下跌5.60%,分別跑輸上證綜指4.86個(gè)百分點(diǎn)和滬深300指數(shù)6.01個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中信行業(yè)分類,5月餐飲旅游板塊位居漲跌幅排行榜的第二十七位。5月31日,中信餐飲旅游行業(yè)PE 為45.41,在中信行業(yè)分類中排名第九。

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

出境:3月民航國際航線當(dāng)月客運(yùn)量409.9萬人次,同比增長23.2%;

景區(qū):端午小長假廈門、三亞和重慶為熱門目的地;

免稅:4月免稅銷售額3.86億元,同比減少5.85%

酒店:4月全國樣本星級飯店單房平均收益同比上升2.11%;

餐飲:4月限額以上企業(yè)餐飲收入總額當(dāng)月值為674億元,同比增長8%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

旅游業(yè)突發(fā)事件(交通事故、恐怖襲擊等),并購不達(dá)預(yù)期