今天是定這么一個(gè)選題，加強(qiáng)市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)，法戶投資者權(quán)益。但是現(xiàn)在股市在這個(gè)階段大家一定關(guān)心目前股市政策的趨向，目前一些熱點(diǎn)問題以及下一步的行情。剛才桂浩明先生、徐一釘先生也是我的好朋友，他們做了一些展望。下一步究竟往何處去，在去年11月習(xí)近平總書記對(duì)股市發(fā)展講了47個(gè)字，“要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成籌資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)?！睆哪莻€(gè)時(shí)候往前推，大家都知道去年股市異常波動(dòng)，到了2016年的1月，再次異常波動(dòng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，穩(wěn)定之后大家又覺得為什么不漲了，同時(shí)成交量很小，現(xiàn)在該往哪個(gè)方向去。

關(guān)于注冊(cè)制改革剛才也有很多討論，也想跟大家交流交流，剛才桂浩明他說(shuō)香港是注冊(cè)制，實(shí)際香港也是核準(zhǔn)制，全球?qū)嵭屑兇庾?cè)制的只有美國(guó)和日本，德國(guó)、法國(guó)是半注冊(cè)制，一部分核準(zhǔn)制，一部分注冊(cè)制。所以我認(rèn)為注冊(cè)制和核準(zhǔn)制本質(zhì)上都是應(yīng)該堅(jiān)守一個(gè)，你上市公司發(fā)行股票信息披露要非常真實(shí)，有欺詐就要依法進(jìn)行處理，這是核心問題。我國(guó)的股市在信息披露方面還有諸多的短板，中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者之間信息不對(duì)稱的現(xiàn)象依然是比較突出的問題，所以我們講注冊(cè)制的改革核心是以信息披露為中心，充分的披露上市公司不光是業(yè)績(jī)，而且包括行業(yè)、財(cái)務(wù)一些項(xiàng)目等等詳盡的情況。

在發(fā)達(dá)市場(chǎng)上審核股票，即使是注冊(cè)制，包括更規(guī)范的，比我們更高級(jí)的核準(zhǔn)制，也都是要審核的。但它的審核除了財(cái)務(wù)、律師的審計(jì)一個(gè)重要的方面是行業(yè)審計(jì)師，或者叫行業(yè)審核人員，對(duì)這個(gè)行業(yè)要提出專業(yè)的意見。美國(guó)證監(jiān)會(huì)交易所也是如此，今年兩會(huì)的時(shí)候?qū)τ谧?cè)制讓它淡下來(lái)了，肖邦主席卸任之后，劉士余主席上任之后，從上任到現(xiàn)在，我們對(duì)股市引起預(yù)期紊亂的政策進(jìn)行了澄清和矯正，一個(gè)是關(guān)于注冊(cè)制改革。注冊(cè)制改革我們過(guò)去是希望拿注冊(cè)制改革牽引所有的資本市場(chǎng)改革，而現(xiàn)在調(diào)整為什么呢？注冊(cè)制改革是整體資本市場(chǎng)改革的一部分，一個(gè)環(huán)節(jié)。現(xiàn)在提到創(chuàng)造條件推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，而不是硬推，硬上，這是一個(gè)問題，大家關(guān)心注冊(cè)制還搞不搞，既然定了還是要搞，但是改革不能搞“兒童識(shí)字式”的改革，注冊(cè)制就是一登記好像很寬松，我跟各位講，更嚴(yán)格。創(chuàng)造條件，大家都有共同的認(rèn)知了，相關(guān)的退市制度也好，集團(tuán)訴訟制度也好，事中、事后監(jiān)管也好具備的前提下就推，推出來(lái)也是中國(guó)特色的，核心還是信息披露。第二戰(zhàn)略新興板，去年國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)都說(shuō)了搞戰(zhàn)略新興板，到今年兩會(huì)臨近閉幕的時(shí)候3月17日，“十三五”規(guī)劃里面沒有了，有的還爭(zhēng)論說(shuō)還會(huì)搞，我到中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)也做了及時(shí)的發(fā)言，不會(huì)再搞了，今年你問我也告訴你不會(huì)再搞了。為什么？?jī)和R(shí)字，支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)就搞戰(zhàn)略新興板，不需要，好比2011年也一定要搞國(guó)際板，沒有國(guó)際板也國(guó)際化，不要非搞一個(gè)板塊，我們的主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，新三板市場(chǎng)乃至區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)都可以為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

