外資提前布局A股更多的是博弈短期資金

隨著6月15日“MSCI將宣布是否納入A股”日益臨近，市場關于“MSCI事件”的討論逐步聚焦起來，我們曾談到，MSCI去年提出的“額度分配程序、資本流動限制和投資收益所有權”等問題已基本解決，近期滬深兩市交易所將“停復牌制度”進一步作出了調(diào)整與完善。隨之而來的是，市場對“深港通”獲批的預期升溫。從交易數(shù)據(jù)來看，剛剛過去的一周，滬股通凈流入123.18億元，南方富時中國A50ETF指數(shù)基金連續(xù)多日出現(xiàn)基金凈申購，累計申購資金超過56億元人民幣。另外，從最新的EPFR數(shù)據(jù)來看，海外資金再度由“凈流出”轉(zhuǎn)為“小幅凈流入”中國權益類市場。隨著MSCI指數(shù)事件臨近落地，預期的兌現(xiàn)會導致這部分博弈資金可能會選擇離場，指數(shù)的波動再所難免。

市場將美聯(lián)儲加息時間點由6月推后

耶倫自5月份以來，將言論由“鴿派”轉(zhuǎn)為“鷹派”，傾向于FED應該更多的考慮逐步加息，其言論支撐主要在于是認為美國的就業(yè)市場已經(jīng)達到了充分就業(yè)，但在剛剛披露出的5月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)大低于預期（實際數(shù)值3.8萬，遠不及新增16萬人的預期），使得美國加息前景再度撲朔迷離。我們認為該事件對A股的影響相對有限，一方面是因為市場本身對美國6月份選擇加息不抱有預期（英國退歐等不確定因素），市場更多的是預期7月份或之后；另一方面，從近期擁有投票權的FOMC委員言論來看，諸多官員更多的仍傾向于美國正處于充分就業(yè)狀態(tài)，美國二季度經(jīng)濟將好于一季度，由此美國加息仍具備提上日程的可能，市場將美聯(lián)儲加息時間點由6月推后，拉長了A股調(diào)整的時間點。5月非農(nóng)數(shù)據(jù)披露之后，美元大跌1.7%，離岸人民幣上漲0.67%，黃金以及其他金屬均出現(xiàn)上漲。

6月23日，英國將是否退出歐盟舉行全民公投，具備不確定性。

新股發(fā)行順勢加大力度

6月3日，證監(jiān)會按法定程序核準了9家企業(yè)的首發(fā)申請，本次發(fā)行在每批“7-9”家的上限。其中，上交所4家，中小板2家，創(chuàng)業(yè)板3家。這是今年以來，證監(jiān)會下發(fā)的第8批IPO批文，上述9家企業(yè)的籌資總額預計不超過53億元，募集金額繼續(xù)小幅攀升。（前期，第 3、4、5、6 、7批募集資金分別是 36.14、26、28、46.2、50億）。隨著年報季報披露完畢，六月處于潛在解禁高峰期，跟蹤到的A股減持家數(shù)有所增加，維持凈減持態(tài)勢，規(guī)模有所放大。本期（0526-0601）二級市場發(fā)生累計增持約16.54億元，累計減持70.78億元，合計累計凈減持54.24億元（上一期凈減持14.56億），建議規(guī)避定向增發(fā)機構(gòu)配售股解禁的股票以及估值過高的股票。

今年參與投資難度大

剛剛過去的一周，市場在不斷預期“MSCI”、“深港通”等事件，主要股指均出現(xiàn)了久違了“賺錢”效應，滬深兩市成交相對活躍，成交量有所放大，市場情緒有所恢復。對于后市，我們認為單一的事件或階段性導致市場漲跌出現(xiàn)反復，但市場趨勢仍受制于國內(nèi)外經(jīng)濟與監(jiān)管政策。短期來看，隨著傳統(tǒng)節(jié)日的來臨，本周僅3個交易日，市場有望處于震蕩區(qū)間，交投相對清淡；中長期來看，制約A股風險偏好的因子依舊存在，如“美國加息節(jié)奏導致的匯率波動，國內(nèi)流動性邊際改善受限，新股發(fā)行，解禁減持”等，不確定性因素的存在，導致增量資金不入場，存量消耗的市場使得今年參與投資的難度依然較大。

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