報告摘要:

工業(yè)機器人業(yè)務(wù)快速成長:公司是機器人龍頭企業(yè)之一,目前公司機器人業(yè)務(wù)分為工業(yè)機器人和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù),主要應(yīng)用于焊接、沖壓和搬運領(lǐng)域,2015年工業(yè)機器人及成套設(shè)備相應(yīng)業(yè)務(wù)收入7885萬元占營業(yè)收入的30%,其中生產(chǎn)機器人約1000臺,2016年有望用足產(chǎn)能,2017年將有新的工廠投入生產(chǎn)工業(yè)機器人。

傳統(tǒng)裝備制造業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn):公司數(shù)控系統(tǒng)主要應(yīng)用于金屬成型機床行業(yè),客戶群體覆蓋了全國大部分行業(yè)主流廠家,市場占有率高,受金屬成型機床行業(yè)整體下滑,公司相應(yīng)業(yè)務(wù)受到一定影響,但仍然發(fā)展平穩(wěn)。交流伺服系統(tǒng)主要應(yīng)用于機床,包裝機械,印刷機械等領(lǐng)域,2015年仍保持小幅增長。公司大力發(fā)展前景良好的大功率交流伺服產(chǎn)品,提供運動控制及交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品的完整解決方案的,未來交流伺服產(chǎn)品的銷售額和毛利率均有望保持持續(xù)提升。

外延發(fā)展有望繼續(xù)推進(jìn):公司堅持內(nèi)生和外延并舉的發(fā)展戰(zhàn)略,收購EuclidLabsSRL,加入臺州尚頎產(chǎn)業(yè)并購基金,外延發(fā)展等動作不斷,公司扎起外延發(fā)展方面有望進(jìn)一步突破。

投資建議與評級:預(yù)計公司2016-2018年的凈利潤為0.71億元、0.91億元和1.22億元,EPS為0.24元、0.31元、0.42元,市盈率分別為:136倍、106倍、79倍,給予“增持”評級。

風(fēng)險提示:傳統(tǒng)業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑,工業(yè)機器人成長不及預(yù)期