還有一個(gè)問題關(guān)于證金公司何時(shí)退出的問題，管理層也給予了相應(yīng)的回答，長(zhǎng)期駐扎在股市，不言退出。關(guān)于這樣的話包括本人多次也講過(guò)，但是需要反復(fù)的重申。中國(guó)的市場(chǎng)太特殊，昨天著名的老先生2001年說(shuō)股市，我很想問他這些年做了些什么，他對(duì)于價(jià)格改革、企業(yè)改革作出的理論上和實(shí)踐上的貢獻(xiàn)我還是比較敬意，但對(duì)于股市發(fā)展補(bǔ)償論的這種說(shuō)法董少鵬給予嚴(yán)厲的批評(píng)。2001年到現(xiàn)在15年過(guò)去，你對(duì)股市建設(shè)究竟作出了什么貢獻(xiàn)。十八大開完以后說(shuō)要改了，十八屆二中全會(huì)說(shuō)二中全會(huì)好，要改了，五中全會(huì)又說(shuō)又要改了。我們解決政府和邊界的問題也在進(jìn)行，十七屆也在推進(jìn)，十八屆五中全會(huì)以來(lái)這些問題更加突出，中國(guó)要轉(zhuǎn)型升級(jí)。今年開三個(gè)重大的大會(huì)關(guān)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的國(guó)家戰(zhàn)略和最新的部署，我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)不足，因此經(jīng)濟(jì)下滑也好，股市錯(cuò)綜復(fù)雜的表現(xiàn)也好有內(nèi)在的機(jī)理，既然有股市就要立規(guī)則，就要監(jiān)管，有監(jiān)管就要完善，這是很正常的邏輯。因此認(rèn)識(shí)中國(guó)股市還是要基于一個(gè)基本的現(xiàn)實(shí)，一個(gè)什么基本現(xiàn)實(shí)呢？就是剛才主持人說(shuō)的標(biāo)題，要保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，怎么保護(hù)呢？不是說(shuō)出了事才去保護(hù)，也不是遭遇了損失才去保護(hù)，而是要把基礎(chǔ)的，包括發(fā)行制度、交易制度、監(jiān)管制度充分的完善。要讓那些大的機(jī)構(gòu)、證券公司、基金公司等大型機(jī)構(gòu)他的運(yùn)作規(guī)范。

去年的8月25日我在證券日?qǐng)?bào)頭版發(fā)的那篇文章就摧毀股市信心，將危及整體改革，里面提到一些大的投資機(jī)構(gòu)對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)秩序，穩(wěn)定市場(chǎng)的價(jià)值中樞不多用心思，而是追漲殺跌，現(xiàn)在很多人說(shuō)是散戶追漲殺跌，中央的政策有問題所以股市上竄下跳，核心的問題是市場(chǎng)當(dāng)中的大機(jī)構(gòu)在做什么，對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定不多考慮，而考慮自己靠追漲殺跌賺差價(jià)。也不給普通個(gè)人投資者提供更好的服務(wù)。甚至賺國(guó)家維穩(wěn)資金的錢，8月25日傍晚股票采取果斷措施加強(qiáng)治理，宣布對(duì)中信證券，包括對(duì)財(cái)經(jīng)雜志的一名記者，證監(jiān)會(huì)在任的處長(zhǎng)和一個(gè)離任的采取措施，隨后采取了一系列的措施。有些人總是認(rèn)為人家市場(chǎng)操作是市場(chǎng)行為，但是對(duì)于我們這個(gè)市場(chǎng)價(jià)值中樞要有主動(dòng)維護(hù)的這種責(zé)任感。

