在過去五個交易日，A股表現(xiàn)牛皮，上證綜合指數(shù)收市價上不見2950點，下不破2900點，上下波幅僅50點。

市場像在等待新政出臺或新資金入市，可謂步履蹣跚。

有異與筆者5月底的設想；在過去五個交易日中，香港股市表現(xiàn)暫時優(yōu)于A股。

恒生指數(shù)在過去兩周已經(jīng)形成了一條上升軌。在6月6日，恒指收市已破21000點水平；7日高開高收，收報21328點，全日升了298點，逼近200天移動平均線。

現(xiàn)在，恒指20天移動平均線朝上，20天保利加通道也已經(jīng)擴寬，恒指6日的收市價已經(jīng)高于那保利加通道的上限。

初步來看，恒指的下一個阻力位會在21500點附近，那是4月份的高位，也是今年1月上旬以來的高位。

在過去兩三天，恒生指數(shù)的相對強弱指數(shù)在70附近，顯示有吐壓力；起碼，上升動力已經(jīng)減弱。

港股近日轉(zhuǎn)強的原因包括了投資者憧憬深港通近期會開通等；而美國加息預期降溫更是一個重要因素。

美國5月新增的非農(nóng)業(yè)工作職位遜預期；美國聯(lián)儲局主席耶倫認為經(jīng)濟前景的積極因素蓋過了負面因素，且預計會循序漸進地加息。然而，市場的解讀卻是美國6月加息的可能性減低了。

事實上，道瓊斯指數(shù)在過去幾天，一直都在高位徘徊。在6日，道指高開高收，收報17920點，全天升了113點；那也促成了港股前述的升市。

但應該看到，道指在18000點附近有強大的阻力。即基于當前的經(jīng)濟基本面和息口水平，道指再往上沖是需要依賴經(jīng)濟進一步的改善；但經(jīng)濟進一步改善，在理論上卻又會導致加息。

美元息口和美國股市的不明朗對港股的影響是不容小覷的。過去五天恒指雖然上升，成交卻沒有顯著增加。

存在著兩種可能性；一是市升，成交不多，說明市場觀望氣氛濃。有進一步好消息，例如6月甚至7月美國都不加息，港股成交會增加，恒指仍有力在上。

第二種可能性則是市升但成交不多，顯示市場缺乏承接力，指數(shù)不久將會掉頭向下跌。

最后還講一點，我們不應拿著放大鏡去看近幾天的股市表現(xiàn)，就以為自己看到了股市的走勢。股市往往需要花上一年以上的時間，才能形成一種趨勢。例如，看恒生指數(shù)近月圖表，然后再看近年或兩年的圖表，你會對恒指的趨勢有完全不一樣的判斷。

因此，謹慎一些是應該的。

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