最近我們證監(jiān)會(huì)一個(gè)重大的監(jiān)管動(dòng)作，就是對(duì)會(huì)計(jì)師、評(píng)估機(jī)構(gòu)重點(diǎn)稽查監(jiān)管，因?yàn)槲覀儗?duì)券商基金已經(jīng)在持續(xù)的進(jìn)行日常監(jiān)管、重點(diǎn)監(jiān)管、隨機(jī)監(jiān)管，同時(shí)對(duì)會(huì)計(jì)師和資產(chǎn)評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)也要加強(qiáng)監(jiān)管，立案查處了六家機(jī)構(gòu)，這是一個(gè)重大的進(jìn)展。每一個(gè)市場(chǎng)主體，特別是大的，都要規(guī)范的運(yùn)作，不能夠光賺這點(diǎn)眼前的利益，毀壞的是整個(gè)市場(chǎng)。中國(guó)儲(chǔ)蓄非常的龐大，儲(chǔ)戶非常眾多，這是我們國(guó)家搞股市的一個(gè)大的背景。很多人說(shuō)只要股市一跌，或者一瘋漲就說(shuō)散戶推上去的，散戶跑掉砸下去的，或者說(shuō)中央政策不好，證監(jiān)會(huì)的幾個(gè)人不懂專業(yè)，但是真正做事的還是機(jī)構(gòu)。左右市場(chǎng)方向的絕對(duì)不是一些散戶，最近我們5月16日公布了13家國(guó)家級(jí)的證券期貨投資者交易基地，我是評(píng)審，我在揭牌儀式上也發(fā)了言，我們要愛護(hù)、尊重廣大的個(gè)人投資者。說(shuō)散戶不好一定意義上我認(rèn)為就是離間黨和政府和老百姓(603883)的關(guān)系，左右市場(chǎng)方向的不是他們，要滿腔熱情對(duì)待散戶，給他們提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。眾多的儲(chǔ)蓄儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)換為投資人，因?yàn)閲?guó)外的機(jī)構(gòu)投資者多，散戶投資者少，這是一個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)。為什么呢？機(jī)構(gòu)投資者占主流，大家都買基金，我們由儲(chǔ)戶轉(zhuǎn)變?yōu)榛裰虚g先儲(chǔ)戶變股民，當(dāng)了股民之后通過(guò)做股票發(fā)現(xiàn)自己不行，不行就會(huì)退出，就買基金，同時(shí)基金公司買理財(cái)產(chǎn)品給他設(shè)計(jì)好的產(chǎn)品，也有一部分人自己做的很好。還有一部分自己搞私募基金，都可以，這是一個(gè)必然的歷史進(jìn)程，要給予尊重。

所以我說(shuō)那位老先生說(shuō)的賭場(chǎng)論對(duì)中國(guó)股市的發(fā)展是發(fā)生了15年的破壞作用。我為什么不點(diǎn)名字，我點(diǎn)的都有點(diǎn)反感。我們講股市、批評(píng)股市要基于現(xiàn)實(shí)，剛才我的本家董忠云先生，我沒見過(guò)他，很高興他講納斯達(dá)克市盈率的問題?，F(xiàn)在納斯達(dá)克市盈率是30多倍，但是剔除人民幣300億元以上市值的股票，市值是80多倍，剔除200億元人民幣以上的股票，納斯達(dá)克市盈率是120多倍?，F(xiàn)在我們的上證綜指的市盈率是十四五倍，美國(guó)主板市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)500是19倍左右，道瓊斯是17倍左右，我們比它還低，這是什么現(xiàn)象？德國(guó)和法國(guó)是21倍左右，英國(guó)的富時(shí)100是42倍，不是那么簡(jiǎn)單，我們對(duì)股市的認(rèn)識(shí)真正基于經(jīng)濟(jì)基本面，上市公司基本面還有改革基本面，我們中國(guó)股市是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革進(jìn)程的“晴雨表”。

5月9日權(quán)威人士在講經(jīng)濟(jì)是L型，這是他第二次講L型，所以引起了很多的討論。大家也關(guān)心權(quán)威人士到底是誰(shuí)，我可以告訴大家，是個(gè)集體，不是一個(gè)人，不要認(rèn)為財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組的主任，是一個(gè)集體，而通過(guò)這種方式來(lái)談一些經(jīng)濟(jì)問題既體現(xiàn)中央主要精神，同時(shí)有一定的探索性，如果完全確定就會(huì)認(rèn)為是中央領(lǐng)導(dǎo)同志講的。他告訴我說(shuō)誰(shuí)說(shuō)什么型不重要，走出來(lái)什么型才是什么型。我說(shuō)就展開點(diǎn)討論吧，他說(shuō)這可以提出不同的意見，把這個(gè)跟大家分享，大家不要機(jī)械的看一些問題，中央領(lǐng)導(dǎo)人是開放的。我強(qiáng)調(diào)2012年開始，2013年就更多，習(xí)近平總書記講中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)，或者叫中速增長(zhǎng)，這很正常，6.5%-7%非?？捎^。中國(guó)現(xiàn)在處于一個(gè)靠傳統(tǒng)的增長(zhǎng)方式，或者舊有的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)向靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)方式這么一個(gè)重要的，也是一個(gè)偉大的歷史時(shí)期，通過(guò)我們加強(qiáng)體制機(jī)制和投資科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)改變結(jié)構(gòu)，當(dāng)前把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革能夠通過(guò)至少五年時(shí)間見一些成效，這是久久為功的事情，并不是立即見效，但是在今年、明年，我相信供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革會(huì)獲得早期的收獲，總要有收獲，否則叫什么改革呢？那么股市的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定會(huì)分享到這些早期的收獲，所以對(duì)股市的近期前景和中期的前景我們應(yīng)該看好，分享它的理性增長(zhǎng)的收益。